Министерство финансов США в пятницу заявило, что планирует начать переговоры с первичными дилерами в конце октября о возможном выкупе части своих старых долговых обязательств, чтобы предотвратить дисфункцию рынка.
Этот план, в случае его принятия, станет важной вехой на крупнейшем в мире рынке государственного долга США стоимостью примерно 22.6 трлн долларов, предоставив Министерству финансов новый инструмент, помогающий повысить ликвидность рынка, что вызывает растущую озабоченность.
Предложение поступило после того, как Банк Англии был вынужден вмешаться с чрезвычайная программа для временного выкупа государственного долга и дать британским пенсионным фондам больше времени, чтобы раскрутить неверные ставки. Волатильность вспыхнула, когда глобальные центральные банки боролись с растущей инфляцией, отменив политику мягкой денежно-кредитной политики, которая преобладала на протяжении большей части последнего десятилетия.
Важно отметить, что, в отличие от Великобритании, новое предложение Министерства финансов отделено от планов Федеральной резервной системы резко сократить размер своего баланса, позволив своим казначейским и ипотечным облигациям уменьшаться по мере погашения — процесс, известный как «количественное ужесточение». (QT), после попадания рекордный размер почти $9 трлн. в течение двух лет «количественного смягчения» (QE).
«Это не QE или QT. Это не так», — сказал Томас Саймонс, экономист по денежному рынку в Jefferies, в телефонном интервью. «Это первый, по-настоящему серьезный начальный раунд изучения того, могут ли они что-то сделать. Это довольно далеко от анонса. Это больше похоже на установление фактов».
Тем не менее, Саймонс сказал, что если план примет форму, он может помочь улучшить ликвидность «там, где она не очень хорошая».
Как может работать выкуп казначейства
К понедельнику, 24 октября, Казначейство запросило у дилеров отзывы о новом инструменте для ежегодного выкупа вышедших из обращения ценных бумаг, а также о том, «существенно ли он улучшит ликвидность, снизит волатильность в выпуске казначейских векселей и поможет справиться с другими рынками». обеспокоенность.
Идея заключалась бы в том, чтобы поглотить «нежелательное предложение» ценных бумаг, находящихся в обращении, торговать которыми может стать труднее, как только они будут заменены новым выпуском казначейских облигаций или ценными бумагами, находящимися в обращении.
«На самом деле это программа управления поставками в течение года», — сказал Саймонс о предложении Министерства финансов. «Это похоже на инструмент, который они могли бы использовать в долгосрочной перспективе и направлять ликвидность туда, где она обесценена».
Казначейство ежеквартально встречается с дилерским сообществом, чтобы узнать отзывы о функционировании рынка в течение многих лет. Обратный выкуп обсуждался ранее встречи в августе 2022 года и Февраль 2015.
В США назревает долговой кризис в британском стиле?
Этой осенью Федеральная резервная система начала наращивать темпы сокращения своего баланса, позволив погашать большему количеству своих облигаций. Он также больше не был активным участником вторичного рынка казначейских ценных бумаг, что вызывает опасения по поводу потенциального хаоса и того, кто может выступить в качестве якорного покупателя.
Читать: Следующий финансовый кризис, возможно, уже назревает, но не там, где ожидают инвесторы
В то время как вложения ФРС в казначейские ценные бумаги будут считаться выброшенными, предложение казначейства «не будет иметь никакого отношения к тому, что ФРС делает» по сокращению своего баланса, сказал Стивен Стэнли, главный экономист Amherst Pierpoint Securities. Обзор рынка.
Стэнли сказал, что недавняя волатильность на британском рынке свинок могла послужить катализатором для Минфина США и вернуть вопрос о выкупе в повестку дня, но его также не встревожило повторное появление этого вопроса в качестве темы для обсуждения.
«Это основной способ формального взаимодействия Министерства финансов со своими первичными дилерами», — сказал Стэнли.
Саймонс из Jefferies пошел еще дальше, утверждая, что если бы у Банка Англии был параллельный, отдельный партнер, такой как Министерство финансов США, он, возможно, не испытал бы такой «негативной реакции со стороны рынков», когда начал временную покупку облигаций. программу, в то же время она работала над повышением процентных ставок и иным ужесточением финансовых условий для сдерживания инфляции.
Ориентир по доходности 10-летних казначейских облигаций
TMUBMUSD10Y,
в пятницу был на уровне 4%, что является самым высоким показателем с 15 октября 2008 г., после роста в течение 11 недель подряд, согласно данным Dow Jones Market Data.
Резкое повышение процентных ставок потрясло финансовые рынки, поскольку ФРС работала над сдерживанием инфляции, удерживая ее на уровне, близком к 40-летнему максимуму. Фондовые индексы США закрылись снижением в пятницу, согласно промышленному индексу Доу-Джонса.
DJIA,
на 403 пункта, или 1.3%, а S&P 500
SPX,
снизился на 2.4%, а индекс Nasdaq Composite
КОМП,
3.1% ниже.
Источник: https://www.marketwatch.com/story/this-is-not-qe-or-qt-this-is-none-of-those-why-the-us-treasury-is-exploring-debt- выкупы-11665775104?siteid=yhoof2&yptr=yahoo