(Блумберг) — До прошлой недели фондовый рынок был одним из последних столпов экономики Турции, который в значительной степени был свободен от политических прихотей государства. Это больше не так.
Самые читаемые от Bloomberg
Посредством ряда тщательно продуманных быстрых изменений правительство вложило наличные деньги в фондовый рынок и спровоцировало ралли на 20 миллиардов долларов в своем эталонном индексе BIST 100 за три дня. На бумаге индекс BIST 100 все еще близок к историческому максимуму, но на самом деле Турция сделала еще один шаг вперед от мира нормальных финансов.
Инвесторы в Нью-Йорке, Лондоне и других местах заявляют, что не хотят вкладывать деньги на фондовый рынок, правила которого меняются в зависимости от того, кто находится у власти, но трудно понять, являются ли эти маневры временной мерой во время кризиса или политическим маневром. играть, чтобы удержать цены на активы на высоком уровне до того, как президенту Турции Реджепу Тайипу Эрдогану предстоят выборы в мае.
«Рынка больше нет», — сказал Вольфанго Пикколи, сопрезидент Teneo Intelligence. «Все дело в краткосрочных политических целях и бесконечном вмешательстве местных властей, которые используют всевозможные уловки, чтобы обеспечить видимость нормальности».
На прошлой неделе политики использовали ряд рычагов, чтобы поддержать фондовый рынок, предписывая частным пенсионным фондам и государственным кредиторам покупать акции и отменяя налоги на корпоративный выкуп. В качестве постоянного шага суверенный фонд Турции планирует создать новый механизм, позволяющий правительству покупать акции в периоды высокой волатильности.
Mobius предупреждает о риске бумеранга, поскольку Турция работает над поддержанием запасов
Некоторые инвесторы предостерегают от чрезмерного чтения об изменениях, которые произойдут через несколько дней после самого сильного землетрясения за последние десятилетия. Они говорят, что это может быть только временным явлением, похожим на автоматические выключатели во время рыночного стресса, а не признаком того, что правительство хочет активно участвовать в торговле.
«Краткосрочные меры по уравновешиванию рыночного беспорядка и снижению волатильности после трагического землетрясения кажутся в основном оправданными», — сказал Ненад Динич, стратег по акциям в Bank Julius Baer. «Мы видим небольшой риск политики нежелательного вмешательства».
Более пессимистично настроенные инвесторы интерпретируют изменения на фондовом рынке как расширение государственного контроля, который уже проник глубоко в валютный рынок и рынок облигаций Турции.
После решающих выборов Эрдогана в 2018 году, которые предоставили ему огромную власть в новой президентской системе, правительство приняло все более неортодоксальную тактику, от снижения процентных ставок во время двузначной инфляции до изменения банковских правил в качестве лазейки для поддержки лиры. .
Результатом стал отток иностранных денег из Турции, которая когда-то считалась любимицей инвесторов из развивающихся стран за ее политику свободного рынка.
Согласно данным расчетной палаты Takasbank, зарубежные инвесторы в настоящее время владеют лишь около 30% турецких акций по сравнению со средним показателем в 60% за последние два десятилетия. В облигациях иностранная собственность близка к 1% по сравнению с 28% в 2013 году.
В индексе развивающихся рынков MSCI на долю турецких компаний приходится около 0.5% эталона. Это ставит ее на один уровень с Чили, экономика которой вдвое меньше.
Чрезвычайные меры привели к тому, что BIST 100 за неделю вырос на 12%, а с начала 2022 года индекс вырос более чем вдвое в лирах. В Турции, где правительство искусственно занижает процентные ставки и ставки по депозитам, а доходность облигаций намного меньше инфляции, акции и золото являются одними из немногих логических убежищ, оставшихся для сбережений.
Для международных инвесторов изменения на фондовом рынке Турции повысили риск того, что правила превращают страну в более закрытый рынок, в основном касающийся местных жителей. До землетрясений BIST 100 был худшим фондовым рынком в мире в этом году.
По мнению Ника Штадтмиллера, руководителя отдела продуктов Medley Global Advisors в Нью-Йорке, правительству будет сложно поддерживать высокий уровень фондового рынка постоянным вмешательством.
«Проблема в том, что фондовому рынку почти наверняка нужны новые покупки, чтобы оставаться на высоком уровне», — сказал он. «Чиновникам придется продолжать вмешательство, чтобы предотвратить обвал фондового рынка, который нанесет ущерб потребительским настроениям и расходам».
Другие инвесторы не обращают внимания на опасения по поводу инвестиций в Турцию, говоря, что это часть риска, связанного с развивающимися рынками. Карлос Харденберг, управляющий портфелем в Mobius Capital Partners, сказал, что он держит турецкие акции на стабильном уровне и ждет, чем закончатся выборы.
«Мы видели это и в других странах, и меры носят временный характер», — сказал он. «Очевидно, что властям следует держаться подальше от рынка в целом, поскольку это приведет к потере доверия».
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/turkey-endless-tinkering-markets-driving-130000833.html.