(Блумберг) — Свергнуть доллар с престола легче сказать, чем сделать.
Самые читаемые от Bloomberg
К такому выводу пришли инвесторы после того, как взлом «Крепости Россия» дал центробанкам новый импульс к переосмыслению безопасности доступа к валютным резервам. Замораживание Вашингтоном долларовых активов России породило слухи о том, что такие страны, как Китай, могут удвоить усилия, чтобы освободиться от финансовых систем, деноминированных в долларах, и искать альтернативы.
В то время как Goldman Sachs Group Inc. и Credit Suisse Group AG отмечают угрозы господству доллара, найти достойную замену будет чрезвычайно сложно, согласно фондам Brandywine Global Investment Management и JPMorgan Asset Management. Размер и сила крупнейшей экономики мира не имеет себе равных, казначейские облигации по-прежнему являются одним из самых безопасных способов хранения денег, а доллар остается главным бенефициаром потоков-убежищ.
На данном этапе игры просто «нет других вариантов» валюты, альтернативной доллару США, сказал Марк Мобиус, ветеран рынка с четырехлетним стажем и основатель Mobius Capital Partners. «Доллар по-прежнему силен и, вероятно, укрепится, если напряженность продолжит расти».
Подробнее: У всех ведущих соперников доллара есть свои недостатки
История подтверждает его точку зрения.
Несмотря на предупреждения об упадке доллара после финансового кризиса 2008 года, валюта взлетела вверх, когда Федеральная резервная система взяла на себя еще более глобальную роль, помогая спасти мировую финансовую систему. По данным Банка международных расчетов, почти 90% сделок на валютном рынке с оборотом 6.6 трлн долларов в день по-прежнему связаны с долларом США.
Валюта США также составляет около 60% валютных резервов центрального банка, несмотря на усилия по неуклонному сокращению долларовых резервов, согласно данным Международного валютного фонда. Его ближайший конкурент, евро, составляет около 20% запасов.
«Вы можете купить иену, евро или австралийский доллар для диверсификации, но я не думаю, что они действительно смогут заменить доллар в качестве резерва», — сказал Керри Крейг, стратег JPMorgan Asset Management в Мельбурне. «США остаются доминирующей державой на мировой экономической арене».
По словам Агнес Белайш, главного европейского стратега Baring Investment Services Ltd. в Лондоне, в то время как Центральный банк России пытался сократить свои долларовые резервы в пользу таких альтернатив, как золото, недавние события показывают, что его усилия могли оказаться напрасными. .
«Хранение недолларовых резервов означает зависимость от контрагентов для их обмена на платежное средство», — сказал Белаиш, чья фирма контролирует 391 миллиард долларов. «Нельзя расплачиваться золотыми слитками, как нельзя расплачиваться биткойнами. В начале и в конце цепочки стоят доллары».
Юань Вызов
Это не останавливает попыток создать конкурентов для доллара, а усилия Китая по интернационализации юаня привлекают все больше внимания.
Подробнее: Золтан Позсар говорит, что запрет банка России угрожает статусу доллара
На слушаниях в Банковском комитете Сената в этом месяце председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что война на Украине может ускорить усилия Пекина по разработке альтернатив международной платежной инфраструктуре, где доминирует доллар. Goldman Sachs считает, что к 2030 году юань обгонит иену и фунт и станет третьей по величине резервной валютой в мире, а Morgan Stanley прогнозирует, что в ближайшее десятилетие на китайскую валюту будет приходиться до 10% мировых валютных активов.
Решение США превратить доллар в оружие ускоряет переход к альтернативам, таким как юань, сказал Бенджамин Джонс, директор по макроэкономическим исследованиям в Invesco Ltd., которая контролирует 1.5 триллиона долларов. Хотя китайская валюта может и не превзойти доллар, она может стать «другим резервным активом, который со временем будет работать бок о бок», сказал он.
Другие не убеждены. Разрешение валюте свободно торговаться необходимо для глобального статуса, а влияние Пекина на юань рассматривается как препятствие. Препятствием также оказывается статус Китая как страны с формирующимся рынком, поскольку вторая по величине экономика мира уступает Западу по развитой финансовой инфраструктуре.
Доля юаня в платежах через глобальную систему Swift составляет всего 3% по сравнению с 40% для доллара и 37% для евро.
Даже новость о том, что Саудовская Аравия рассматривает возможность установления цены некоторых продаж нефти в Китай в юанях, не произвела впечатления на инвесторов.
«У Китая есть экономическая мощь, чтобы соответствовать прежней гегемонистской мощи США, однако ему еще предстоит создать инфраструктуру, чтобы стать финансовым центром», — сказал Андерс Фаргеманн, старший портфельный менеджер по глобальным фиксированным доходам в PineBridge Investments. «На данный момент юань по-прежнему кажется запоздалой мыслью на финансовых рынках», — сказал он.
Это мнение разделяет Стивен Бэрроу из Standard Bank в Лондоне.
«Проблема в случае с Китаем заключается в том, что тот самый контроль за капиталом, который помогает оградить валюту и финансовую систему от капризов политики ФРС и волатильности доллара, не позволяет юаню стать серьезным соперником доллара», — сказал Барроу. , который возглавляет валютную стратегию.
Доля юаня в мировых валютных резервах в настоящее время составляет около 2.7%, уступая иене и фунту стерлингов.
Альтернативные ставки
Другие альтернативы доллару также имеют недостатки.
Евро является наиболее широко используемой валютой в резервах после доллара США, но его репутация по-прежнему страдает от почти смертельного опыта во время кризиса еврозоны. Золото, глобальный резервный актив на протяжении большей части 20-го века, нецелесообразно быстро перемещать в мире, где деньги переходят из рук в руки со скоростью света.
Криптовалюты, свободные от фиатных оков, слишком новы и нестабильны, чтобы претендовать на глобальный статус.
Это не оставляет инвесторам действительно жизнеспособной альтернативы доллару, сказал Джек Макинтайр, управляющий портфелем в Brandywine из Филадельфии.
«Могу ли я сейчас вспомнить какую-либо страну, которая могла бы сравниться с США по экономике, военной мощи и обширным рынкам? Нет, я не могу, — сказал он. «Мы не на том этапе, когда доллару можно бросить вызов».
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/usurping-dollar-dominance-impossible-task-215507488.html.