«Это не 1980 год»: за чем наблюдают инвесторы, когда вырисовываются следующие показатели инфляции в США

Инвесторы нервничают из-за своих ожиданий, что Федеральная резервная система предпримет ястребиные шаги денежно-кредитной политики для борьбы с инфляцией, повысив процентные ставки практически с нуля. В этом году особенно сильно пострадали быстрорастущие акции, чувствительные к процентным ставкам, и некоторые инвесторы опасаются, что ФРС нанесет ущерб экономике, если будет слишком быстро повышать ставки.

«Цель ФРС — не рецессия», — сказал Шутте, который ожидает, что ужесточение денежно-кредитной политики будет скорее «тонкой настройкой» под председательством Джерома Пауэлла. «Это не 1980 год».

Пол Волкер, который стал председателем ФРС в августе 1979 года, помог укротить стремительный рост инфляции, агрессивно подняв базовые процентные ставки ФРС в 1980-х годах, заявил соучредитель DataTrek Research Николас Колас в заметке от 3 февраля. «Федеральные фонды были намного выше, чем инфляция ИПЦ за все время его пребывания в должности». 

«Особенно примечателен большой разрыв в 1981–1982 годах, когда он удерживал ставки на очень высоком уровне (10–19 процентов), даже когда инфляция явно снижалась», — писал Колас. «Эта политика вызвала рецессию, — сказал он, — но она также привела к быстрому снижению инфляционного давления».

Индекс потребительских цен, или CPI, показал, что инфляция выросла на 0.5% в декабре, в результате чего годовой уровень достиг 40-летнего максимума в 7%. Показания индекса потребительских цен за январь должны быть опубликованы в четверг утром.

«Чем дольше сохраняется высокая инфляция, тем больше это будет нервировать участников рынка», — сказал по телефону Марк Лускини, главный инвестиционный стратег Janney Montgomery Scott.

Инфляция, сохраняющаяся дольше, может «вызвать гораздо более агрессивную реакцию Федеральной резервной системы и, как следствие, может подорвать высокие оценки рынка в целом, — сказал Лускини, — особенно в таких секторах с длительным ростом, как технологии, которые уже пострадали из-за кризиса». прошлый месяц."

По словам рыночных стратегов, жилье, энергия и заработная плата входят в число областей, привлекающих внимание инвесторов и аналитиков, поскольку они отслеживают рост стоимости жизни во время пандемии. 

Аналитики Barclays ожидают, что «инфляционное давление в январе несколько снизилось, в первую очередь в категории основных товаров», говорится в их исследовательской записке от 3 февраля. Они прогнозируют, что общий индекс потребительских цен вырос на 0.40% в прошлом месяце и поднялся на 7.2% за последний год.

Что касается базового индекса потребительских цен, который исключает продукты питания и энергию, аналитики ожидают, что цены выросли на 0.46% в январе, что соответствует 12-месячному темпу роста в 5.9%, «вследствие сохраняющейся устойчивости инфляции на основные товары и роста индекса потребительских цен на жилье».  

Между тем, рост цен на энергоносители является частью инфляционной структуры, за которой «мы наблюдаем вместе со всеми остальными», — сказала в телефонном интервью Уитни Суини, инвестиционный стратег Schroders. По словам Суини, повышенные цены на нефть вызывают тревогу, так как американцы начинают ощущать, что у бензоколонки возникают трудности, в результате чего у людей остается меньше располагаемых доходов, которые они могли бы тратить в экономике. 

Нефть West Texas Intermediate с поставкой в ​​марте
CLH22,
+ 1.84%
По данным Dow Jones Market Data, в пятницу цены на нефть выросли на 2.3% до $92.31 за баррель, что является самым высоким показателем для контрактов с досрочным погашением с конца сентября 2014 года.

Читать: Бенчмарк нефти США показывает самый высокий результат с сентября 2014 г.

«Цены на сырьевые товары в целом не показывают никаких признаков снижения, а вместо этого продолжают расти», — заявили аналитики Deutsche Bank в аналитической записке от 2 февраля. «Будет гораздо труднее добиться снижения показателей инфляции, если ряд важных товаров продолжает демонстрировать значительный годовой прирост».

Анализируя роль энергии во время инфляции 1970-х годов, Колас из DataTrek написал в своей заметке, что бывший председатель ФРС Волкер не «в одиночку укротил инфляцию и волатильность цен в начале 1980-х с помощью процентной политики». По словам Коласа, ему помогли две области, в том числе резкое падение цен на нефть и изменения в расчете инфляции жилья.

Цены на сырую нефть подскочили с 1-2 долларов за баррель в 1970 году до 40 долларов в 1980 году, но затем с 75 по 1980 год упали на 1986%, как показывает заметка DataTrek. После пика в ноябре 1980 года нефть «практически сразу достигла 10 долларов за баррель в 1986 году», писал Колас. «Цены на бензин следовали той же тенденции».

По данным DataTrek, Волкеру также помогла укротить инфляцию Бюро трудовой статистики, изменив свой расчет инфляции жилья, чтобы исключить влияние процентных ставок. Расходы на жилье, как и арендная плата, составляют значительную часть ИПЦ, и это область инфляции, которая имеет тенденцию быть «более липкой», поэтому инвесторы внимательно следят за ней, пытаясь оценить, насколько агрессивным может быть ФРС в борьбе с инфляцией. рост стоимости жизни, сказал Суини.

«Денежно-денежная политика важна, но не менее важны и факторы, неподконтрольные ФРС», — написал Колас в своей заметке. «Возможно, в этом году проблемы с цепочками поставок исчезнут, как это было с ценами на нефть в 1980-х годах. Если нет, то ФРС столкнется с трудным выбором».

Рыночные стратеги, в том числе Суини, Schutte из Northwestern Mutual, Luschini из Janney и Лиз Энн Сондерс из Charles Schwab, заявили MarketWatch, что они ожидают, что инфляция может начать снижаться в конце этого года, поскольку узкие места в цепочке поставок устраняются, а потребители увеличивают свои расходы на услуги по мере того, как пандемия отступает, а не растет. товары.

Всплеск инфляции после блокировки пандемии был связан с товарами, сказал по телефону главный инвестиционный стратег Charles Schwab Зондерс. По ее словам, повышенный спрос со стороны потребителей снизится по мере того, как COVID-19 ослабляет влияние на экономику, что может привести к избытку товаров у компаний, в отличие от дефицита, который способствовал росту инфляции.

Между тем, «базовый потенциал роста потребительских цен по-прежнему обусловлен в первую очередь ростом цен на автомобили и, в гораздо меньшей степени, ценами на одежду и мебель», — говорит Эрик Лю, руководитель отдела исследований в Vanda.

«Затраты на транспортные услуги — в основном в виде нестабильных цен на авиабилеты — остаются источником» месячной изменчивости, — написал он в электронной записке, опубликованной примерно в конце января. «И рост цен на жилье продолжает расти, хотя и гораздо медленнее, чем инфляция на автомобили, мебель и т. д.».

Лю считает, что индекс потребительских цен на следующей неделе может оказаться ниже ожиданий консенсуса, говорится в его заметке. Отчасти это связано с тем, что цены на подержанные автомобили достигли пика примерно в середине января, сказал он со ссылкой на данные CarGurus. По его словам, снижение транспортных расходов, таких как стоимость авиабилетов и аренда автомобилей, также может снизить базовые пункты базового индекса потребительских цен в январе, ссылаясь на данные США с сайта Hopper, занимающегося аналитикой авиатарифов.

Глядя на инфляцию более широко, Сондерс из Чарльза Шваба сказала, что уделяет пристальное внимание росту заработной платы, поскольку он также имеет тенденцию быть «более липким». 

По мере роста заработной платы растут и затраты на оплату труда для компаний. «Затем они переходят эти более высокие затраты для конечного потребителя», чтобы защитить свою прибыль, сказала она. Видя, что их стоимость жизни растет, рабочие просят повысить заработную плату, чтобы компенсировать это, потенциально создавая «спираль» инфляции.

Сильный отчет о занятости в США в пятницу показал, что средняя почасовая заработная плата выросла на 0.7% до 31.63 доллара в январе. За последний год заработная плата подскочила на 5.7%, что стало самым большим ростом за последние десятилетия. 

См.: В январе в США было создано 467,000 2021 рабочих мест, а в конце XNUMX года найм был намного выше, несмотря на omicron.

Основные фондовые индексы США в основном выросли в пятницу на фоне нестабильной торговли, поскольку инвесторы сопоставили неожиданно сильный отчет о занятости за январь со своими ожиданиями повышения ставок ФРС. S&P 500
SPX,
+ 0.52%,
Промышленный индекс доу-джонса
DJIA,
-0.06%
и Nasdaq Composite
КОМП,
+ 1.58%
каждый из них продемонстрировал прибыль вторую неделю подряд, при этом фондовый рынок рос после мрачного января, но по-прежнему снижался за год.