(Блумберг) — Через неделю после того, как доходность двухлетних облигаций США превысила 5% на пути к самому высокому уровню с 2007 года, настроение полностью изменилось, и быки по облигациям намечают курс на 4%, если не ниже.
Самые читаемые от Bloomberg
По данным Pendal Group Ltd и TD Securities, перспектива того, что замедление инфляции позволит Федеральной резервной системе снизить процентные ставки раньше и глубже, чем в настоящее время оценивают рынки, должна позволить двухлетней ставке достичь этого уровня в этом году.
Доходность казначейских облигаций с самым коротким сроком погашения упала ниже 4.62% до самого низкого уровня почти за месяц в четверг после того, как индекс оптовых цен оказался ниже ожидаемого. В среду данные показали, что инфляция потребительских цен в США снизилась более быстрыми, чем ожидалось, темпами в июне, вызвав падение доходности двухлетних облигаций на 13 базисных пунктов, самое большое с мая.
«Инфляция была такой большой проблемой в прошлом году, и мы перешли на новый почтовый индекс», — сказала Эми Се Патрик, руководитель отдела стратегии доходов в Pendal в Сиднее. Она отдавала предпочтение двухлетним казначейским облигациям «из-за вероятности того, что ФРС сократит их раньше и более агрессивно, чем определенно то, что они говорят, но также и то, что сейчас оценивает рынок».
Геннадий Голдберг, глава отдела стратегии процентных ставок в США в TD, прогнозирует двухлетнюю доходность на уровне 3.95% на конец года.
Инфляция базового индекса потребительских цен в США в прошлом месяце замедлилась до 4.8%, самого низкого уровня с 2021 года. Это спровоцировало ралли в облигациях и акциях и падение доллара, поскольку инвесторы отказались от ставок на то, что ФРС снова повысит ставки после ожидаемого повышения в этом месяце. Эти движения продолжились в четверг.
Предпочитаемый председателем ФРС Джеромом Пауэллом показатель инфляции, который измеряет основные услуги без учета арендной платы, замедлился до 1.4% в годовом исчислении, исходя из трехмесячной годовой тенденции. Это подчеркивает вероятность того, что это замедление ценового давления является устойчивым, сказал Се Патрик.
Фондовые титаны делают ставку на все, что растет по отношению к доллару
TD прогнозирует рецессию в США в первом квартале и снижение инфляции, что приведет к снижению ставок ФРС на 300 базисных пунктов в следующем году.
«Мы рассчитываем на более низкую доходность, чем у большинства, поскольку на 2024 год у нас запланировано много снижений ставок ФРС», — сказал Голдберг в телефонном интервью в четверг. Предполагая повышение на четверть пункта в июле, что увеличивает диапазон ключевой ставки до 5.25–5.5%, снижение, как ожидает TD, вернет ее к 2.25–2.5%. Падение на 300 базисных пунктов «может показаться очень большим числом, но в историческом контексте это очень маленький цикл сокращения», — сказал он.
Контракты на свопы, которые пытаются предсказать действия ФРС, рассматривают июльское повышение как почти наверняка и примерно один к четвертому шанс на дополнительный. Они оценивают снижение на четверть пункта не раньше марта и снижение примерно на 160 базисных пунктов в 2024 году.
– При содействии Николаса Рейнольдса.
(Обновляет ставки повсюду, добавляет комментарии от стратега TD Securities.)
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/us-2-yield-drop-toward-035523121.html.