Для дивидендных инвесторов, которых потрясла пандемия, новый год принесет чистый лист и надежду на светлое будущее.
Хотя многие компании, которые сократили свои выплаты в начале глобального кризиса в области здравоохранения, с тех пор восстановили их, доходность постоянных плательщиков дивидендов, как правило, отставала от доходности акций в горячих секторах, таких как технологии. Эта динамика позволила некоторым опытным менеджерам по управлению доходами от акций получить солидную, но не лучшую на рынке прибыль в 2021 году.
Для взгляда на прошлое и возможности для будущего, Баррон обратились к двум опытным специалистам по управлению доходами от акций: Джону Тобину, управляющему директору и управляющему портфелем в Epoch Investment Partners, и Тому Хуберу, управляющему капиталом в T. Rowe Price. Оба подходят к 2022 году с большим оптимизмом, несмотря на различные препятствия.
Взгляд Хубера
После 2020 года, в котором доминировали акции технологических компаний, в прошлом году прибыль распространилась на другие сектора, отмечает Хубер, давний управляющий фондом стоимостью 22.4 миллиарда долларов.
Фонд роста дивидендов T. Rowe Price
(тикер: PRDGX).
Но в то время как в 2021 году акции с лучшими показателями изменились, и их стоимость иногда опережала рост, он говорит, что акции с постоянным ростом дивидендов «во многих случаях оставались позади».
Показательный пример:
Утилиты Select Sector SPDR
биржевой фонд (XLU) в прошлом году вернул 17.7%, включая дивиденды. Это, конечно, не было катастрофой, но доходность S&P 500 уступала примерно 28%.
Еще одним отстающим и популярным направлением для дивидендных инвесторов был сектор потребительских товаров, доходность которого в 17 году составила около 2021%, что также отстает от более широкого рынка.
В других секторах дивидендов дела обстояли лучше, включая энергетику, финансы и недвижимость. Рынок, по словам Хубера, «был скорее склонен к росту и цикличности».
Тем не менее, добавляет он, «даже если у вас были правильные секторы, если вы не владели этими циклическими областями — именами с более высокой волатильностью и более низким качеством — вы не справились с некоторыми».
Так было в случае с ростом цен на дивиденды T. Rowe, который в прошлом году вернул оттенок более 26%, поместив его примерно в середину своего диапазона.
Морнингстар
категория, смесь с большой капитализацией, что означает, что она находится где-то между ростом и стоимостью. Хубер управляет фондом с 2000 года. Его 15-летняя годовая доходность в размере 10.5% ставит его в топ-25% своей группы конкурентов на этом протяжении.
Доходное инвестирование: что еще нужно прочитать
С положительной стороны, розничные торговцы, которыми владеет его фонд, включают
Home Depot
(HD) и
Поставка трактора
(TSCO), которые вернули около 60% и 72% соответственно в 2021 году.
Но его ставки на
Росс Магазины
(РОСТ) и
доллар Общие
(DG) тоже не повезло. У Ross Stores была рентабельность минус 6%, а у Dollar General — около 13%.
Тем не менее, Хуберу нравятся их перспективы. Ross Stores приостановила выплату дивидендов в начале пандемии в 2020 году, но возобновила ее в первой половине прошлого года. Обе компании он назвал «качественными, хорошими, долговечными предприятиями».
Хубер говорит, что даже несмотря на более скромный рост прибыли в этом году после «впечатляющего восстановления» в прошлом году, перспективы дивидендных акций хорошие. «Сочетание замедления роста прибыли и относительно полного мультипликатора [для акций в целом] должно сделать дивиденды хорошим способом для инвесторов», — прогнозирует он.
Взгляд Тобина
Тобин, в чьи обязанности входит совместное управление фондом стоимостью 1.2 миллиарда долларов.
MainStay Epoch Global Equity Yield Fund
(EPSYX), имеет большую склонность к ценности, чем Хубер, и он действительно видит надежду на эту часть рынка.
В 2021 году, по его словам, он видел «рынок, который колебался и рушился» и «в течение года наблюдался толчок и падение» между акциями роста и стоимостными акциями. Индекс роста Russell 1000 в прошлом году вернулся на 27.6%, что немного выше 25.2% для соответствующего индекса стоимости. Его фонд принес 17.4% прибыли в 2021 году, что поставило его примерно в середину аналогичной группы Morningstar, мировой категории крупных акций.
В прошлом году стоимостные акции хорошо стартовали, поскольку заголовки о Covid были важным фактором настроений инвесторов, наряду с доходностью 10-летних казначейских облигаций США. Эта доходность превысила 1.7% в марте прошлого года, что является положительным знаком для стоимостных акций, поскольку инвесторы выразили уверенность в восстановлении экономики. Но доходность в августе опустилась ниже 1.2%, хотя снова выросла.
«В начале года у нас был период, когда казалось, что возобновление торговли набирает обороты, и стоимостные акции шли хорошо», — вспоминает Тобин. И это помогло дивидендным акциям, многие из которых имеют стоимостные характеристики.
Но это превосходство по стоимости не сохранялось в течение всего 2021 года. «Вы могли почти отслеживать, как вели себя акции с доходом от акций, глядя на то, что делало 10-летнее [Казначейство]», — говорит Тобин. «Когда 10-летняя [доходность] отступила, и люди были обеспокоены замедлением роста, это стало для нас встречным ветром».
Заглядывая в будущее, Тобин видит потенциал роста стоимостных акций и, как следствие, имен дивидендов. Он описывает динамику роста стоимости в терминах облигаций, опираясь на свой опыт инвестора с фиксированным доходом. Он ссылается на такие компании, как
Tesla
(TSLA), классическая история роста, как акции с высокой дюрацией, уязвимые к более высоким процентным ставкам. Напротив, он считает
Toyota Motor
(7203.Tokyo), более ценное название, чтобы быть акциями с коротким сроком действия.
Почему? «Оценка такой компании, как Tesla, основана на ожидании, что в ближайшие годы выручка, прибыль и денежные потоки будут продолжать быстро расти и будут намного больше, чем сегодня», — говорит он. Напротив, у Toyota «нет той траектории роста, которая есть у Tesla сегодня», и по этой причине она менее уязвима к более высоким процентным ставкам, которые, как указывает Федеральная резервная система, грядут.
«Нельзя сказать, что это плохой бизнес с хорошими перспективами», — говорит он, имея в виду акции Tesla и других долгосрочных акций. Но «акции роста почти по определению являются долгосрочными акциями по сравнению с акциями стоимости».
Он считает, что если акции стоимостных компаний будут иметь устойчивый рост, это будет хорошим попутным ветром для дивидендных акций и дивидендных инвесторов.
Написать Лоуренс С. Штраус в [электронная почта защищена]
Источник: https://www.barrons.com/articles/these-two-fund-pros-think-dividend-stocks-are-primed-to-prosper-51641569402?siteid=yhoof2&yptr=yahoo