Турецкая лира и инфляция стабилизировались, несмотря на снижение процентных ставок. Почему? – Трастовые узлы

Турецкая лира рухнула с 8 сентября 2021 года до 18 турецких лир за доллар. Погружение до 10 заставило его подпрыгнуть до 14, и с тех пор оно постепенно падало, но в последнее время стало несколько стабильным на уровне 18.5.

Инфляция также начала расти в конце прошлого года, но с июня стала несколько стабильной и составила около 80%.

Процентные ставки, с другой стороны, все ниже и ниже, с 14% в августе до 10.5% с предположениями, что они закончат год однозначными числами.

Эти процентные ставки составляли 19% в конце прошлого года, и их снижение было связано с обвалом турецкой лиры и скачком инфляции.

Но почему огромные летние сокращения тоже не отразились? Было ли все это каким-то образом учтено в цене, в том числе инфляционное ценообразование само по себе?

Возможно, но такие вещи, как баланс центрального банка, баланс коммерческих банков и денежная масса, стабилизировались после удвоения в конце прошлого года.

Фиатные деньги — это сложный механизм государственно-частного партнерства, который дает привилегию создавать деньги за счет долга.

Теперь не очень ясно, почему именно все эти деньги были напечатаны в таком масштабе именно тогда, когда они перешли на более низкие процентные ставки, но что бы это ни было, похоже, оно остыло, хотя процентные ставки продолжают снижаться.

Если вы собираетесь удвоить денежную массу, то неудивительно, что будет инфляция, и относительная стоимость вашей валюты упадет, но всплеск кажется несколько чрезмерным, поскольку баланс коммерческих банков увеличился с 3 триллионов в 2018 году до 12 триллионов. в 2022 году.

Опять же, у нас есть этот внезапный всплеск в конце прошлого года, и он продолжает расти, хотя процентные ставки оставались стабильными в течение нескольких месяцев, но, несмотря на это повышение, как инфляция, так и стоимость турецкой лиры несколько стабилизировались.

Создавая неоднозначную картину взаимосвязи между процентными ставками и спросом на банковские кредиты, то есть новое печатание денег, но денежная масса явно увеличилась, а процентные ставки были снижены.

Однако экономика также росла, причем довольно высокими темпами, более 7% в квартал в реальном выражении. Это около 87% в номинальном выражении, что звучит невероятно, но стоимость лиры также значительно упала с прошлого года.

Возможно, этого экономического роста теперь стало достаточно, чтобы поглотить денежную массу, и, таким образом, возможно, был достигнут новый баланс, когда снижение процентных ставок, похоже, больше не вызывает такой большой инфляции.

Если это так, то они могли бы выйти из среды высоких процентных ставок, как если бы инфляция стабилизировалась, тогда она должна начать двигаться к более обычным уровням в годовом исчислении, но как долго они реально могут иметь такой огромный ежеквартальный рост ?

И если она стабилизируется, то Эрдоган сделал бы обратное Волкеру, где вместо того, чтобы вызвать рецессию для сдерживания инфляции, вы позволяете инфляции стабилизироваться в годовом исчислении, надеясь сохранить хороший рост.

Однако это много «если», поскольку эта история все еще находится на полпути, поскольку инфляция все еще немного растет, а не начинает снижаться.

Но если деньги создаются за счет долга, а это заимствование, то, по-видимому, спрос на заимствование ограничен, за исключением Аргентины.

Процентные ставки там 75%, а инфляция 83%. Вот вам и Волкер. И они попытались сделать Волкера, они подняли процентные ставки до 80% в 2018 году, когда инфляция выросла до 40%, что вызвало довольно глубокую рецессию, но теперь они вернулись к тем же процентным ставкам с еще более высокой инфляцией, а балансы банков изменились. там даже не произошло параболического роста, едва увеличившись на 50%, а не в 4 раза, как в Турции.

Однако этот случай немного исключительный, поскольку Аргентина обанкротилась, но, что интересно, хотя в 2018 году они пережили глубокую рецессию, сейчас они также демонстрируют хороший рост на уровне 7%.

Сделать все эти факторы намного сложнее, чем простые отношения, в которых у вас есть математический ответ «если/то», потому что многое зависит от того, как люди реагируют, в том числе от того, увеличивают ли они или уменьшают спрос на займы.

Превращение экономики в социальную науку, включая такие инструменты, как процентные ставки или такие показатели, как инфляция, которые могут зависеть как от спроса, так и от предложения.

Это также делает его очень теоретическим без простых экспериментальных наблюдений с примером Европы с отрицательными процентными ставками и почти отсутствием инфляции, добавляющим к довольно запутанной смеси того, какова именно связь между ними.

Единственная определенность здесь заключается в том, что процентные ставки являются издержками для заемщиков, но вопрос о том, заботятся ли заемщики, может быть другим вопросом, потому что неотъемлемым недостатком этой системы может быть тот факт, что эти процентные ставки могут быть полностью погашены только другими, занимающими больше, и поэтому абстрактно уровень процентных ставок не обязательно имеет значение.

Таким образом, взаимосвязь между всеми этими факторами может больше зависеть от того, как люди реагируют, превращая эти манипулируемые фиатные деньги в субъективную систему со своими слабостями, потому что ими можно обыграть, если люди решат просто продолжать брать взаймы.

Поэтому существуют и другие инструменты, в том числе требования к резервному капиталу, но они съедают прибыль банков и поэтому мало используются.