Экономика Великобритании находится в «намного лучшей форме», чем можно предположить по мрачным цифрам, говорит управляющий фондом

ЛОНДОН — Великобритания до сих пор избегала широко ожидаемой рецессии, и деловые круги говорят о том, что экономика может держаться лучше, чем опасались, по словам опытного управляющего фондом Schroders Энди Броу.

Данные, опубликованные ранее в этом месяце, показали, что ВВП Великобритании в декабре сократился на 0.5%, поскольку в последнем квартале 2022 года экономика практически не изменилась, чтобы избежать технической рецессии.

Банк Англии прогнозирует, что Британская экономика вошла в неглубокую рецессию в первом квартале 2023 года, который продлится пять кварталов, однако, поскольку цены на энергоносители остаются высокими, а растущие рыночные процентные ставки ограничивают расходы.

Но Бро, глава панъевропейской группы по работе с малыми и средними капиталами в британской компании по управлению активами Schroders, сказал, что его взаимодействие с предприятиями свидетельствует о большей устойчивости, чем предполагают слабые данные по ВВП и официальные прогнозы.

«Потребитель все еще тратит деньги. Каждое число является сюрпризом для рынка, не так ли? Я хожу вверх и вниз по улицам или езжу на работу на велосипеде, [и] там все еще много людей, и люди все еще покупают дома, все еще покупают машины, они все еще делают покупки», — сказал он в программе Squawk Box Europe на CNBC. Среда.

«Есть семь чудес света, и восьмое чудо света — это то, как рассчитывается ВВП», — сказал он, добавив, что был «удивлен» масштабами декабрьского сокращения.

В своих последних отчетах о прибылях и убытках британские банки в основном увеличили свои резервы на возможные потери по кредитам — деньги, отложенные для страхования от дефолта клиентов по своим долгам.

Бро посоветовал рынку не воспринимать это как признак того, что ужесточение финансовых условий повышает риск дефолта среди британских потребителей, и сказал, что у компаний, с которыми он разговаривает, на самом деле «все в порядке».

«Помимо прибыльности компаний x-минус сегодня, мы видим довольно хорошее увеличение дивидендов, довольно хорошие отчеты о прибылях и убытках, поэтому, в основе, я думаю, что экономика находится в гораздо лучшей форме. И очень легко сесть на что-то вроде Lloyds Bank и другие финансовые компании и говорят, что все сложно, но на самом деле это механический расчет, это положение».

Lloyds Bank в среду объявил о выкупе акций на 2 миллиарда фунтов стерлингов (2.42 миллиарда долларов) и увеличил окончательный дивиденд до 1.6 пенса на акцию. Это был последний из ряда крупных британских предприятий, сообщивший о высокой прибыли в четвертом квартале и увеличивший доходность капитала для акционеров.

«Признаки жизни» в бизнес-инвестициях

Неопределенность в отношении будущих отношений между Вестминстером и Брюсселем подорвала инвестиции в бизнес с тех пор, как Великобритания проголосовала за выход из Европейского Союза в 2016 году, что, в свою очередь, затормозило рост производительности и увеличило прямые издержки Brexit для потенциального роста Великобритании.

Реальные инвестиции в бизнес в четвертом квартале 2022 года были лишь незначительно выше, чем до голосования по Brexit, но последние тенденции выглядят более обнадеживающими, считает старший экономист Berenberg Каллум Пикеринг.

«Хотя с низкой базы после спада, связанного с пандемией, реальные инвестиции в бизнес увеличились на 10% в течение 2022 года — только в четвертом квартале они выросли на 4.8% [квартал к кварталу]», — сказал Пикеринг в исследовательской записке во вторник.

«Остается открытым вопрос, сохранится ли импульс в ближайшие кварталы, поскольку фирмы готовятся к встречным ветрам ужесточения финансовых условий и заоблачно высоких цен на энергию, но у компаний есть как необходимость, так и средства для дальнейшего наращивания инвестиций».

Он добавил, что перспективы «кажутся благоприятными», если политическая неопределенность продолжит ослабевать, поскольку правительство премьер-министра Риши Сунака отходит от популизма падшие предшественники Лиз Трасс и Борис Джонсон, а основная оппозиционная Лейбористская партия смещается в центр при «надежный прагматик» Кейр Стармер — и Великобритания избегает плохой рецессии.

Пикеринг также подчеркнул, что британским предприятиям «не хватает уверенности, а не возможностей», поскольку слабость инвестиций в бизнес не может быть объяснена конкретными факторами, такими как трудности с финансированием капиталовложений или отсутствие жизнеспособных технологий, которые могут помочь в производственных процессах.

«Нефинансовые корпорации сидят на депозитах, эквивалентных 23% годового ВВП. Долг нефинансовых корпораций также низок. На уровне 75% ВВП в конце 2022 года долг находится на уровне конца 1990-х годов, что значительно ниже пикового уровня GFC в 103% в 2009 году и намного ниже текущего уровня еврозоны в 145%», — подчеркнул он.

«С его ничтожными показателями производительности в эпоху после GFC — производительность на одного работника выросла всего на 5.5% между вторым кварталом 2 года и третьим кварталом 2008 года — Великобритания отчаянно нуждается в массовом увеличении своего основного капитала».

За шесть лет «шума и хаоса» после голосования по Брекситу снижение риска ответной торговой конфронтации с ЕС должно утешить британский бизнес и финансовые рынки, и Пикеринг предположил, что лучшие времена впереди.

«Это нормально, что политика время от времени идет наперекосяк, и в результате страдает экономика. До последнего колебания в Великобритании это в последний раз случалось в 1970-х годах, но как только к началу 1980-х все начало налаживаться, экономические показатели быстро улучшились», — сказал он.

«Если повезет, худшая из политической неопределенности, которая сдерживала инвестиции в бизнес после голосования по Brexit, подходит к концу».

Беренберг прогнозирует, что с учетом того, что инвестиции в бизнес составляют около 10% ВВП Великобритании, восстановление темпов роста до голосования по Brexit на уровне около 5.5% может добавить от 5 до 6 процентных пунктов к ежегодному росту ВВП в течение следующих нескольких лет.

«Возможно ли это? Какое-то время да. Столкнувшись с постоянной нехваткой рабочей силы и множеством глобальных трений с поставками, британские фирмы остро нуждаются в увеличении внутренних мощностей, чтобы удовлетворить растущий спрос», — сказал Пикеринг.

«Период более стабильной политики в ближайшие годы может стать для них подходящим фоном для этого».