(Блумберг) — Стоимостное инвестирование снова выигрывает после известного отставания после мирового финансового кризиса, поскольку растущая доходность облигаций снова душит технологические акции — в то время как потерянное десятилетие для развивающихся рынков далеко не закончилось.
Самые читаемые от Bloomberg
Это важный вывод для Уолл-Стрит в этом году в пятом еженедельном выпуске опроса MLIV Pulse, который собрал 1,087 ответов со всего мира от розничных инвесторов, портфельных менеджеров и стратегов.
Колоссальные 74% читателей MLIV говорят, что акции, которые выглядят дешевыми по сравнению с фундаментальными факторами оценки, будут опережать своих растущих аналогов до конца 2022 года. Судя по индексам S&P 2007, стоимость в значительной степени отстает с 500 года, Фаннинг опасается, что эта стратегия стала неактуальной в условиях рынка. современная технологичная экономика.
Это не так, считают респонденты MLIV Pulse. Большинство поддерживает стиль инвестирования в этот дикий период на мировых рынках, когда циклические сектора, включая энергетику и банки, оживают на фоне большой распродажи облигаций и суперцикла сырьевых товаров.
В то время как респонденты поддерживают исторически аутсайдера по стоимости, они по-прежнему твердо настроены по-медвежьи в отношении другого: акций развивающихся стран. Благодаря растущим политическим рискам, вялым перспективам роста и агрессивному ужесточению политики Федеральной резервной системы эти читатели MLIV готовятся к еще одному незабываемому году в классе активов.
Наиболее популярной площадкой для быков MLIV является индекс стоимости S&P 500, набравший 40% голосов, за которым следуют энергетические и банковские акции. Розничные инвесторы были крупнейшей отдельной категорией респондентов, составляя 42%, за ними следуют портфельные менеджеры с 23%. Трейдеры как на стороне покупки, так и на стороне продажи были, безусловно, самыми оптимистичными в плане роста. Высшее руководство и отдел продаж больше всего склонились в пользу стоимостных акций.
Стиль инвестирования превзошел рост в этом году, но даже известные сторонники, такие как Клифф Эснесс, знают, что еще слишком рано заявлять о своей правоте. И стратегия вложения в дешевые акции при одновременном сбросе дорогих аналогов теперь столкнется с большим испытанием. Более половины индекса S&P 500 Growth в зависимости от веса сообщат о доходах в ближайшие дни, включая Apple Inc., Microsoft Corp. и Amazon.com Inc.
Стратеги из BlackRock Inc. и UBS Group AG входят в число тех, кто также рекламирует секторы стоимости, такие как финансовые услуги и сырьевые товары, чтобы превзойти их в 2020 году. добыча.
Рост превышал стоимость S&P 500 на протяжении большей части последних 15 лет. В 2022 году правила игры изменят изменение ставки дисконтирования, используемой для расчета стоимости этих будущих доходов. По мере роста доходности будущий рост стал менее желательным по сравнению с текущими доходами.
Отношение стоимости к росту сильно коррелирует с доходностью 10-летних, а также 30-летних ценных бумаг. Это означает, что по мере роста долгосрочных ставок акции роста отстают.
Это не означает, что читатели MLIV идут ва-банк на дешевые рискованные активы. Отнюдь не. Почти две трети ожидают, что акции развитых стран превзойдут акции развивающихся компаний в этом году.
И это несмотря на то, что класс активов выглядит относительно дешевым. Смешанное 12-месячное форвардное соотношение цена/прибыль по индексу развивающихся рынков MSCI намного ниже его пятилетнего среднего значения, в то время как тот же показатель для акций развитых рынков почти соответствует этому показателю.
Ставка на индекс MSCI Emerging Markets Index, который больше не включает Россию, — это ставка на Китай, на долю которого приходится 31%. Тем не менее экономисты, отслеживаемые Bloomberg, снизили свои прогнозы роста экономики страны до 5% в этом году, что будет самым медленным ростом с 1990 года, если не считать пандемии 2020 года. А усиливающаяся изоляция в Шанхае и рост цен на сырье могут еще больше снизить эти прогнозы.
В общей сложности 594 респондента отдали явное предпочтение Бразилии, в то время как Россия получила 1.9% голосов.
Дополнительный анализ рынков см. в блоге MLIV. Чтобы ознакомиться с предыдущими опросами и подписаться, см. NI MLIVPULSE.
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/value-stocks-trounce-growth-74-233000689.html.