У Twitter есть гораздо более сильное дело, поскольку он направляется в суд против Илона Маска

Продолжающаяся сага между Илоном Маском и Твиттером вступает в пятый месяц, и линия фронта уже подведена. В то время как Маск в основном наступал на общественной арене, отбарабанив твиты, порочащие компанию, за которой он ухаживал весной, Twitter имеет преимущество в ключевых юридических вопросах, которые определят победителя в предстоящем судебном процессе в октябре.

«Это довольно просто», — сказал Адам Бадави, профессор юридической школы Калифорнийского университета в Беркли. «У Twitter есть более веские аргументы».

Когда еще в марте Маск начал предпринимать попытки связаться с гигантом социальных сетей, Twitter рассматривал Маска как нежеланного поклонника, в то время как его сторонники восхваляли Tesla.TSLA
Генеральный директор как герой, который может спасти компанию, занимающуюся социальными сетями, от финансового краха и, на более экзистенциальном уровне, спасти свободу слова от злонамеренных цензоров.

Чтобы уговорить Twitter согласиться на продажу, Маск предложил купить компанию по цене 54.20 доллара за акцию, оценив компанию в 44 миллиарда долларов, что примерно на 14 миллиардов долларов больше, чем ее текущая стоимость, а также ряд выгодных для продавцов условий, гарантирующих транзакция закроется. Но через несколько дней после объявления о приобретении 25 апреля Маск начал упрекать Twitter в чрезмерном количестве ботов и спам-аккаунтов на его платформе. Были ли эти опасения искренними, предлогом для разрыва соглашения о слиянии или уловкой для снижения запрашиваемой цены после того, как цена акций Twitter резко упала в последующие недели, жалобы Маска становились все громче, что привело к его отказу от сделки 8 июля.

«В некотором смысле, — объяснил Стивен Бейнбридж, профессор юридического факультета Калифорнийского университета в Лос-Анджелесе, — это проявление раскаяния покупателя».

Независимо от мотивов Маска, Twitter отказался позволить ему выйти из сделки. «Устроив публичное зрелище, чтобы задействовать Twitter», — написала компания в своих документах, поданных в канцлерский суд штата Делавэр, — «Маск, очевидно, считает, что он… волен изменить свое мнение, разгромить компанию, нарушить ее деятельность, разрушить акционерную стоимость». и уйти». Эта «стратегия выхода», продолжил Твиттер, «является моделью лицемерия» и «недобросовестности».

В своем иске компания потребовала, чтобы Маск заключил нежелательную свадьбу по согласованной цене, которая примерно на 15 долларов за акцию выше текущей торговой цены компании.

Несмотря на публичные заявления обеих сторон, дело в конечном итоге будет опираться на три правовые концепции (все в пользу Твиттера), если оно дойдет до суда раньше. Канцлер Кэтэлин Сент-Джей Маккормик Канцлерского суда штата Делавэр, долгое время считавшегося выдающимся судом, рассматривающим крупные корпоративные дела в Америке.

Имели ли место существенные неблагоприятные последствия?

Маск утверждал, что предполагаемая неспособность Twitter предоставить достаточную информацию о своих ботах и ​​предполагаемое занижение количества ботов в его системе представляют собой существенный неблагоприятный эффект - условие, которое позволило бы ему аннулировать покупку.

«Суды Делавэра были очень строги» в применении этой правовой концепции, сказал Бейнбридж из Калифорнийского университета в Лос-Анджелесе, настолько, что Канцлерский суд штата Делавэр только один раз в своей истории обнаружил условия, создающие материальные неблагоприятные последствия.

Даже беспрецедентный и непредвиденный экономический ущерб, причиненный Covid-19, не достиг порога, необходимого для того, чтобы позволить покупателю свободно отказаться от своих договорных обязательств в деле 2021 года с участием гиганта прямых инвестиций Kohlberg. Учитывая, что дело Кольберга курировала канцлер Маккормик, тот же судья, который председательствовал в иске Маска и Твиттера, она, вероятно, применит ту же логику и в этом случае.

Высокая планка для доказательства существенных неблагоприятных последствий возникает из-за распределения рисков, которые закон штата Делавэр распределяет между сторонами при слияниях и поглощениях. «Покупатель обычно несет систематический риск», такой как изменение процентных ставок или падение фондового рынка, — объяснил Джеффри Гордон, профессор юридической школы Колумбийского университета. «Продавец», добавил он, «несет идиосинкразический риск», который уникален для покупателя, а не является негативным событием, влияющим на всю отрасль.

Хотя акции Twitter упали на 23% с 25 апреля, что более чем вдвое превышает падение, которое пережил Meta, его главный конкурент, а также более широкий индекс NASDAQ, его падение не является уникальным во время спада, который стал свидетелем падения многих технологических тяжеловесов.

В пользу Twitter также говорят и другие факторы, на которые обратили внимание суды штата Делавэр. Канцлерский суд Делавэра считается площадкой для рассмотрения крупных корпоративных споров отчасти из-за его философии, заключающейся в обеспечении определенности в соглашениях о слияниях и поглощениях, объяснил Гордон, даже в меняющихся экономических или финансовых условиях. «Канцлерский суд штата Делавэр заинтересован в обеспечении определенности сделки», — добавил Бадави из Калифорнийского университета в Беркли, поскольку это повышает его авторитет среди корпораций, ищущих надежные и предсказуемые суды для разрешения своих споров.

Например, в постановлении Кольберга, вынесенном в прошлом году, канцлер Маккормик назвала свое решение, вынудившее Кольберг продолжить покупку компании, которую она согласилась купить до начала пандемии, «победой уверенности в сделке».

Присудит ли судья особое исполнение, если Twitter выиграет дело?

В своих юридических документах Twitter просил суд предоставить конкретное исполнение. Если суд сделает это, он вынудит Маска купить Twitter, а не выплачивать денежную компенсацию — типичное средство правовой защиты, предоставляемое в случаях, связанных с нарушением контракта.

Как правило, результаты, не связанные с выплатами, известные как справедливые средства правовой защиты, запрещают истцам предпринимать действия: прекращение нарушения патента или блокирование сноса здания являются типичными справедливыми средствами правовой защиты, выносимыми судьями.

Этот случай отличается тем, что конкретная производительность, которая также является справедливым средством правовой защиты, вынудит Маска купить многомиллиардную компанию с Сотрудники 7,500 а не мешать ему предпринимать конкретные действия. Несмотря на эти необычные обстоятельства, «суды Делавэра без колебаний будут обеспечивать соблюдение этого закона», — сказал Бейнбридж. Тот факт, что соглашение о покупке предусматривает конкретные результаты, укрепляет позиции Twitter, добавил Альберт Чой, профессор юридического факультета Мичиганского университета. «Шанс на то, что суд штата Делавэр удовлетворит конкретное исполнение… довольно велик», — продолжил он.

Будут ли боты иметь значение?

Основная надежда Маска заключается в том, что раскрытие информации Twitter о количестве ботов и фейковых аккаунтов в его сети сорвет сделку. «Одним большим переломным моментом» в ближайшие месяцы, как объяснил Бадави, «станет открытие по проблеме ботов».

Маск заявил в суде, что Twitter не ответил на его запросы о предоставлении дополнительной информации о своих ботах и ​​что он «резко занижает долю спама и фальшивых аккаунтов» в своих документах SEC.

Twitter возразил, что раскрытие информации — как в SEC, так и в частном порядке перед представителями Маска — не нарушает соглашение о покупке.

«Маск собирается попросить солнце, луну и звезды» во время открытия, сказал Бадави, чтобы найти хоть какое-то доказательство в поддержку своей позиции.

Поскольку вопрос о ботах должен был быть расследован до подписания соглашения, «искушённого судью не убедить» стратегией Маска, пояснил Гордон. Судья сможет определить, подает ли Маск добросовестный запрос или использует его как предлог, чтобы добиться от Twitter более выгодных условий урегулирования. Бейнбридж согласился: «У Twitter есть очень веские аргументы в пользу того, что заявления не были нарушены», — сказал он.

По всем трем ключевым вопросам «Twitter имеет очень веские аргументы», — сказал Бейнбридж. Возможно, это заставит его согласиться, а не рисковать предстать перед судом. Опять же, Маск известен тем, что бросает вызов общепринятым представлениям. 11 июля он Написал в Твиттере четыре фотографии о том, как он смеется над перспективой предстать перед судом.