(Блумберг) — Великобритания быстро становится эпицентром глобального кризиса стагфляции, поскольку кампания Банка Англии по ужесточению политики и стремительный рост стоимости жизни поставили пятую по величине экономику мира на грань рецессии.
Самые читаемые от Bloomberg
По данным последнего опроса MLIV Pulse, ситуация станет еще хуже.
Более двух третей из 191 респондента считают, что валюта упадет до 1.15 доллара, что на 6% ниже текущего уровня до минимума, невиданного даже в хаосе после Brexit. В то же время примерно столько же ожидают, что доходность 10-летних ценных бумаг вырастет до 3%.
Мрачные перспективы угрожают подкосить политиков в их стремлении бороться с экономическим спадом, в то же время причинив новую боль потребителям и предприятиям, которые уже оправились от самой быстрой инфляции за последние три десятилетия.
В то время как несколько стран не пострадали от пандемии и ее инфляционных последствий, решение Великобритании покинуть Европейский Союз сделало ее более уязвимой, говорят 80% читателей MLIV.
Поскольку центральный банк вынужден агрессивно ужесточать политику, респонденты Pulse видят рост доходности 10-летних облигаций с разрывом. Все это рискует вызвать историческое сокращение денежных потоков для британских заемщиков, точно так же, как колеблющееся доверие потребителей вызывает замедление расходов.
Согласно инструменту прогнозирования SHOK от Bloomberg Economics, 6-процентное снижение фунта стерлингов в текущем квартале, вероятно, поднимет инфляцию на 0.6 процентного пункта выше, чем в противном случае.
«Мы сталкиваемся с более стагфляционной средой, где ожидается резкое замедление роста, но инфляционное давление останется повышенным, оказывая давление на Банк Англии, чтобы сжать темпы замедления», — сказал Ли Хардман, валютный стратег MUFG в Лондоне. . «Это негативное сочетание для валюты».
Согласно данным Банка Англии за 1964 год, британские домохозяйства переживают второй худший год за всю историю наблюдений с точки зрения реального располагаемого дохода.
Между тем, многие из широко разрекламированных преимуществ Brexit еще не проявились. Торговые соглашения мало что сделали для замены беспрепятственного обмена товарами и услугами, которым Великобритания наслаждалась с крупнейшим в мире торговым блоком. Лондонский Сити, который более трех десятилетий почти непрерывно рос в качестве финансового центра Европы, теперь должен прибегать к обходным путям, чтобы сохранить доступ к ЕС.
Когда читателей MLIV попросили спрогнозировать тройку крупнейших финансовых центров в следующем десятилетии, 92% назвали Нью-Йорк, за которым следовала столица Великобритании (68%), указывая на растущий разрыв между двумя городами, которые когда-то шли ноздря в ноздрю. Шанхай был следующим с 36%. Для тех, у кого стакан наполовину пуст, результаты также показывают, что почти треть респондентов MLIV ожидают, что Лондон потеряет свой статус одного из крупнейших финансовых центров мира.
Затраты на Brexit отошли на второй план, когда разразилась пандемия. Огромная волна государственных денег предотвратила немедленную расплату, но в этом году, когда начинает появляться законопроект о Brexit и Covid, Банк Англии сталкивается с жестким балансированием. Денежно-кредитное управление опубликовало в этом месяце самый мрачный прогноз среди всех крупных центральных банков, предупредив британцев о необходимости готовиться к длительному периоду стагнации или даже рецессии.
По мнению читателей MLIV, его ястребиная политика могла бы быть лучше отмечена: только 16% респондентов оценили Банк Англии как лучший центральный банк в формировании рыночных ожиданий. Это опередило ЕЦБ, но сильно отстало от Федеральной резервной системы, которая набрала 34% голосов. Тем не менее, «они все были бедными» были явным фаворитом, предполагая, что председатель ФРС Джером Пауэлл также не должен похлопывать себя по спине.
Падение фунта до 1.15 доллара будет означать повторное тестирование минимума, достигнутого в разгар пандемической распродажи. Валюта никогда не падала так низко ни в бурных последствиях референдума о Brexit, ни в любом из последующих политических кризисов.
Хотя мрачные перспективы отчасти связаны с сильным долларом, обсуждаемый порог является историческим. Согласно данным, собранным Bloomberg за 2020 год, за исключением обвала в марте 1.15 года, единственный раз, когда фунт торговался ниже 1985 доллара, был в 1971 году, после того как повышение ставок в США привело к росту доллара.
Между тем, доходность 3-летних облигаций в размере 10% была бы вполне разумной, учитывая, что в настоящее время ставка находится на уровне около 1.74%, что означает дополнительные проблемы для заемщиков с задолженностью при охлаждении раскаленного рынка жилья.
Однако это не все плохие новости для финансовых управляющих Великобритании. Около 58% читателей MLIV считают, что FTSE 100 продолжает опережать индекс S&P 500, который в большей степени ориентирован на акции роста, чувствительные к процентным ставкам. Более слабый фунт на самом деле поддержал бы индекс Великобритании, ориентированный на экспорт.
Более трех четвертей респондентов находились либо в Европе, либо в Северной Америке, и они категорически не согласились с относительной эффективностью активов в Великобритании и США. В то время как две трети респондентов в Европе ожидают, что FTSE 100 превзойдет S&P 500, с этим согласны только 44% респондентов в Северной Америке.
Дополнительный анализ рынков см. в блоге MLIV. Чтобы ознакомиться с предыдущими опросами и подписаться, см. NI MLIVPULSE.
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/uk-danger-zone-pound-gilts-233000350.html.