Перед ФРС поставлена двойная задача: обеспечить стабильность цен и стремиться к максимальной занятости.
Но, по словам Дэна Морхеда, генерального директора гигантского крипто-хедж-фонда Pantera Capital, есть и третья вещь, которую ФРС делает — запускает схему Понци.
В своей последней Блокчейн письмо, Морхед говорит, что «манипулирование ФРС правительством и рынками ипотечных облигаций» является «крупнейшей схемой Понци в истории».
Эксперт-инвестор даже вынес предупреждение �� CNBC недавно, заявив, что, вероятно, «приближается рецессия».
Давайте подробнее рассмотрим, что он имеет в виду.
Не пропустите
Ставка по федеральным фондам
Морхед утверждает, что ФРС совершила большую политическую ошибку, сохранив ставку по федеральным фондам на слишком низком уровне.
«Разница между инфляцией (их мандатом) и их инструментом политики (федеральными фондами) намного больше, чем когда-либо в истории, включая катастрофические 1970-е», — пишет он.
«Они оставили ставки на нулевом уровне. До пандемии фонды ФРС составляли 1.55%. Они только что вернули ставки овернайт на уровень, который был до начала политики пандемии, когда инфляция составляла всего 2.30%».
Как мы уже хорошо знаем, инфляция больше не на уровне 2.30%. Последний отчет Министерства труда показал, что потребительские цены выросли на 9.1% в июне по сравнению с прошлым годом, что стало самым большим ростом с ноября 1981 года.
И даже это официальное чтение было неточным, потому что оно не измеряет инфляцию на рынке жилья в реальном времени, утверждает Морхед.
Вместо этого официальный индекс потребительских цен измеряет инфляцию на рынке жилья, используя так называемую эквивалентную арендную плату владельца — сколько будет стоить домовладельцу проживание в своем доме, если он будет снимать жилье — и этот показатель вырос всего на 5.1% в годовом исчислении в мае.
Если вы были на рынке, чтобы купить или арендовать недвижимость, вы бы знали, что цены выросли намного больше, чем это. Правительство говорит, что оно использует эквивалент арендной платы владельца, потому что оно пытается измерить только изменение стоимости жилья, исключая при этом инвестиционный аспект покупки жилья.
Вместо этого Морхед смотрит на национальный индекс цен на жилье в США S&P CoreLogic Case-Shiller, опережающий показатель цен на жилую недвижимость в США, который можно рассматривать как барометр рынка жилья. В мае он подскочил на 20.6% в годовом исчислении, и Морхед говорит, что если мы используем это вместо эквивалентной арендной платы владельца для расчета инфляции, ИПЦ вырос бы на 12.5%.
Морхед говорит, что для сдерживания резкого роста инфляции ФРС все еще необходимо повысить процентные ставки «на триста или четыреста базисных пунктов».
Манипулирование рынком облигаций
Хотя политика низких процентных ставок была ошибкой, по словам Морхеда, она «затмевается» манипуляциями ФРС с правительством и рынками ипотечных облигаций.
Он предполагает, что ранее ФРС позволяла кредитовать участников свободного рынка, таких как пенсионные планы, взаимные фонды и страховые компании, но в 2020 году все изменилось.
«[Когда] ФРС занялась ипотечным кредитованием, они действительно пошли на это. Они полностью вытеснили всех других кредиторов».
И это привело к резкому росту цен на жилье.
«Они довели ставки по 30-летним ипотечным кредитам до 2.68%, в основном побуждая людей не покупать дом (или два, или три), что, очевидно, создало бы пузырь на рынке жилья, что само по себе способствовало нехватке рабочей силы, поскольку два миллиона американцев вышли на пенсию досрочно. или иным образом покинули рабочую силу».
Чиновники утверждают, что покупка ценных бумаг ФРС была необходима для «поддержания работы рынков» во время пандемии и «донести до общественности, что ФРС готова поддержать важные части финансовой системы».
Но когда вы можете занять деньги под 2.68%, чтобы купить недвижимость, стоимость которой в среднем растет на 20% в год, и домовладельцы, и инвесторы пойдут на это, объясняет Морхед.
«За последние два года ФРС купила государственные и ипотечные облигации, эквивалентные более 200% всего ипотечного кредитования в США»
Хотя это не соответствует точному определению схемы Понци, Морхед утверждает, что политика легких денег ФРС создала огромный пузырь на рынке жилья.
Криптовалюта спешит на помощь?
Все это не сулит ничего хорошего американской экономике.
Многие эксперты, в том числе Морхед, призывают к рецессии. Но инвесторы уже чувствуют боль. Поскольку S&P 500 упал на 20% с начала года, многие акции уже находятся на медвежьем рынке.
ФРС, с другой стороны, настроена более оптимистично. В прошлом месяце председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что экономика США находится в «сильной форме» и «в целом экономика США имеет все возможности для того, чтобы противостоять ужесточению денежно-кредитной политики».
Морхед ожидает, что повышение процентных ставок повлияет на облигации, акции и недвижимость. Но есть классы активов, которые менее коррелированный с рынками процентных ставок.
«Я легко могу представить мир, скажем, в год, когда акции падают, облигации падают, вы знаете, недвижимость падает, но криптовалюта растет и торгуется сама по себе — очень похоже на золото или мягкие товары, такие как кукуруза. , соевые бобы идут очень хорошо».
Pantera Capital Морхеда специализируется на технологии блокчейн. Он запустил первый криптовалютный фонд в США в 2013 году.
При этом Морхед отметил, что криптовалюта «очень коррелирует с рисковыми активами».
Биткойн — крупнейшая в мире криптовалюта — упал на 54% с начала года, но за последние пять лет все еще вернулся более чем на 900%.
Что читать дальше
Подписаться для нашего информационного бюллетеня MoneyWise, чтобы получать стабильный поток действенные идеи от ведущих фирм Уолл-стрит.
США всего в нескольких днях от «абсолютного взрыва» инфляции — вот 3 противоударных сектора для защиты вашего портфеля
«Где-то всегда есть бычий рынок»: знаменитые слова Джима Крамера говорят о том, что вы можете зарабатывать деньги, несмотря ни на что. Здесь 2 мощных попутных ветра воспользоваться сегодняшним днем
Эта статья предоставляет только информацию и не должна рассматриваться как совет. Предоставляется без каких-либо гарантий.
Источник: https://finance.yahoo.com/news/biggest-ponzi-scheme-history-ceo-194000977.html.