Этот фонд предлагает защиту от убытков и выплату в размере 7.8%

Пока пресса блеет об инвертировании кривой доходности (снова!) и пугает всех разговорами о рецессии, мы, дивидендные (и особенно закрытые фонды!) инвесторы, должны обсудить стратегию.

Через секунду я скину бегущую строку, которая идеально подходит для этих странных времен. Во-первых, давайте углубимся в то, что такое перевернутая кривая доходности, потому что она на самом деле создает для нас прекрасную возможность для покупки.

«Доходность» в «кривой доходности» относится к доходности 10-летних и 2-летних казначейских облигаций. В обычное время 10-летняя доходность выше, чем 2-летняя, но в последние дни этот разрыв сократился почти до нуля.

Когда они переворачиваются, мы получаем перевернутую кривую доходности, о которой все беспокоятся. И справедливости ради, там is хорошая причина для беспокойства по поводу инверсии, поскольку она предшествовала каждой рецессии с 1956 года. Как вы можете видеть выше, последняя инверсия произошла в конце 2019 года, прямо перед крахом 2020 года.

Конечно, последняя рецессия была вызвана разразившейся раз в столетие пандемией, поэтому трудно сказать, что перевернутая кривая доходности действительно предсказывала падение рынка. Но во время предыдущей инверсии в 2006 году было больше признаков неминуемого спада: цены на жилье достигли неприемлемо высокого уровня, стоимость заимствований росла, а многие американцы имели чрезмерную задолженность. Сегодня мы можем видеть некоторые отголоски того времени.

К счастью, мы еще не достигли перевернутой кривой доходности, и, возможно, так и будет; в конце концов, разрыв между доходностями, который мы наблюдаем сейчас, близок к тому, что наблюдался в 1994 году, хотя тогда рецессия наступит только через семь лет. И инвесторы, которые в то время продавали в панике, упустили бы огромную прибыль.

Инвесторы, которые перешли к наличным, когда эта кривая доходности сжалась и почти перевернулась, упустили бы 205-процентный прирост в следующие несколько лет, пока они ждали рецессии.

Это поднимает еще один ключевой момент в отношении кривой доходности: даже когда она инвертируется, всегда есть задержка между инверсией и наступлением рецессии. В упомянутом выше примере 2006 года инверсия предшествовала началу рецессии, например, на 16 месяцев, а пик рынка пришелся на 14 месяцев позже, в октябре 2007 года.

Как в 1994, так и в 2007 году нахождение вне рынка означало бы потерю значительного потенциала роста, и любой, кто продает сейчас, сталкивается с тем же риском.

Этот плательщик дивидендов «третьего пути» платит нам стабильный дивиденд в размере 7.8%

Так что мы собираемся делать? Мы собираемся укрепить наши портфели за счет инвестиций, которые хорошо себя зарекомендовали, когда нарастают страхи перед рецессией: привилегированных акций.

Привилегированные акции могут торговаться на бирже, как обыкновенные акции, но они торгуются по номинальной стоимости и выплачивают установленный регулярный платеж, как облигации. Основным преимуществом является то, что вы получаете более высокие дивиденды, чем «обыкновенные» акционеры. Сегодня привилегированные JPMorgan Chase & Co. (JPM) например, доходность 4.75%, что намного выше 2.8%, которые платят обыкновенные акции.

И если вы покупаете свои привилегированные акции через CEF — что я рекомендую, поскольку отдельным инвесторам трудно покупать привилегированные акции самостоятельно — вы увеличите свою доходность до 7.8% в случае фонда, который мы обсудим ниже.

Есть еще одна причина, почему привилегированные акции хорошо работают в такие времена, и она восходит к кривой доходности. Представьте, что существует спектр активов с точки зрения риска, от самых рискованных (акции) до наименее рискованных (казначейские облигации). По мере роста волатильности деньги перетекают от рискованного к менее рискованному концу спектра, проходя по пути через наши «гибридные» предпочтения.

Спектр риска

Точно так же в течение того короткого промежутка времени, когда ситуация начинает улучшаться (например, в середине 2020 года, когда вмешалась Федеральная резервная система, экономика частично открылась и появились признаки эффективной вакцины), инвесторы вернутся к обыкновенным акциям, снова наткнувшись на вверх наши предпочтения по пути.

Наша игра с привилегированными акциями «Checkpoint» (для дивидендов 7.8%)

Такой фонд, как Фонд привилегированных и доходных ценных бумаг Flaherty & Crumrine (FFC) является идеальным средством для получения прибыли и дивидендов, когда инвесторы переходят от акций к облигациям и обратно.

Как уже упоминалось, доходность FFC составляет 7.8%, что является еще одной причиной того, почему он имеет тенденцию преуспевать, когда инвесторы обеспокоены, поскольку именно тогда они ищут ценные бумаги с более высокой доходностью. Вы можете видеть, как это происходит во время краха пандемии, когда FFC превзошла эталонный S&P 500 ETF и iShares 20 + Year Treasury Bond ETF (TLT), который является хорошим показателем для долгосрочных казначейских облигаций.

Как следует из названия, FFC владеет набором привилегированных акций, а также облигаций, выпущенных банками и страховыми компаниями, такими как Метлайф (МЕТ), Ситигруп (С) и Морган Стэнли (МС). (Финансовые фирмы, безусловно, являются крупнейшими эмитентами привилегированных акций.)

Вот еще одна причина, по которой FFC может иметь смысл для вашего портфеля сейчас: он торгуется с премией 0.58% к стоимости чистых активов (NAV или стоимости его активов).

Я знаю, что это звучит не так уж и много (кто хочет платить больше, чем стоят его активы?), но этот фонд обычно торгуется с более высокой премией: за последние пять лет его премия составляла в среднем 2.9%, а совсем недавно, в ноябре прошлого года, премия FFC была выше 6%. Это означает, что у нас есть возможность для дополнительного роста, поскольку премия фонда возвращается к более нормальному уровню.

Майкл Фостер является ведущим аналитиком Противоположный взгляд, Чтобы узнать больше идей о доходах, нажмите здесь, чтобы прочитать наш последний отчет «Нерушимый доход: 5 фондовых сделок с надежными 7.5% дивидендами.

Раскрытие: нет