Подъемы и спады знакомы любому студенту-экономисту — они формируют основные модели долгосрочных результатов как для экономики в целом, так и для отдельных секторов. Недавний отчет об индустрии полупроводниковых микросхем помогает показать закономерность и проливает свет на то, где и как инвесторы могут сейчас позиционировать себя для получения максимальной выгоды.
Начнем с того, что отчет, основанный на данных о мировых продажах чипов, относит начало текущего цикла к началу 2020 года, к началу пандемического кризиса. Хотя это был тяжелый удар по экономике в целом, в этот период также начался бум продаж чипов; спрос увеличился по мере того, как офисные работники перешли на удаленное подключение, а потребители модернизировали домашние компьютерные системы, чтобы справиться с бременем увеличения работы на дому, онлайн-школ и покупок в Интернете. Всплеск покупок смартфонов и планшетов также способствовал росту спроса на чипы. Этот импульс сохранялся до первой половины 2022 года.
Сейчас мы находимся в фазе спада, и так уже по крайней мере полгода. Объемы продаж достигли рекордно высокого уровня в первой половине прошлого года, но упали во второй половине. Теперь вопрос в том, достигли ли мы дна или приближаемся к дну в этом цикле?
5-звездочный аналитик Виджай Ракеш из Mizuho Securities говорит, что мы приближаемся к дну, и предсказывает поворот к лучшему в ближайшем будущем.
«Мы видим улучшение структурных тенденций, что ведет к ускоренному балансу спроса и предложения на память», — отметил Ракеш. «Краткосрочные препятствия сохраняются в связи с высокими запасами и ожидаемым снижением цен на ПК/телефоны/серверы в 1 квартале 23 г. на 20%/20%/10% кв/кв, а цены на память снизятся на 10% с начала года; однако мы близки к циклическому дну. В 1 кв. 23 г. может наблюдаться пик складских запасов и падение выручки, при этом фундаментальные показатели должны восстановиться во 2 пол. 23 г./2024 г.».
Чтобы подготовиться к грядущему подъему, Ракеш модернизировал три запасы микросхем с нейтрального на покупку. Используя базу данных TipRanks, мы хотели узнать, согласны ли другие аналитики с Уолл-стрит с призывами Ракеша. Вот что мы узнали.
Микрон Текнолоджи, Инк. (MU)
Первым гигантом в области микросхем, на который мы обращаем внимание, является Micron Technology, игрок с оборотом 65 миллиардов долларов в сегменте микросхем памяти. Компания Micron хорошо известна своими продуктами для хранения данных, включая линейки полупроводниковых микросхем DRAM, флэш-накопителей и USB-накопителей. 1-бета-чип DRAM компании является самым совершенным в настоящее время на рынке, и фирма недавно объявила об обновлении своей линейки памяти для серверов данных.
В то время как Micron активно поддерживала свои линейки чипов на переднем крае технологий, в последние месяцы компания столкнулась с падением продаж. В последнем отчетном квартале, первом квартале 1 финансового года — квартале, закончившемся 2023 декабря 1 года, — выручка Micron составила 2022 миллиарда долларов. Это резко ниже 4.09 млрд долларов, о которых сообщалось в 6.64 квартале 4 года, и 22 млрд долларов, о которых сообщалось в 7.69 квартале 1 года. Прибыль компании, которая была положительной, несмотря на снижение продаж, в 22 квартале 4 г. снизилась до 1 центов на акцию.
Неудивительно, что цена акций компании также снижалась за последний год. За последние 12 месяцев акции MU упали на 33%, что более чем вдвое превышает падение на 15% в NASDAQ за тот же период.
Однако, пообщавшись с Ракешем из Mizuho, мы обнаружили, что аналитик настроен оптимистично в долгосрочной перспективе. Как уже отмечалось, он повысил свою позицию в отношении MU с «Нейтральной» на «Покупать», и, поддерживая это, Ракеш пишет: «Хотя мы можем по-прежнему наблюдать некоторое краткосрочное снижение запасов в ПК/смартфонах/центрах обработки данных, мы считаем, что сокращение капиталовложений, обеспечивают многолетний минимум и отскок во втором полугодии наряду с улучшением настроений инвесторов MU, а также мы видим дно в феврале/мае».
Наряду с рекомендацией «Покупать» Ракеш также дает акции MU целевую цену в 72 доллара, что предполагает потенциал роста примерно на 20% в следующем году. (Чтобы посмотреть послужной список Ракеша, нажмите здесь.)
Ведущие технологические фирмы, такие как Micron, всегда будут привлекать внимание Уолл-стрит, и эта компания имеет 23 недавних обзора аналитиков. К ним относятся 16 покупок, 5 удержаний и 2 продажи для консенсус-рейтинга умеренной покупки. (Видеть Прогноз запасов Микрона)
Western Digital (WDC)
Далее идет Western Digital, крупный игрок в индустрии чипов. Western, базирующаяся в Сан-Хосе, штат Калифорния, является еще одним специалистом в области компьютерной памяти, но ее основное внимание уделяется жестким дискам и другим основным хранилищам данных, а также твердотельным накопителям и флэш-накопителям. Компания Western заняла прочные позиции в нишах центров обработки данных и облачных хранилищ, а ее продуктовые линейки представлены известными торговыми марками, включая WD и SanDisk.
Western Digital демонстрирует ту же модель выручки и прибыли, которую мы видели выше в Micron: снижение выручки, начавшееся во второй половине 2022 календарного года, сопровождающееся падением чистой прибыли, превращающимся в отрицательную прибыль. В последнем отчетном квартале, втором квартале 2 финансового года (квартал, соответствующий календарному 2023 кварталу 4 года), Western сообщила об общей выручке в размере 22 миллиарда долларов. Несмотря на то, что это был верхний предел ранее опубликованного прогноза, он все же был ниже почти на 3.11% по сравнению с предыдущим кварталом и на 17% по сравнению с прошлым годом.
В итоге Western сообщила о потере прибыли во втором квартале финансового года в размере 2 цента на акцию по показателям, не предусмотренным GAAP. В терминах GAAP квартальный убыток на акцию составил 42 доллара. Эти цифры были ниже прибыли в предыдущем квартале: 1.40 центов по меркам GAAP и 8 центов по не-GAAP.
Несмотря на потери прибыли/выручки, Western Digital по-прежнему занимает сильные позиции в своей нише и стремится улучшить свои позиции. Недавно компания вела переговоры с японским производителем чипов Kioxia о возможном слиянии. Пока это остается на стадии слухов (ни одна из компаний ничего не подтвердила), такой шаг приведет к созданию объединенной организации с контролем над одной третью рынка микросхем флэш-памяти NAND.
По мнению Ракеша из Mizuho, это поддерживает недавно повышенный рейтинг «покупать» акции WDC. Ракеш пишет: «Мы полагаем, что WDC имеет потенциал роста в HDD [жестких дисках] и недооценен, учитывая потенциальный отскок NAND 2H23/24E и возможное стратегическое вращение NAND с активизмом Эллиота и возможными переговорами о слиянии Kioxia… Хотя в краткосрочной перспективе мы видим некоторые проблемы в 1П23П с корректировками запасов и более низким спросом, мы видим улучшение рынка жестких дисков/памяти, поскольку поставщики сосредоточены на снижении капиталовложений и росте предложения, чтобы помочь нормализовать запасы, создавая условия для лучшего восстановления во 2П23П/2024П».
Основываясь на всех вышеперечисленных факторах, Ракеш дает акциям WDC целевую цену в 50 долларов, чтобы поддержать свой рейтинг «Покупать». Эта цифра предполагает потенциал роста ~ 16% по сравнению с текущими уровнями.
В целом, в последнее время 14 аналитиков высказывались о WDC, и их обзоры включают 7 покупок, 6 удержаний и 1 продажу для консенсус-рейтинга умеренной покупки. (Видеть Прогноз запасов WDC)
Технология Seagate (STX)
Последний чип, на который мы обращаем внимание, — это Seagate Technology, долгое время являющаяся лидером в области технологии жестких дисков (HDD). Компания Seagate разработала первые 5.25-дюймовые жесткие диски еще в 80-х годах и на протяжении многих лет успешно развивалась за счет приобретений. Сегодня Seagate — это игрок с оборотом 14 миллиардов долларов, предлагающий линейку продуктов в трех областях: облачные технологии и центры обработки данных; Специализированные приводы; и личное хранилище.
Следуя той же схеме, что и Micron и Western Digital, Seagate за последние несколько месяцев продемонстрировала падение своих верхних и нижних строк. Последний квартальный отчет был за 2 квартал 23 финансового года (квартал, закончившийся 30 декабря) и показал выручку в размере 1.89 миллиарда долларов. Это снизилось на 7% последовательно и на 39% по сравнению с прошлым годом. Прибыль упала всего до 16 центов на акцию по меркам, не предусмотренным GAAP; прибыль на акцию по GAAP составила 16 центов на акцию. Однако заглядывая вперед, аналитики прогнозируют увеличение прибыли на акцию не по GAAP в 3-м финансовом квартале до 26 центов.
На этом фоне Ракеш из Mizuho сказал одно: пока не выбрасывайте полотенце. Аналитик считает, что у этой компании есть все шансы выйти из депрессивного состояния как можно скорее.
«Компания STX добилась значительного сокращения складских запасов примерно на 25 % в квартальном исчислении, при этом спрос во втором полугодии улучшился, а дорожная карта HAMR для увеличения маржи до 2 г. для дисков массовой емкости более 2024 ТБ… Мы видим, что запасы жестких дисков нормализуются после 30 кв. запасы у ключевых корпоративных клиентов сбрасываются, что настраивает STX на сильный 1HC23E», — считает Ракеш.
Это еще одна акция, которую Ракеш повысил до «Покупать», и его целевая цена здесь, 82 доллара, указывает на потенциал роста на 15% в течение этого года.
В целом, эти акции демонстрируют почти равное распределение среди аналитиков Уолл-стрит; из 22 последних отзывов в файле есть 11 «покупок», 10 «удержаний» и одна «продажа» для консенсус-рейтинга «умеренная покупка». (Видеть Прогноз запасов Seagate)
Чтобы найти хорошие идеи для торговли акциями по привлекательным ценам, посетите TipRanks ' Лучшие акции для покупки, инструмент, который объединяет все аналитические данные TipRanks по акциям.
Отказ от ответственности: Мнения, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно упомянутым аналитикам. Контент предназначен для использования только в информационных целях. Прежде чем делать какие-либо инвестиции, очень важно провести собственный анализ.
Источник: https://finance.yahoo.com/news/cyclical-bottom-approaching-top-analyst-235230209.html.