«Очень тревожные» признаки серьезного экономического спада появляются из-за обвала фондового рынка

Верхняя строка

Растущая сыпь экономистов предупреждает, что шансы на рецессию увеличились на фоне исторической инверсии кривой доходности — красноречивого признака надвигающегося экономического спада после того, как Федеральная резервная система в среду подняла ставки до самого высокого уровня со времен Великой рецессии и сигнализировала о ее политика будет более агрессивной, чем предполагалось ранее.

Ключевые факты

Доходность 10-летних казначейских облигаций выросла более чем на 10 базисных пунктов, достигнув нового 11-летнего максимума в 3.829% в пятницу, в то время как 2-летние казначейские облигации достигли 15-летнего рекорда в 4.266%, углубляя инверсию кривой доходности до некоторой степени. 50 базисных пунктов, самый большой разрыв за более чем 30 лет.

С июля кривая доходности была перевернута — когда краткосрочная доходность падает ниже долгосрочной доходности — в знак того, что инвесторы более медвежьи в отношении долгосрочных перспектив экономики, и инверсия только усилилась после того, как ФРС в среду поднятый ставки на 75 базисных пунктов и предположил, что в ноябре может быть проведено еще одно необычно большое повышение.

В примечании для клиентов аналитик Том Эссей из Sevens Report объяснил, что крутизна инверсии «имеет смысл», потому что более агрессивная ФРС и более высокие ставки, делающие заимствования более дорогими, сдерживают спрос и останавливают экономический рост в надежде на снижение инфляции, но он также предупредил, что величина инверсии стала «очень тревожной».

Исследование Федеральной резервной системы в 2018 году найденный каждой рецессии за последние 60 лет предшествовала инверсия кривой доходности, и Эссей говорит, что увеличивающийся разрыв между 2-летними и 10-летними казначейскими облигациями «кричит о грядущем серьезном экономическом спаде», добавляя, что «все должны быть готовы». к существенному замедлению экономического роста в ближайшие месяцы и кварталы.

В пятничной заметке экономисты Bank of America заявили, что ожидают, что экономика впадет в рецессию в первой половине следующего года, при этом реальный ВВП упадет на 1% после прироста на 5% в прошлом году, а безработица вырастет до 5.6%, что потенциально уничтожит более чем за год работы.

ФРС

Чиновники ФРС удвоили свою самую агрессивную кампанию по ужесточению экономики за три десятилетия в среду, подняв процентные ставки на три четверти процентного пункта в третий раз подряд и подняв стоимость заимствований до 3.25% — самого высокого уровня с 2008 года. Первоначально они прогнозировали, что ставка по федеральным фондам вырастет только до 3.4% в этом году, теперь они прогнозируют, что она поднимется до 4.4%, предполагая, что в октябре может быть рассмотрено еще одно повышение на 75 базисных пунктов. «С этим новым согласованием между ФРС и рынками теперь вопросы заключаются в том, когда и насколько сильно ударит рецессия», — говорит Мейс Маккейн, главный инвестиционный директор Frost Investment Advisors.

Фондовый рынок

Акции еще глубже погрузились в медвежий рынок после ястребиного сообщения ФРС, при этом основные индексы преодолели годовые минимумы в пятницу. В этом году индекс S&P 500 упал на 23%, и экономисты Goldman прогнозируют, что к декабрю он упадет еще на 3%, и восстановление потерь может занять более года. Технологический индекс Nasdaq с января упал на 32%, а Dow — почти на 20%. «Глядя на следующие один-два месяца, мы не очень уверены в акциях», — говорит Адам Крисафулли, основатель Vital Knowledge Media. «Настроение ощутимо ужасное».

Рынок жилья

По данным Национальной ассоциации риелторов, продажи существующего жилья в августе снижались седьмой месяц подряд, поскольку рост процентных ставок продолжал отталкивать потенциальных покупателей жилья. В своем заявлении главный экономист ассоциации Лоуренс Юн назвал жилищный сектор «наиболее чувствительным» к повышению процентных ставок ФРС и сказал, что вялость продаж жилья отражает рост ипотечных ставок в этом году, которые достигли 15-летнего максимума почти на 6.3% в этом году. неделю — увеличение стоимости ежемесячных платежей по новым ипотечным кредитам более чем на 55%, в среднем на сотни долларов каждый месяц.

Рынок труда

Несмотря на то, что некоторые секторы экономики уже пострадали от ястребиной политики ФРС, рынок труда остается сильным, что оправдывает агрессивные действия. Первоначальные заявки на пособие по безработице на этой неделе практически не изменились, а количество продолжающихся заявок фактически снизилось. Однако многие эксперты считают неизбежным скорое охлаждение рынка труда. «Возможно, что уровень безработицы может постепенно подняться, а заработная плата снизиться без прямой рецессии, но раньше такого никогда не случалось», — говорит Билл Адамс, главный экономист Comerica Bank.

Инфляция

Хотя инфляция замедлилась второй месяц подряд, инфляция синхронизирован в в августе на 8.3% хуже, чем ожидалось, что намного хуже, чем давняя цель ФРС в 2%. Экономисты Bank of America прогнозируют, что инфляция не вернется к этому уровню до конца 2024 года.

Дальнейшее чтение

Dow упал на 400 пунктов: Goldman Sachs предупреждает, что в этом году крах фондового рынка только усугубится (Forbes)

Новые ипотечные кредиты, студенческие кредиты, кредитные карты: вот все, что стоит дороже, поскольку ФРС повышает процентные ставки (Forbes)

ФРС повысила ставку еще на 75 базисных пунктов, подняв стоимость заимствований до самого высокого уровня со времен Великой рецессии (Forbes)

Рецессия на рынке жилья: цены на жилье падают, когда ставки достигают 6% — вот насколько еще они могут упасть (Forbes)