Правила существуют для того, чтобы их нарушать. Это может быть стандартной мантрой для анархистов. Но для трейдеров такое мышление может оказаться опасно пренебрежительным.
Поэтому инвесторы, возможно, захотят рассмотреть последнюю заметку Савиты Субраманиан из Bank of America, в которой известный аналитик описывает, как «одно правило с безупречной репутацией говорит о том, что рынок не достиг дна».
Субраманиан, руководитель отдела фондовой и количественной стратегии США, говорит, что только 30% условий, необходимых для достижения дна рынка, в настоящее время срабатывают после этого последнего отскока, который привел к росту S&P 500.
SPX,
-0.72%
на 16.6% по сравнению с минимумом середины июня. Обычно не менее 80% условий должны быть зарегистрированы, прежде чем можно будет объявить полную очистку.
Один из этих указателей особенно важен — Правило 20. Это когда сумма годовой инфляции потребительских цен и скользящего отношения цены к прибыли на рынке меньше 20, когда рынок достигает своего дна.
В настоящее время рыночный P/E составляет 20, а CPI — 8.5%, отмечает Сурбраманян. Это 28.5.
«Помимо падения инфляции до 0% или падения индекса S&P 500 до 2500, для выполнения правила 50 потребуется неожиданная прибыль в размере 20%, в то время как консенсус прогнозирует агрессивный и мы считаем недостижимым темп роста в 8% уже в 2023 году. ," она сказала.
Между тем, BofA также считает, что акции недостаточно дешевы, потому что рынок недооценивает шансы сокращения экономики.
«Вероятность рецессии сейчас заложена в 20% против 36% в июне. В марте акции оценивались с вероятностью 75% рецессии. Даже в отношении отношения стоимости предприятия к продажам, где объем продаж должен увеличиться благодаря попутному ветру 9% CPI, рыночный мультипликатор чрезмерно завышен (+40%) по сравнению с историей — возможно, из-за того, что реальный рост продаж за вычетом энергии практически не изменился».
Другие указатели, которые должны срабатывать, чтобы подтвердить дно, но в настоящее время этого не происходит, включают: снижение ставок ФРС; снижение доходности 50-летних казначейских облигаций на 2 или более базисных пунктов
TMUBMUSD02Y,
3.278%
; рост уровня безработицы по сравнению с 12-месячным минимумом; сигнал на покупку индикатора на стороне продажи.
Сигналы, которые в настоящее время дают зеленый свет быкам, включают: улучшение PMI; и больше медведей, чем быков.
Учитывая все это, Субраманиан отдает предпочтение энергетическому и промышленному секторам и предлагает продавать акции, ориентированные на потребителя.
«Промышленность может быть поддержана уже высокими капиталовложениями (они выросли на 19% в годовом исчислении во 2 квартале), а также тем, что компании планируют еще больше увеличить капиталовложения в течение сезона отчетности во втором квартале. Капитальные вложения могут быть более необходимыми в условиях ограниченного рынка труда, требующего автоматизации и деглобализации, и они должны выдержать лучше, чем в предыдущие рецессии», — пишет она.
В этом году индекс S&P 500 упал на 10%. Промышленный индекс Доу-Джонса
DJIA,
-0.50%
снизился на 6%, в то время как Nasdaq Composite
КОМП,
-1.25%
потерял 17%.
Это правило с идеальной репутацией говорит о том, что рынок еще не достиг дна, говорит ведущий аналитик Bank of America.
Правила существуют для того, чтобы их нарушать. Это может быть стандартной мантрой для анархистов. Но для трейдеров такое мышление может оказаться опасно пренебрежительным.
Поэтому инвесторы, возможно, захотят рассмотреть последнюю заметку Савиты Субраманиан из Bank of America, в которой известный аналитик описывает, как «одно правило с безупречной репутацией говорит о том, что рынок не достиг дна».
Субраманиан, руководитель отдела фондовой и количественной стратегии США, говорит, что только 30% условий, необходимых для достижения дна рынка, в настоящее время срабатывают после этого последнего отскока, который привел к росту S&P 500.
-0.72%
SPX,
на 16.6% по сравнению с минимумом середины июня. Обычно не менее 80% условий должны быть зарегистрированы, прежде чем можно будет объявить полную очистку.
Один из этих указателей особенно важен — Правило 20. Это когда сумма годовой инфляции потребительских цен и скользящего отношения цены к прибыли на рынке меньше 20, когда рынок достигает своего дна.
В настоящее время рыночный P/E составляет 20, а CPI — 8.5%, отмечает Сурбраманян. Это 28.5.
«Помимо падения инфляции до 0% или падения индекса S&P 500 до 2500, для выполнения правила 50 потребуется неожиданная прибыль в размере 20%, в то время как консенсус прогнозирует агрессивный и мы считаем недостижимым темп роста в 8% уже в 2023 году. ," она сказала.
Источник: Банк Америки
Между тем, BofA также считает, что акции недостаточно дешевы, потому что рынок недооценивает шансы сокращения экономики.
«Вероятность рецессии сейчас заложена в 20% против 36% в июне. В марте акции оценивались с вероятностью 75% рецессии. Даже в отношении отношения стоимости предприятия к продажам, где объем продаж должен увеличиться благодаря попутному ветру 9% CPI, рыночный мультипликатор чрезмерно завышен (+40%) по сравнению с историей — возможно, из-за того, что реальный рост продаж за вычетом энергии практически не изменился».
Другие указатели, которые должны срабатывать, чтобы подтвердить дно, но в настоящее время этого не происходит, включают: снижение ставок ФРС; снижение доходности 50-летних казначейских облигаций на 2 или более базисных пунктов
3.278%
TMUBMUSD02Y,
; рост уровня безработицы по сравнению с 12-месячным минимумом; сигнал на покупку индикатора на стороне продажи.
Сигналы, которые в настоящее время дают зеленый свет быкам, включают: улучшение PMI; и больше медведей, чем быков.
Учитывая все это, Субраманиан отдает предпочтение энергетическому и промышленному секторам и предлагает продавать акции, ориентированные на потребителя.
«Промышленность может быть поддержана уже высокими капиталовложениями (они выросли на 19% в годовом исчислении во 2 квартале), а также тем, что компании планируют еще больше увеличить капиталовложения в течение сезона отчетности во втором квартале. Капитальные вложения могут быть более необходимыми в условиях ограниченного рынка труда, требующего автоматизации и деглобализации, и они должны выдержать лучше, чем в предыдущие рецессии», — пишет она.
В этом году индекс S&P 500 упал на 10%. Промышленный индекс Доу-Джонса
-0.50%
-1.25%
DJIA,
снизился на 6%, в то время как Nasdaq Composite
КОМП,
потерял 17%.
Источник: https://www.marketwatch.com/story/this-rule-with-a-perfect-record-says-the-market-hasnt-bottomed-says-bank-of-americas-star-analyst-11660809885? siteid=yhoof2&yptr=yahoo