Это лучшая возможность отката, которую я когда-либо видел

У нас есть возможность получения дивидендов, вызванная откатом (и не облагаемая налогом!) прямо сейчас, и мы можем благодарить за это надвигающееся повышение ставок ФРС. Это закрытый фонд «безопасность прежде всего» (CEF), выплачивающий 4.5% необлагаемых налогом дивидендов и торгующийся с редкой скидкой 8.4% к своей «истинной» стоимости.

Эта возможность предоставляется нам через муниципальные облигации, или «муни». Если вы следите за рынком этих облигаций, которые выпускаются правительствами штатов и местными органами власти для финансирования инфраструктурных проектов, вы знаете, что в этом году они снизились.

Мунис Слип, давая нам «в»

Падение на 2.9%, как мы видим здесь, в iShares National Muni Bond ETF (MUB), эталонный ETF для этой области невелик по сравнению с гораздо более значительным падением акций, но это довольно редко: муниципальные облигации как класс активов менее волатильны, чем другие виды облигаций, не говоря уже об акциях, поэтому любая короткая снижение сроков, как правило, является возможностью для покупки.

И если вы добавите это снижение на 2.9% к скидке 7.7% по муниципальным облигациям CEF, которую мы обсудим через секунду, получится «двойная скидка» в 10.6% на одни из самых безопасных инвестиций!

Эта возможность «двойной скидки» особенно привлекательна, если посмотреть на причину упадка муниципалитетов. Как ясно дал понять Федеральный резерв (особенно в свете жаркого отчета об инфляции на прошлой неделе), процентные ставки вырастут в 2022 году. Это, как правило, делает облигации менее желательными, чем в периоды, когда ставки падают.

Но здесь есть еще кое-что, начиная с необлагаемых налогом дивидендов по муниципальным облигациям (и, соответственно, CEF по муниципальным облигациям). Прямо сейчас эти фонды уже предлагают нам высокие выплаты от 4.5% и выше. Но благодаря освобождению от налогов эти выплаты того стоят. много больше для большинства американцев. Скажем, вы находитесь в самой высокой налоговой категории и получаете фонд муниципальных облигаций с доходностью 4.5%. После уплаты налогов это те же деньги в вашем кармане, что и акции с доходностью 7.5%!

Давайте будем честными: даже с учетом недавнего скачка доходности казначейских облигаций пройдет много времени — если вообще когда-нибудь — прежде чем «безопасные» инвестиции, такие как казначейские облигации, смогут конкурировать с такими выплатами.

Это только вопрос времени, когда другие инвесторы осознают это. И они будут, исходя из исторического прецедента. Возьмем цикл быстрого повышения ставок, который длился с 2004 по 2006 год. В течение двух лет ФРС подняла ставки с 1% до 5.25%. Землетрясение. И далеко выше, чем мы ожидаем на этот раз.

Эталонный ETF для муниципальных облигаций, iShares Муниципальные облигации ETF (MUB) тогда еще не было, но самый большой CEF в космосе, Nuveen AMT-Free Quality Муниципальный доходный фонд (NEA), которая сегодня может похвастаться рыночной капитализацией в 4.4 миллиарда долларов, была — и показала хорошие результаты.

А учитывая, что история может повториться, сейчас самое время войти в нее.

Хорошим выбором здесь является CEF, называемый Пионерский муниципальный фонд поддержки высоких доходов (MAV). Сегодня он дает 4.5%, что, как упоминалось выше, на самом деле составляет 7.5%, если вы находитесь в самой высокой налоговой категории. Это намного опережает ставки казначейства и ничтожную выплату S&P 500 в размере 1.3%.

И в нашем тестовом периоде 2004-2006 годов он тоже не поддавался растущим ставкам и превзошел NEA.

Выплаты MAV также превышают 1.9% выплат по ETF муниципальных облигаций, MUB, что является одной из причин использовать CEF на таком рынке, как муниципальные облигации. Другая причина заключается в том, что менеджеры муниципальных фондов часто первыми звонят, когда появляются новые выпуски, что позволяет им выбирать лучшие из них. Автоматизированный ETF не может сравниться с этим преимуществом. «Человеческое преимущество» MAV помогло ему превзойти контрольный показатель во время кризиса COVID-19, а последний откат дал нам хорошее окно для покупки.

Благодаря гораздо более высокому потоку доходов и опыту руководства в выборе правильных облигаций, MAV значительно превзошла ожидания — разница, которая была намного выше до недавнего общего снижения стоимости муниципальных облигаций. Это, в свою очередь, делает MAV особенно привлекательным CEF муниципальных облигаций прямо сейчас.

Добавьте к этому дисконт MAV в размере 8.4% к стоимости чистых активов (NAV или стоимость муниципальных облигаций в его портфеле), что намного больше, чем в среднем 3.7%. премия за последнее десятилетие, и MAV является чрезвычайно привлекательной покупкой во время этого редкого спада на рынке муниципальных облигаций.

И MAV — это только начало: нас ждут еще более высокие дивиденды в CEF муниципальных облигаций, а некоторые даже выше 5%, что, очевидно, еще больше увеличивает вашу необлагаемую налогом прибыль.

Майкл Фостер является ведущим аналитиком Противоположный взгляд, Чтобы узнать больше идей о доходах, нажмите здесь, чтобы прочитать наш последний отчет «Нерушимый доход: 5 фондовых сделок с надежными 7.5% дивидендами.

Раскрытие: нет