Доска Twitter в безвыходном положении, поскольку Илон Маск делает свой ход

Если совет директоров Twitter изначально думал, что предложение Илона Маска о покупке социальной сети за 43 миллиарда долларов было всего лишь уловкой, то теперь он занял оборонительную позицию по нескольким направлениям.

После того, как самый богатый человек в мире рассказал в четверг, как он планирует финансировать его предложение о поглощении, директора Twitter находятся под давлением, чтобы сесть с ним за стол переговоров или найти альтернативы, такие как участник торгов «белый рыцарь», чтобы прийти им на помощь, поскольку компания приближается к решающему моменту.

Для некоторых заявка Маска вселила надежду на то, что Twitter будет закрыт, чтобы решить его предполагаемую неспособность внедрять инновации и находить новые источники дохода, даже если многие не считают Маска человеком для этой работы. Он также пролил свет на пеструю историю Twitter, связанную с вялыми инновациями, техническими недостатками и борьбой за лидерство.

«Twitter был разработан лишь на долю своего полного потенциала, — сказал один из бывших членов совета директоров. «Боже, да, это должно стать частным. Есть мир, в котором я могу представить, что бизнес в 10-100 раз больше».

Правление «застряло между недостаточной ценностью предложения Маска и, возможно, недостаточной способностью реализовать большую ценность самостоятельно», — сказал один технический инвестор, у которого нет должности в Twitter.

Twitter рос гораздо медленнее, чем аналогичные социальные сети, включая Facebook и LinkedIn, и был менее прибыльным. В 2020 году он привлек пристальное внимание инвестора-активиста Elliott Management из-за опасений, что его соучредитель и тогдашний исполнительный директор Джек Дорси был слишком распущенным и нерешительным.

Аналитики и рекламодатели раскритиковал Дорси за то, что он был пуристом Твиттера, слишком сосредоточенным на небольших изменениях основного продукта, но при этом не настойчиво искал способы расширить свое рекламное предложение и диверсифицировать доходы помимо рекламы в таких областях, как подписки.

«Вот компания, которая имеет такой большой потенциал и продолжает растрачивать его. У вас почти целая докторская диссертация об упущенных возможностях», — сказал один из руководителей рекламного агентства, добавив, что Twitter не смог извлечь выгоду из таких областей, как короткие видео, рейтинги и обзоры, а также новости.

Группа по выкупу, ориентированная на технологии, Thoma Bravo также считает, что платформа недостаточно управляема и обладает неиспользованным потенциалом роста, согласно источнику, знакомому с ее мышлением.

По словам источника, группа, которая имеет активы на сумму более 100 миллиардов долларов, начала переговоры с Маском об участии в его усилиях по поглощению, что может помочь заявке набрать обороты за счет привлечения дополнительного долгового и акционерного финансирования от институциональных инвесторов. кредиторы. Тома Браво отказался от комментариев.

Подход Маска появился в момент особой уязвимости Twitter, который лишь недавно привел к власти нового исполнительного директора. Параг Агравал, многолетний инженер компании, пользующийся уважением внутри компании, но относительно неизвестный на Уолл-стрит.

В знак напряженности за закрытыми дверями Дорси, который останется в совете директоров Twitter до следующего месяца, заявил в Twitter на этой неделе, что совет директоров «постоянно был дисфункцией компании», не дав более подробной информации.

Правление Twitter, которое подвергалось критике за редкое использование продукта или владение большим количеством акций компании, возглавляет Брет Тейлор, исполнительный директор Salesforce. В нее также входит Эгон Дурбан из Silver Lake, который присоединился к компании после того, как два года назад фирма инвестировала 1 млрд долларов, и которого Маск ранее нанял из-за его неудачной заявки на приватизацию Tesla.

Дорси «может быть слабым местом, которое спровоцирует потенциальное вымогательство или радикальные изменения в совете директоров», — сказал Стефано Бонини, эксперт по корпоративному управлению Технологического института Стивенса.

По словам Энн Липтон, доцента коммерческого права и предпринимательства Тулейнского университета, акционеры могут призвать совет директоров принять сделку. Но «неочевидно, что акционеры хватаются за удила, чтобы оказать давление на правление, чтобы это произошло».

Если руководство компании, занимающейся социальными сетями, серьезно относится к тому, чтобы держать Маска в страхе, другой вероятный план Б — найти белого рыцаря, который мог бы предложить альтернативу 54.20 доллара за акцию, предложенную предпринимателем, который уже сказал, что это будет его « лучшее и окончательное предложение».

У Twitter нет недостатка в потенциальных покупателях, но многие пока отказываются от компании. В прошлом крупные технологические группы, такие как Salesforce и Google, выражали заинтересованность в том, чтобы взять его на себя. По словам людей, близких к высшему руководству компаний, в настоящее время ни один из них не заинтересован в подходе к Twitter.

Другие крупные технологические группы, такие как Amazon, Facebook, Microsoft и Apple, могут быть заинтересованы в покупке Twitter, поскольку они могут интегрировать социальную сеть в свой существующий бизнес. Однако вероятность одобрения сделки кем-либо из них близка к нулю, учитывая усиленное антимонопольное наблюдение за крупными технологиями в Вашингтоне.

Интерес покупателей прямых инвестиций к участию в поглощении под руководством Маска остается теплым поскольку ряд хорошо зарекомендовавших себя потенциальных покупателей, включая Blackstone, Brookfield и Vista, предпочли остаться в стороне.

Правление Twitter еще не дало Маску официального ответа на его предложение, но оно принял ядовитую таблетку замедлить его продвижение. Но теперь, когда у Маска есть финансирование, совету директоров нужно будет выяснить, что он хочет сделать, и быстро.

По словам Бонини, чтобы преодолеть успехи Маска, «требуется очень целеустремленный совет». «Существует вероятность вымогательства правления, когда некоторые члены уходят, некоторые члены передумают, и возникают некоторые волнения».

Дополнительные репортажи Тима Брэдшоу в Лондоне и Ричарда Уотерса в Сан-Франциско.