Эта 73-летняя инвестиционная стратегия все еще работает сегодня

Как мы положить 2022 из его страданий, Я размышляю о том, что сработало, а что нет в этом году. Было много, чего не было.

Одной из областей, которая имела скромный успех, был экран, который я использовал в течение многих лет, основанный на книге Бенджамина Грэма «Акции для надежного инвестора», которую он изложил в своем шедевре 1949 года. Разумный инвестор. Я внес некоторые изменения в этот экран — по одной причине из-за инфляции — но 73 года спустя принципы остаются неизменными:

• Адекватный размер. Компания должна иметь объем продаж не менее 500 миллионов долларов за последние 12 месяцев. (Грэм использовал минимум 100 миллионов долларов и не менее 50 миллионов долларов общих активов.)
• Крепкое финансовое состояние. Компания должна иметь коэффициент текущей ликвидности (оборотные активы, деленные на текущие обязательства) не менее 2.0. Он также должен иметь меньше долгосрочной задолженности, чем оборотный капитал.
• Стабильность заработка. Бизнес должен иметь положительную прибыль за последние семь лет. (Грэм использовал минимум 10 лет.)
• Дивидендная запись. Компания должна выплачивать дивиденды за последние семь лет. (Грэму потребовалось 20 лет.)
• Рост прибыли. Прибыль должна увеличиваться не менее чем на 3% ежегодно в течение последних семи лет. (Грэм потребовал увеличения прибыли на акцию на одну треть за последние 10 лет.)
• Умеренное соотношение цены и прибыли (P/E). Акция должна иметь средний P/E 15 или ниже за последние три года.
• Умеренное соотношение цены и активов. Отношение цены к прибыли, умноженное на отношение цены к балансовой стоимости, должно быть меньше 22.5.
• Нет коммунальных услуг или розничной торговли

Когда я запустил этот экран в май, 10 имен попали в список. С тех пор (не считая дивидендов) та группа, в которую входили Intel (ИНТЕРК) , Виннебаго (ВГО) , Джонсон на открытом воздухе (ЮТ) , Сталь и алюминий Reliance (RS) , Товарные металлы (CMC), , Проволока на бис (WIRE) , Готовые линейные продукты (ПЛК) , Группа компаний Superior (SGC) , Мюллер Индастриз (МСИ) и Amcom Distributing (DIT) выросли в среднем на 4.5% (без учета дивидендов), опережая S&P 500 (снижение на 2.8%) и Russell 2000 (рост на 1.8%). Мягкая победа, конечно. Интересно, что INTC (снижение на 39%) показал худший результат.

Я снова запустил этот экран в июль, а исходные 10 мая остались отборочными, и к ним присоединились Sturm, Ruger & Co. (РГР), Evercore Inc. (EVR) и Nucor Corp. (NUE). С момента запуска этого экрана 13 имен выросли в среднем на 3.3%, что лучше, чем у S&P 500 (снижение на 3.5%) и Russell 2000 (снижение на 3.9%). Опять же, не зажигательная победа, но достойная.

Запустив тот же экран в пятницу утром, я обнаружил 15 имен — возможно, это больше, чем я видел за бесчисленные годы, когда я работал с этим экраном. Среди новичков Охотник (HUN), Корн Ферри (КФЮ), Уортингтон Индастриз (WOR) , Стандартные моторные продукты (SMP) и Инстил Индастриз (ИИН). INTC, RS и SGC отвалились.

Я повторно запущу экран в конце года и буду отслеживать квалификаторы в течение всего года, до 2023 года.