После ярости на несколько максимумы за четыре десятилетия в 2022 году инфляция неуклонно снижалась в течение последних шести месяцев. Но сейчас все больше экономистов и бизнес-лидеров обеспокоены тем, что эта тенденция не продлится долго. «Я думаю, что в середине года инфляция будет держаться на уровне около 4%», — сказал Мохамед Эль-Эриан, президент Королевского колледжа Кембриджского университета. заявил Bloomberg в пятницу.
Экономист был предупреждение о возможности устойчивой инфляции с августа прошлого года, но он уже не один. Кристиан Ульбрих, генеральный директор JLL, фирмы по управлению недвижимостью и инвестициями, сказал Financial Times На этой неделе на Всемирном экономическом форуме в Давосе, Швейцария, среди его коллег-руководителей было распространено мнение, что инфляция в 4% — это новая инфляция в 2%.
Ульбрих считает, что существует «много фундаментальных тенденций», в том числе разделение экономики США и Китая и переход к «зеленой» энергии, которые могут даже удерживать инфляцию «постоянно около 5%». Вы можете подумать, что это небольшая разница, но два-три процентных пункта — это большое дело, когда речь идет об инфляции.
За последнее десятилетие, за исключением краткого всплеска в 2018 году, инвесторы и предприятия привыкли к чрезвычайно низкой стоимости заимствований, которая способствовала резкому росту цен на жилье и акции. Но мир с 4% или 5% годовой инфляцией заставит центральные банки поддерживать процентные ставки на более высоком уровне в течение более длительного периода времени, и это, вероятно, окажет волновое воздействие на акции, еще больше заморозит рынок жилья и заставит некоторые Эпоха легких денег — так называемая «зомби” с высокой долговой нагрузкой и слабыми денежными потоками — из бизнеса. Короче говоря, это был бы совсем другой финансовый мир. Комментарии других экономистов и наблюдателей за рынком указывают на растущий консенсус в отношении того, что этот новый мир появляется в поле зрения.
Новая инфляция
Помимо глобальных инфляционных проблем, таких как переход на экологически чистую энергию, Эль-Эриан объяснил, что в последние месяцы произошел сдвиг в основных факторах инфляции в США, что может помешать Федеральной резервной системе достичь целевого уровня инфляции в 2% в этом году.
В 2022 году инфляция в основном была вызвана ростом цен на товары, энергоносители и продукты питания. Но теперь экономист говорит, что «растущее давление на заработную плату» и рост цен в ключевых областях сектора услуг, включая медицинское обслуживание и транспортные расходы, вызывают рост цен.
«Этот переход особенно примечателен, поскольку инфляционное давление теперь менее чувствительно к действиям центрального банка», — написал он в своем отчете. Bloomberg обзорных Вторник. «Результатом вполне может стать более устойчивая инфляция, примерно вдвое превышающая текущий целевой уровень инфляции центральных банков».
В 2022 году чиновники ФРС семь раз повышали процентные ставки, чтобы обуздать инфляцию. И в последнее время их усилия помогли замедлить неуклонный рост потребительских цен, но Эль-Эриан считает, что у центральных банков нет инструментов для эффективной борьбы с инфляцией в некоторых частях сектора услуг.
Некоторые секторы экономики более подвержены влиянию повышения процентных ставок, чем другие. Возьмем жилье: когда ФРС повышает ставки, следуют ставки по ипотечным кредитам, а это увеличивает стоимость покупки дома. Это сектор, на который центральный банк может оказать прямое и очень быстрое влияние. Сфера услуг уже не та.
Когда ФРС повышает процентные ставки, такие вещи, как расходы на медицинское обслуживание, не пересматриваются мгновенно, как это происходит со ставками по ипотечным кредитам. Отчасти поэтому общая инфляция выросла на 6.5% в годовом исчислении в прошлом месяце, но инфляция в секторе услуг без учета энергозависимых цен на энергию выросла на 7%, а стоимость транспортных услуг, включая автобусы и авиабилеты, выросла на 14.6%. Бюро статистики труда.
Эль-Эриан также обеспокоен тем, что базовую инфляцию, которая исключает волатильность цен на продукты питания и энергоносители, может оказаться трудно укротить, потому что предприятия с меньшей вероятностью снизят цены после того, как они были повышены, даже если их затраты падают. По его словам, базовая инфляция выросла на 0.3% в месячном исчислении в декабре, а общая инфляция снизилась на 0.1%.
Лиза Шалетт, главный инвестиционный директор Morgan Stanley Wealth Management также опасается, что инфляция может застрять на уровне 4%, и она изложила три основные причины, почему в среду гайд. Во-первых, ИТ-директор предупредил, что стоимость энергии может вырасти в течение следующих шести месяцев. Morgan Stanley прогнозирует, что цены на нефть вырастут более чем на 20% до 107 долларов за баррель к третьему кварталу этого года, а падение цен на нефть способствовало снижению инфляции в последние месяцы.
Во-вторых, Шалетт сказал, что ослабление доллара США может привести к росту цен на импорт, что усугубит инфляцию. И в-третьих, «структурная нехватка рабочей силы» может привести к устойчивой инфляции в некоторых частях сектора услуг, о чем беспокоится Эль-Эриан, предупредила она.
«Следствие этих рисков, наряду с неспособностью многих инвесторов признать их, заключается в том, что базовая инфляция вряд ли будет снижаться по прямой линии до конца года до целевого уровня ФРС в 2%», — написал ветеран управления активами. «Скорее, снижение, скорее всего, остановится в середине года, а инфляция останется ближе к 4% — развитие, которое может дольше удерживать ставки выше, а рынки, возможно, застряли в нестабильной игре ожидания».
Бывший министр финансов Ларри Саммерс также предупредил на Всемирном экономическом форуме в Давосе в пятницу, что инфляция может застрять выше целевого показателя ФРС.
«Инфляция снижается, но точно так же, как временные факторы ранее повышали инфляцию, временные факторы способствовали снижению инфляции, которое мы наблюдали, и, как и во многих путешествиях, последняя часть путешествия часто бывает самой трудной», — сказал он. заявил CNBC.
Саммерс утверждал, что «величайшей трагедией» для центральных банков мира было бы слишком раннее прекращение борьбы с инфляцией, утверждая, что мы не хотим «сражаться в этой битве дважды». А Эль-Эриан заявил в пятницу, что ФРС должна повысить ставки на 50 базисных пунктов в феврале — вместо широко ожидаемых 25 базисных пунктов — для борьбы с жесткой базовой инфляцией сейчас, вместо того, чтобы ждать, пока «экономика ослабнет», утверждая, что более медленное повышение ставок скорее всего, вызовут рецессию.
Джордж Болл, председатель хьюстонской инвестиционной компании Sanders Morris Harris, считает, что мы живем в новом мире с точки зрения инфляции. «Я думаю, что время от времени наступает эпоха инвестиций и экономики, — сказал он. заявил Fortune в прошлом месяце, «и мы находимся на одном из них сейчас, после более чем десятилетия почти нулевых процентных ставок».
Эта история изначально была опубликована на Fortune.com
Еще от Fortune:
Air India обвинили в «системном сбое» после того, как непослушный пассажир-мужчина, летевший бизнес-классом, помочился на женщину, летевшую из Нью-Йорка.
Настоящий грех Меган Маркл, который британская общественность не может простить, а американцы не могут понять
«Это просто не работает». Лучший в мире ресторан закрывается, поскольку его владелец называет современную модель изысканной кухни «неустойчивой».
Боб Айгер просто настоял на своем и сказал сотрудникам Disney вернуться в офис.
Источник: https://finance.yahoo.com/news/top-economist-mohamed-el-erian-110000647.html.