Время — это еще не все

Этот медвежий рынок акций, хотя и изнурительный, (пока) не так плох, как медвежий рынок Covid 2020 года. нанес 37% урона (по сравнению с 22% сегодня), но продержался всего два месяца, что свело на нет его долговременное воздействие.

Этот затянулся намного дольше, что делает его более существенным, несмотря на меньшие потери. Он также отличился тем, что был тандемным медвежьим рынком облигаций, худший с 1926 года, сообщает NYT. Сочетание медвежьего тренда как в акциях, так и в облигациях случалось и раньше (т. е. стагфляция в 500-е годы, инфляционное давление после Второй мировой войны), но это единственный тип рыночного спада, который также приводит к заносу консервативных портфелей: S&P 22 падает на XNUMX %, но даже солидное долгосрочное казначейство (измеряемое TLTTLT
) упал на шокирующие 29%. Это сделало его худшим годом для сбалансированных портфелей почти за столетие. Эталон консервативный показатель (измеряемый AOKAOK
) потерял шокирующие 17% с начала года.

Этот медвежий рынок длился девять месяцев. Стоит отметить, что в среднем медведь живет 289 дней, недалеко от нас. Медвежьи рынки могут длиться дольше года (или даже двух), но это редкость. Исторический контекст предполагает, что мы, вероятно, прошли как минимум половину пути с точки зрения времени и намного больше с точки зрения цены. Никогда нет никаких гарантий, но прошлые рыночные циклы предполагают это.

Тем не менее, никто не может рассчитать время медвежьих рынков или фактически предсказать их продолжительность. Если бы это было возможно, маркет-тайминг работал бы но все данные указывают сильно на другое. Инвесторам по-прежнему трудно сопротивляться зову сирены выбора времени выхода на рынок, но они должны. Факты доказывают, что это не работает. Может показаться, что это сработало один раз, но в следующий раз оно неизбежно выйдет из строя. Такова природа спекуляций. И инвестирование должно быть так же основано на данных, как медицина. Технику, эффективность которой статистически не доказана, не следует пробовать — так же, как и отказ от вакцин. Вместо этого следует следовать стоимостному инвестированию: долгосрочному владению высококачественными активами, торгующимися со скидкой по сравнению с их внутренней стоимостью. Эта стратегия статистически доказанный работать со временем (в отличие от рыночного тайминга) многим трудно следовать, потому что это требует огромного терпения и тщательного фундаментального анализа лежащих в основе финансовых показателей.

Рынок облигаций является самой неприятной проблемой на данный момент. В отличие от денег, потерянных в качественных акциях (в отличие от криптовалюты и прочего мусора), инвесторы, безусловно, обеспокоены тем, что деньги в облигациях могут быть не полностью восстановлены. Некоторые из них не будут. Но вполне может быть. Рынки облигаций слишком остро отреагировали — и теперь кажутся слишком пессимистичными — на оценку ставки по федеральным фондам намного выше 4%. В последний раз, когда рынок облигаций паниковал такого масштаба, потери казначейских облигаций в размере 8% в 1994 г. сменились ростом на 23% в 1995 г. Урок: выбор времени для рынка облигаций может быть столь же плохой идеей, как и для фондового рынка. Многие капитулируют и запаникуют где-нибудь на дне, как в акциях, так и в облигациях, и будут сожалеть об этом двумя способами.

Вернемся к главному: в это время трудно вспомнить, что медвежьи рынки всегда заканчивались, а затем всегда взлетали до более высоких максимумов. Это история рынков, насчитывающая более 100 лет. Это всегда два шага вперед, один шаг назад, но затем, что особенно важно, три шага вперед. Доказательства просто неопровержимы: индекс Доу-Джонса был на отметке 41 в 1932 году, на дне Великой депрессии. Сейчас он составляет 28,943 1940 человека. И это без учета дивидендов. Он совершил этот подвиг, преодолевая Великую депрессию, Вторую мировую войну, Нагасаки, Хиросиму, послевоенную инфляцию конца 1970-х, войну в Корее, войну во Вьетнаме, Никсона, стагфляцию и разрушительный энергетический кризис 87-х, бесчисленные ураганы и стихийные бедствия, крах 1994 года, кризис ВИЧ, медвежий рынок облигаций 2000 года, крах доткомов 9 года, теракты 11 сентября, бесконечные конфликты на Ближнем Востоке, финансовый крах 2008 года, вторжение в Крым (и бряцание ядерным оружием тогда), беспрецедентное нападение Covid и блокировки в 2020 году, а также восстание 6 января. К сожалению или к счастью, он будет терпеть гораздо больше.

Подобно тараканам, акции будут двигаться вперед еще долго после того, как нас не станет. Хитрость заключается в том, чтобы продолжать инвестировать в высококачественные активы, реинвестировать денежные средства в возможности, созданные спадом, и ждать, когда ситуация изменится, как это неизбежно и происходит. И держитесь подальше от рыночного тайминга, который уводит больше инвесторов от пенсионного плана, чем любая другая опасная спекулятивная деятельность.