Инвесторы часто требуют доступа к крупным первичным публичным предложениям, но, как правило, лучше держаться подальше или продавать быстро после любого резкого роста акций, потому что результаты после нескольких лет, как правило, плохие.
Тем не менее, осторожные инвесторы могут преуспеть в поиске стоимости среди несостоявшихся IPO — тех, которые торгуются значительно ниже первоначальной цены размещения.
Для этого экрана акций компания «Ренессанс Капитал», управляющая ETF IPO «Ренессанс Капитал» (IPO), изучила пять крупнейших IPO за последние пять лет и обнаружила, что 17 из 25 акций торгуются ниже первоначальной цены размещения. Многие из них упали на 50% и более.
Чтобы еще больше сузить список, исключающий прямые листинги, мы рассмотрели 11 убыточных IPO за последние три года.
Урожай IPO прошлого года, в котором доминировали растущие компании, оказался не слишком удачным из-за высоких первоначальных оценок и распродажи ценных бумаг в этом году.
Из пяти крупнейших IPO 2021 года, ранжированных по размеру, все оказались в минусе по сравнению с первоначальной ценой размещения:
Coupang
(КПНГ),
DiDi Global
(DIDIY), Global Foundries (GFS),
Ню Холдингс
(НУ) и
Ривиан Автомотив
(РИВН).
Помимо прошлого года,
Люфакс Холдинг
(LU), китайского кредитора малого бизнеса и наемных работников, акции компании упали более чем на 50% с момента IPO в 2020 году. XP (XP), бразильская компания, предоставляющая финансовые услуги, потеряла примерно 30% с тех пор, как в 2019 году стала публичной.
Рассматривая несостоявшиеся IPO, инвесторы могут захотеть сосредоточиться на оценке и рассмотреть компании с относительно низким соотношением цена/продажа, а также те, которые находятся в плюсе или находятся в пределах видимости прибыльности.
| Компания / Тикер | Недавняя цена | Цена IPO | Год IPO | Цена / Соотношение продаж* |
|---|
| Купанг / КПНГ | $17.64 | $35 | 2021 | 1.3 |
| ДиДи Глобал / ДИДИЙ | 3.56 | 14 | 2021 | 0.9 |
| Дверной тире / тире | 53.45 | 102 | 2020 | 4.6 |
| ГлобалФаундрис / GFS | 46.00 | 47 | 2021 | 3.3 |
| Луфакс Холдинг / ЛУ | 4.74 | 13.5 | 2020 | 0.7 |
| Лифт / ЛИФТ | 13.54 | 72 | 2019 | 1.2 |
| Ню Холдингс / НУ | 4.22 | 9 | 2021 | 3.0 |
| Пинтерест / ПИН-коды | 18.11 | 19 | 2019 | 3.4 |
| Ривиан Автомотив / РИВН | 32.48 | 78 | 2021 | 9.4 |
| Убер Технологии / УБЕР | 23.30 | 45 | 2019 | 1.8 |
| ХР / ХР | 18.68 | 27 | 2019 | 6.5 |
*оценка на 2022 год с использованием стоимости предприятия / продаж
Источник: FactSet
Uber
Technologies (UBER), чьи акции по цене около 23 долларов упали почти на 50% по сравнению с ценой IPO 2019 года в 45 долларов, является фаворитом
JP Morgan
аналитик Дуг Анмут, который имеет рейтинг «Перевес» и целевую цену в 48 долларов.
«Uber является мировым лидером в двух постоянно растущих отраслях, райдшеринге и доставке еды, и использует свой огромный масштаб и технологический опыт для быстрого запуска и масштабирования новых продуктов», — написал он в конце июня.
Uber сейчас торгуется с объемом продаж, вдвое превышающим прогнозируемый в 2022 году.
В то время как
Lyft
(LYFT) уступает конкуренту Uber в сфере совместного использования и не имеет более диверсифицированной бизнес-модели Uber, ее акции дешевле. При цене около 13 долларов акции упали на 80% по сравнению с ценой IPO 2019 года в 72 доллара, что является одним из худших показателей среди крупных IPO за последние годы.
Lyft имеет сильный баланс с чистыми денежными средствами около 1.4 миллиарда долларов, или 4 доллара на акцию, что дает ему устойчивость. Ожидается, что в этом году компания будет работать в плюсе и торгуется всего в 15 раз выше прогнозируемой прибыли в 2023 году.
Анмут имеет рейтинг «Перевес» и целевую цену в 37 долларов, ссылаясь на «очень значительные рыночные возможности» и «стабильную дуополию» в райдшеринге с Uber.
Pinterest
Акции (PINS) упали примерно на 50% в этом году примерно до 18 долларов, что чуть ниже их цены IPO 2019 года в 19 долларов. Акции упали на фоне опасений по поводу слабости онлайн-рекламы и уязвимости Pinterest, учитывая его небольшой размер по сравнению с
Мета-платформы
(МЕТА) и
Алфавит
(ГУГ).
Акции, однако, стали более разумными, торгуясь по цене менее чем в 20 раз превышающей прогнозируемую прибыль в 2022 году и в три раза превышающую продажи в 2022 году, с чистыми денежными средствами около 4 долларов за акцию. А с удобоваримой рыночной стоимостью в 12 миллиардов долларов Pinterest может стать целью приобретения.
Инвесторы, желающие сыграть на неудачных IPO, а также победители IPO, такие как
Airbnb
(ABNB) — также может купить ETF IPO «Ренессанс Капитал», акции которого по цене около 31.60 доллара упали почти на 50% в этом году.
В пятерку крупнейших холдингов ETF входят Airbnb,
Снежинка
(СНЕГ),
Datadog
(ДДОГ),
DoorDash
(DASH) и
Палантир Технологии
(ПЛТР). На эти пять акций приходится около 30% ETF стоимостью 190 миллионов долларов, который сокращает компании через три года после их IPO.
Напишите Эндрю Бэри по адресу [электронная почта защищена]