Этот малоизвестный фонд Vanguard сокрушает его — да, даже на этом рынке.

Обычный совет Богла обычному инвестору заключался в том, чтобы придерживаться недорогого индексного фонда фондового рынка США для долгосрочного роста, такого как Vanguard Total Stock Market Index Fund Admiral Shares.
ВТСАК,
-0.81%
фонд.

Но вот, малоизвестный и редко обсуждаемый, Vanguard управляет чем-то подозрительно похожим на хедж-фонд. И это сокрушает.

Нейтральный к рынку фонд Vanguard
вмнфкс,
+ 0.83%
даже показал небольшой рост в четверг, когда индекс Доу-Джонса упал на 1,000 пунктов и почти все развалилось.

Фонд вырос на треть процентного пункта за день. (Насдак Композит
КОМП,
-1.40%
: вниз на 5%.)

Vanguard Market Neutral Fund в этом году вырос на звездные 9.5%, хотя акции и облигации упали. (Сбалансированный индексный фонд Vanguard
ВБАЙКС,
-0.63%,
который составляет 60% акций США и 40% облигаций США, потерял 12%.)

А Vanguard Market Neutral вырос на ошеломляющие 26% за последние 12 месяцев, в то время как сбалансированный фонд потерял 5%.

Забавно, но он также ловко опережает своих дорогих эксклюзивных конкурентов из хедж-фондов. По данным индексной компании хедж-фондов HFRI, средний хедж-фонд, «нейтральный к фондовому рынку», показал гораздо худшие результаты, чем фонд Vanguard, в течение одного и трех лет, а также в этом году.

Я был настолько заинтригован этим совершенно не принадлежащим Vanguard фондом Vanguard, что позвонил в компанию и в итоге поговорил с Мэтью Джаннино, главой отдела управления продуктами Vanguard's Quantitative Equity Group.

Первое, на что стоит обратить внимание, это то, что Vanguard неохотно называет это «хедж-фондом» из-за всех коннотаций, которые имеет эта фраза: высокий риск и так далее. Это регулируемый розничный взаимный фонд, и операционные расходы очень низкие, очень удобные для Богля 0.25% в год. По словам Джаннино, он не использует кредитное плечо и стремится «контролировать риски».

С другой стороны, если он выглядит как утка, ходит как утка и крякает как утка, то, вероятно, это утка, и этот фонд представляет собой то, как выглядели классические оригинальные «хеджированные» фонды. Это «длинный-короткий», что означает, что он делает ставку на то, что одни акции вырастут («длинные» на жаргоне фондового рынка), а другие упадут («короткие»). Джаннино говорит, что книга сбалансирована, ставки вверх и вниз имеют одинаковый размер, так что результаты не коррелируют с индексами фондового рынка.

Недавний сильный рост фонда следует за периодом в несколько лет, когда он работал плохо. Как и многие инвесторы, он остался позади из-за стремительного роста акций крупных технологических компаний в конце 2010-х годов.

Джаннино говорит, что фонд обычно делает положительные ставки на более качественные имена. Это не «ценный» инвестор, который просто покупает акции в соответствии с сегодняшними фундаментальными показателями, а ищет компании с хорошими перспективами роста, торгующие по разумной цене. «У нас есть склонность к росту, но эта склонность к росту поддерживается качеством, — говорит мне Джаннино. Акции отбирает небольшая внутренняя команда по количественному анализу, которая, по-видимому, работает лучше, чем большая часть команды Ferrari в Гринвиче, штат Коннектикут.

Входит ли это в портфель типичного инвестора? Может быть нет. В общем, тем, кто хочет большей стабильности в своем портфеле, обычно советуют не усложнять и вкладывать деньги во что-то вроде краткосрочных облигаций. Vanguard подчеркивает, что фонд Market Neutral ориентирован на «искушенных инвесторов», которые могут выделить фонду от 5 до 10% портфеля. Это может быть полезно, особенно в такие моменты, как прошлый год.

С другой стороны, я заметил, что фонд Market Neutral продемонстрировал лучшие 10-летние результаты, чем фонд краткосрочных облигаций Vanguard.
ВБИРКС,
-0.30%,
и особенно в этом году. Сборы поразительно низки, общий коэффициент расходов превышает 1%, но это несколько вводящее в заблуждение число, отражающее стоимость коротких или «нижних» ставок. Операционные расходы составляют 0.25%.

Я бы предпочел владеть этим, чем большинством этих хедж-фондов в цилиндрах, которые берут деньги за руку и ногу и доставляют бабки. Когда вы смотрите на фонд Vanguard, вы задаетесь вопросом, как эти другие менеджеры сходят с рук со своими гонорарами.