Трейдеры, обожженные потерями акций, вкладывают миллиарды в кредит

(Блумберг) — Пока фондовые рынки терпят очередной удар, все больше трейдеров прячутся на кредитных рынках.

Самые читаемые от Bloomberg

Они находят убежище в высококачественных облигациях, особенно краткосрочных ценных бумагах. В этом году глобальные кредитные фонды инвестиционного уровня поглотили почти 70 миллиардов долларов, что стало самым большим притоком за эту часть года с тех пор, как EPFR Global начала отслеживать данные в 2017 году.

«Зачем вам подвергать себя этой очень зависимой от данных, бинарной, еженедельной среде акций с переоценкой ставок, когда вы можете спать по ночам, сидя в казначейских векселях или краткосрочных кредитах инвестиционного уровня», — сказал Чарли МакЭллиготт, макро-стратег по кросс-активам. в Nomura Securities International.

Он привел свои собственные анекдотические свидетельства, заявив, что знает управляющих фондами акций, которые хранят в своих портфелях от 25% до 50% краткосрочных облигаций компаний с голубыми фишками.

Денежные средства превосходят портфели 60/40 впервые с 2001 года

На фоне высокой инфляции и решимости Федеральной резервной системы продолжать повышать ставки распределители активов сталкиваются с проблемой выбора наименее плохого варианта. Акции недавно потерпели поражение, цены на облигации находятся под давлением ястребиных предупреждений Джерома Пауэлла, а стоимость наличных денег снижается.

«В краткосрочной перспективе лучше всего позиционироваться наличными и кредитами инвестиционного уровня», — сказал Томас Хемпелл, глава отдела макроэкономических и маркетинговых исследований Generali Investments. «Хотя это не будет звездным выступлением».

S&P 500 упал во вторник, потеряв 4.6% по сравнению с пиком в начале февраля, после того как Пауэлл заявил, что процентные ставки, вероятно, должны быть выше, чем ожидалось ранее. Согласно данным EPFR, в инвестиционных фондах США за четыре недели отток средств составил 10.6 млрд долларов.

История продолжается

Риск для инвесторов, переключающихся на кредит, заключается в том, что они будут привязаны к ценным бумагам с долгосрочным горизонтом, в результате чего они будут подвержены убыткам по мере роста процентных ставок. И при всем оптимизме в отношении высококачественных облигаций общая доходность в этом году составляет менее 1%, согласно индексу Bloomberg. Средняя нота в эталоне имеет доходность 5.3% и срок погашения почти девять лет.

Трейдеры угасают в надежде на то, что сокращение ФРС сотрет 327 миллиардов долларов с облигаций

«Это очень краткосрочное тактическое укрытие», — сказал МакЭллиготт, предупредив, что «туристы» с фондового рынка могут начать продавать, как только установится устойчивый бычий рынок.

Более предприимчивые типы могут начать влезать в долги спекулятивного класса, чтобы получить еще большую доходность. Гершон Дистенфельд, соруководитель отдела инструментов с фиксированной доходностью в AllianceBernstein, сказал, что он ожидает, что акции с фиксированной доходностью более низкого качества будут конкурировать с акциями в течение следующих нескольких лет.

«Люди видят, что вы, вероятно, можете получить такие же доходы с гораздо меньшим риском, находясь в тех же частях рынка с фиксированным доходом, а не на рынках акций», — сказал он.

Но на данный момент шум для высококачественного долга. Это привело к сужению спредов до исторически узких уровней, что говорит о том, что инвесторы больше заботятся об абсолютной доходности, чем об относительной оценке.

Согласно данным, собранным Bloomberg, разница в доходности между трехмесячными казначейскими векселями и индексом инвестиционного уровня составляет всего 0.7 процентного пункта. Спред достиг самого низкого уровня за всю историю наблюдений в прошлом месяце.

«С точки зрения потоков, которые мы наблюдаем, некоторые инвесторы в акции переходят на кредит», — сказала Джилл Хирзел, лондонский специалист по инвестициям в Insight Investment. «Технические характеристики инвестиционного уровня по-прежнему выглядят привлекательно».

– При содействии Сесиль Гучер, Деницы Цековой, Дани Бургер, Дэна Уилчинса и Джозианы Джошуа.

Самое читаемое из Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP