(Блумберг) — Во всем мире аналитики и трейдеры борются с крупнейшей встряской за всю 60-летнюю историю сжиженного природного газа: появлением двух новых сверхдержав, США и Китая, которые привносят больше неопределенности и колебаний цен в некогда устойчивый товарный рынок.
Самые читаемые от Bloomberg
В декабре Китай стал крупнейшим импортером сжиженного природного газа, впервые обогнав Японию с тех пор, как он стал пионером отрасли в 1970-х годах. Между тем, США намерены стать крупнейшим в мире экспортером ископаемого топлива в годовом исчислении в конце этого года, обойдя основных поставщиков Катара и Австралию.
Ни одна из двух сверхдержав не так предсказуема, как их предшественники, а данные из Китая получить особенно трудно. В результате цены на СПГ резко колебались, поскольку он стал предметом торговли, как сырая нефть. Чтобы не отставать, торговые центры распространились по всему миру: японские гиганты СПГ, такие как Jera Corp. и Tokyo Gas Co., создали свои собственные, а такие банки, как Macquarie Group и Citigroup Inc., нанимают трейдеров, чтобы заработать на волатильности.
Газовые рынки никогда не были такими нестабильными. Они торгуются вверх и вниз в отдельные дни в диапазонах, которые едва покрывали десятилетиями. Европейские цены на природный газ, часто используемые в качестве эталона для СПГ, достигли рекордного уровня в 180 евро за мегаватт-час в середине декабря, прежде чем рухнуть более чем на 60% в течение следующих 10 дней.
Эти изменения придали Китаю огромный вес на рынке, потому что ему легче влиять на спотовые ставки или нормы долгосрочного ценообразования.
В Москве Рональд Смит, старший аналитик брокерской компании BCS Global Markets, которая проводит исследования для инвесторов в деривативы СПГ, говорит, что его клиенты иногда часами выискивают мелкие детали из Китая, например количество грузовиков, переходящих с дизельного топлива на природный газ. Но такие данные, которые могут помочь спрогнозировать спрос в Китае, могут быть труднодоступными, сказал он.
«Цены на газ могут преподнести большие сюрпризы, когда спрос в Китае вырастет сильнее или слабее, чем предполагал рынок», — сказал Смит. «Проще прогнозировать поставки из США», — сказал он, хотя иногда и там происходят неожиданные события, например, грузы, предназначенные для Азии, внезапно направляются в Европу.
На протяжении большей части своей истории СПГ — природный газ в жидкой форме, который используется для всего, от транспортировки до отопления, — покупался и продавался только по жестким многолетним контрактам. Этот метод просто заключался в переправке топлива между двумя странами с использованием устаревших механизмов ценообразования, связанных с сырой нефтью.
Изменения произошли после того, как чуть более десяти лет назад гидроразрыв пласта открыл огромные запасы сланцевого газа в США, превратив страну из нетто-импортера топлива в экспортера. В настоящее время ожидается, что к концу 2022 года США будут иметь крупнейшие в мире экспортные мощности, как только в Луизиане будет введен в эксплуатацию новый терминал.
Контракты США на СПГ являются одними из самых гибких в отрасли, позволяя покупателям доставлять свой газ туда, где он больше всего нужен, или тому, кто больше заплатит. Покупатели могут даже заплатить комиссию за полную отмену отгрузки, когда это нерентабельно, как это было в 2020 году, когда спотовые цены упали до рекордно низкого уровня. Это идеально подходит для ловких трейдеров, стремящихся получить прибыль от ценового арбитража между регионами.
Американские производители СПГ также нарушили общеотраслевую норму ценообразования на поставку сырой нефти, предпочитая вместо этого продавать грузы, привязанные к внутреннему газовому рынку Henry Hub, основной точке ценообразования для американских фьючерсных контрактов на топливо и наименованию места доставки в Луизиана, где пересекаются несколько трубопроводов.
Высокая добыча сланца помогла удержать цены на газ в США ниже, чем у зарубежных конкурентов.
Тем временем США приобрели больший вес на рынке. Только в прошлом месяце всплеск поставок американского СПГ в Европу помог охладить рекордный рост спотовых цен, поскольку поставки из России оставались слабыми.
Тем не менее, большая гибкость, обеспечиваемая США, сопряжена с целым рядом новых проблем. Трейдеры теперь должны внимательно следить за ураганами в Мексиканском заливе США, в то время как политические действия, такие как более строгие правила выбросов, могут повысить стоимость поставок СПГ.
Есть и другие риски, поскольку США и Китай растут одновременно. Всего несколько лет назад СПГ был втянут в торговую войну «око за око» между Пекином и Вашингтоном. Китайские фирмы временно прекратили импорт СПГ из США или подписание долгосрочных контрактов на поставку после того, как Пекин ввел тарифы на поставки в ответ на американские сборы в 2018 году.
Появление США и Китая — это «большая встряска, особенно с учетом их геополитического соперничества», — заявил Никос Цафос, заведующий кафедрой энергетики и геополитики Джеймса Р. Шлезингера в Центре стратегических и международных исследований. Существует «вероятность того, что их напряженность может подорвать рынки».
Китай запустил свой первый СПГ-терминал в 2006 году, а объем его импорта в 20 году составил всего 2015 миллионов тонн — всего лишь четверть от общего объема поставок Японии. Ситуация быстро изменилась, поскольку Китай активизировал усилия по замене угля газом для отопления домов и топливных предприятий в попытке сократить выбросы.
Исторический спрос Китая — сейчас около 80 миллионов тонн в год — представляет огромные возможности для бизнеса для старых поставщиков и ряда новых претендентов. Тем не менее, Китай является чем-то вроде неизвестного для отрасли, тем более что многие более мелкие, так называемые импортеры СПГ второго уровня начинают наводнять рынок, стремясь подписать сделки и купить спотовые поставки.
Поставкам, возможно, придется быстро изменить направление, если правительство Китая внезапно решит, что ему нужны спотовые поставки, чтобы прокормить свою экономику, или если геополитическая вспышка приведет к санкциям.
Китай — «одна из стран, чьи решения могут изменить спотовый рынок СПГ», — сказал Цафос.
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/traders-wanted-once-sleepy-gas-210011281.html.