Неопределенность сохраняется для инвесторов после недавних смешанных данных — более мягкой, чем ожидалось, инфляции, более сильных, чем ожидалось, рабочих мест и заработной платы — когда мы начинаем третью неделю до Рождества.
На этом мы завершаем год, который не был удачным для большинства инвесторов. Немного чувствует вашу боль президент Hussman Investment Trust и давний медведь Джон Хассман, который говорит, что инвесторы прямо сейчас сталкиваются с ситуацией типа «ловушки» с акциями.
Менеджер говорит, что ему трудно быть конструктивным на этих «переоцененных рынках с неустойчивыми и расходящимися внутренними процессами» — условия, которые, как он отмечает, наблюдались на рыночных пиках 2000, 2007 и 2020 годов.
«С начала года рыночные потери отыграли самый пенистый сегмент недавнего спекулятивного пузыря, но оценки остаются на уровнях, которые мы по-прежнему связываем с ожидаемым отрицательным S&P 500.
SPX,
номинальная общая доходность в ближайшие 10–12 лет», — написал Хассман в недавней записке для клиентов.
По его словам, по состоянию на 30 ноября общая доходность S&P 500 снизилась менее чем на 15% по сравнению с самыми экстремальными историческими уровнями оценки фондового рынка, основанными на столетних рыночных циклах.
Его диаграмма ниже представляет собой «наиболее надежную меру оценки финансового управляющего, основанную на ее корреляции с фактическими последующими общими доходами S&P 500 в рыночных циклах на протяжении всей истории: отношение нефинансовой рыночной капитализации США к валовой добавленной стоимости (рыночная капитализация / ВДС). Короче говоря, оценки все еще довольно удручающие:
По его словам, это даже несмотря на то, что они отошли от экстремальных уровней, наблюдавшихся в начале 2022 года, когда процентные ставки были нулевыми. С тех пор скачки означают, что спекуляции в погоне за доходностью сократились, оставив «рынок акций со спекулятивными оценками, но без поддержки спекулятивного давления», — сказал Хассман.
Что все это значит?
«На наш взгляд, резкие рыночные потери, как правило, отражают нежелание рисковать с премией за низкий риск. В результате мы по-прежнему описываем рыночные условия, особенно в отношении акций, как ситуацию с «лазейкой», — пишет он. Он полностью или почти полностью хеджирует свои три основных фонда.
«Как всегда, мы считаем, что самый сильный профиль доходности / риска для акций возникает, когда существенное снижение оценок сопровождается сдвигом в сторону неизменно благоприятных внутренних рыночных условий. Мы наблюдали такой сдвиг после каждого падения медвежьего рынка с тех пор, как я ввел наш ключевой показатель внутренних показателей в 1998 году, а также за столетие исторических данных», — сказал он.
И, конечно же, рваные внутренности, видимые в настоящее время, означают, что сдвиг еще не наступил.
«Мы по-прежнему считаем, что дисциплина полного цикла, основанная на учете стоимости, управлении рисками, сосредоточенная на сочетании оценок и внутренних рыночных факторов, будет иметь важное значение для управления волатильностью рынка в предстоящие годы», — сказал Хассман.
Он считает, что в долгосрочной перспективе инвесторы действительно столкнутся с трудностями.
На приведенной ниже диаграмме показана их оценка того, как доходность может выглядеть в течение 12 лет при обычном наборе пассивных портфелей, когда 60% вложены в S&P 500, 30% в казначейские облигации и 10% в казначейские векселя. Эта красная линия показывает фактические последующие 12-летние доходы для того же набора портфелей.
Hussman имеет около 10% драгоценных металлов в своем стратегическом фонде совокупной доходности.
ХСТРХ,
«Исторически сложилось так, что акции драгоценных металлов показывали гораздо лучшие результаты в периоды, когда доходность облигаций снижалась (в целом, ниже их уровня 6 месяцев назад), чем когда они росли», — сказал он, добавив, что слабость доллара также помогает.
Рынки
Акции
DJIA,
КОМП,
ниже в понедельник, так как доходность казначейских облигаций
TMUBMUSD10Y,
TMUBMUSD02Y,
восхождение и доллар
DXY,
капли. Цены на сырую нефть
кл.1,
растут после того, как ОПЕК+ оставила уровни добычи без изменений и вступает в силу предельная цена России в размере 60 долларов за баррель, согласованная ЕС и Большой семеркой.
Чтобы получать больше новостей о рынке, а также действенные торговые идеи для акций, опционов и криптовалюты, подпишитесь на MarketDiem от Investor's Business Daily.
Жужжание
Акции Гонконга
ХСИ,
выросли на 4% после Пекина и более десятка других китайских городов. ослабили некоторые требования к тестированию на выходных, с открытием Гуанчжоу и других промышленных городов. Ряд китайских ADRS также стремительно растет — Alibaba
БАБА,
Pinduoduo
ПДД,
и Baidu
БИДУ,
назвать несколько.
Tesla
TSLA, г.
и отказано в отчетах она впервые добровольно сократит производство автомобилей в Шанхае из-за более слабого спроса в Китае.
Компания по приобретению специального назначения Concord Acquisition
ЦНДБ,
заявил о своей сделке по покупке эмитента стейблкоина Circle Internet Financial рухнул.
Credit Suisse
КС,
акции выросли после сообщения о том, что цена короны Саудовской Аравии хочет инвестировать в дочернее предприятие инвестиционного банка.
Индекс услуг Института управления поставками и производственные заказы являются главными событиями понедельника на относительно слабой неделе.
Лучший из Интернета
Фермеры и ученые разработали жаростойкие культуры пшеницы.
Иран имеет закрыть свою «полицию нравов», обвиняют в смерти женщины, вызвавшей многомесячные протесты
График
Инвесторы, стремящиеся к росту цен на облигации в ближайшей перспективе, должны действовать осторожно, согласно этому графику Мэтта Мэйли, главного рыночного стратега Miller + Tabak., в записке для клиентов на выходных.
Он сказал, что в начале октября они предупреждали, что доходность 10-летних казначейских облигаций
TMUBMUSD10Y,
и 2-летние казначейские облигации
TMUBMUSD02Y,
становились очень перекупленными (перепроданными по цене) и созрели для большого отката, который впоследствии происходит, значительно снижая доходность.
«Поэтому мы считаем, что инвесторы должны быть осторожны в погоне за облигациями прямо сейчас (казначейскими облигациями или иными) в ближайшей перспективе. Вы можете/должны получить более выгодные цены в конце этого месяца и/или в начале нового года», – сказал Малей.
Тикеры
Это были самые популярные тикеры на MarketWatch по состоянию на 6 утра по восточному времени:
Тикер | Имя безопасности |
TSLA, г. | Tesla |
НИО, | NIO |
гмэ, | GameStop |
АМС, | AMC Entertainment |
AAPL, | Apple |
КОСМ, | Космос Холдингс |
БАБА, | Алибаба |
СПЕВ, | XPeng |
AMZN, | Amazon.com |
МУЛЬН, | Маллен Автомотив |
Случайное чтение
Пара заплатила за отдых в Испании сдача в аренду своего подъезда
Одна соломинка приводит полицию к грабителю банка в Массачусетсе
«Режим гоблина» — термин Оксфордского словаря. слово 2022 года
"Необходимо знать" начинается рано и обновляется до первого звонка, но Зарегистрируйтесь здесь чтобы он был доставлен один раз на ваш почтовый ящик. Версия, отправленная по электронной почте, будет отправлена примерно в 7:30 утра по восточному времени.
Слушать Подкаст «Лучшие новые идеи в деньгах» с корреспондентом MarketWatch Чарльзом Пасси и экономистом Стефани Келтон
Источник: https://www.marketwatch.com/story/this-long-time-bear-warns-of-a-trapdoor-situation-looming-for-the-stock-market-11670241965?siteid=yhoof2&yptr=yahoo