Эти 5 дивидендов могут быть уничтожены в 2023 году

Поднимите руки, если вас застало резкое сокращение дивидендов. Тогда вам знакомо отвратительное чувство, когда инвесторы сбрасывают акции, снижая их цену на выходе.

Результат? Иссякший поток доходов и сокрушенная цена акций.

Я боюсь, что в 2023 году мы много услышим об этой истории, когда рост ставок ударит по акциям сейчас, а рецессия не за горами. Выиграют те люди, которые знают, когда прыгнуть в — и из — сильных плательщиков, избегая при этом мизерных дивидендов, обреченных на крах.

Чтобы помочь вам защитить себя, я прочесала рынок в поисках дивидендов, которые могут быть на плахе. Если вы владеете какой-либо из пяти акций, которые я назову ниже, продайте вчера.

Таргет
TGT
Раздувание инвентаря может привести к сокращению выплат

Если вы недавно были в торговом центре, вы, вероятно, заметили, что магазины перешли от почти полного отсутствия инвентаря к заполнению полок. Это своего рода хорошая новость/плохая новость: хорошая новость заключается в том, что она указывает на то, что цепочки поставок в конце концов исцеление.

Плохие новости? Эти перестроенные цепочки поставок сбрасывают товары, заказанные более года назад, когда спрос на товары стремительно рос, на полки магазинов. Результатом является куча «вещей», которая достигла рекордно высокого уровня:

«Эффект кнута» увеличивает запасы в самый неподходящий момент

Это означает, что мы должны внимательно следить за Найти наших розничных дивидендов, но я обращаю особое внимание на пару Цель (TGT) и Best Buy
ЯБ
(ДБЯ).

Акции Target не занимают высокие места в списках покупок большинства дивидендных инвесторов с их скучной доходностью 2.8%. Но акции, безусловно, рухнут при любом сокращении выплат. И беды компании с товарными запасами, которые широко освещались в прессе в 2022 году, не становиться лучше. По состоянию на конец октября его запасы находились на полках в среднем около 75 дней, прежде чем были проданы — уровень, невиданный со времен пандемии!

Это паршивое положение, учитывая вероятность рецессии, стремительную инфляцию и процентные ставки, сжимающие потребителей. Не говоря уже о конкуренции за расходы на услуги, такие как путешествия и рестораны, которые все еще процветают, поскольку потребители переходят в YOLO из-за того, что они упустили во время пандемии.

Хуже, однако, коэффициент выплат компании по свободному денежному потоку (FCF), который представляет собой процент FCF, занятый дивидендами. Пока я пишу, эта цифра находится в негативы, это означает, что Target выплачивает дивиденды, генерируя отрицательный свободный денежный поток. Нехорошо.

Он компенсирует дефицит за счет долга: долгосрочный долг вырос с 13.7 млрд долларов до 16.4 млрд долларов за 12 месяцев до конца октября. Это тяжелое бремя в условиях сегодняшних ставок. Если вы все еще держите этот, продайте сейчас. Скорее всего, он будет лежать на коврике длинной пока еще.

Выплата Best Buy в размере 4.5% может пострадать из-за технологий и Ритейл

Что приводит меня к Best Buy. В последние несколько недель я все больше беспокоился о розничном продавце электроники, потому что, хотя в розничном секторе, вероятно, был приличный сезон рождественских покупок, я беспокоюсь, что этого было недостаточно, чтобы значительно снизить высокие уровни запасов BBY.

По состоянию на 31 октября запасы Best Buy пролежали на полках около 74 дней, что является исторически высоким уровнем, и примерно столько же времени потребовалось для продажи в октябре 21 года. Но в то время сроки продаж быстро сократились до 50 дней, поскольку карантин привел к увеличению расходов на товары, а доступность продуктов в цепочке поставок была ограничена.

Я не вижу такого сдвига на этот раз, особенно с учетом возможной рецессии на горизонте.

Инвесторы уже уловили чувствительность Best Buy к влиянию роста ставок, инфляции и возможной рецессии. В ответ они снизили акции примерно на 24% за последний год. Это привело к увеличению дивидендной доходности до 4.5%.

Однако не верьте такой высокой доходности, поскольку свободный денежный поток, поддерживающий дивиденды, находится под давлением. Прямо сейчас дивиденды составляют 64% FCF за последние 12 месяцев, что резко больше, чем 27% год назад. Это приводит к сокращению дивидендов, особенно с учетом того, что Best Buy сталкивается с возможностью прибегнуть к значительным скидкам, чтобы очистить свои переполненные склады.

Медленное сокращение дивидендов может ударить по этим трем офисным REIT

Здесь, в Сакраменто, большинство сотрудников штата Калифорния по-прежнему работают из дома — они не возвращаются в офис. У государства есть здания, которые оно арендует, и здания, которыми оно владеет. Договоры аренды — это простое решение: они разрываются досрочно или, как минимум, не продлеваются.

То же самое и в других местах, и в частном секторе, где посещаемость офисов остановилась на уровне всего 48%, согласно среднему показателю по 10 городам, составленному фирмой по безопасности зданий Kastle Systems:

Источник: Kastle.com

Суть в том, что сейчас ужасное время для того, чтобы быть арендодателем офиса. Уже один этот факт делает инвестиционные фонды офисной недвижимости (REIT) выгодными, несмотря на их высокие дивиденды.

И дивиденды Он высоко в пространстве, в основном потому, что цены на акции упали. Учитывать Ворнадо Риэлти
ВНО
Траст (ВНО), с доходностью 9.9% и в основном сосредоточена в Нью-Йорке, где она владеет или имеет доли в 67 офисных и торговых объектах.

Поскольку только 48% нью-йоркских офисных работников вернутся в свои рабочие места, это будет многих месяцев (если не лет!), пока арендаторы розничной торговли Vornado не увидят пешеходный трафик, как до пандемии.

Руководство сократило квартальные дивиденды на 20% с выплатой в августе 2020 года, в результате чего ежеквартальная выплата составила 0.58 доллара на акцию. Это несколько уменьшило давление на фонды от операций (FFO, лучший показатель эффективности REIT): в годовом исчислении более низкие дивиденды составляют 74% средств на акцию за последние 12 месяцев от операций.

Это терпимо, и жильцы Ворнадо Он в основном подписаны на долгосрочную аренду. Но уровень занятости имеет тенденцию к снижению: с пикового значения в 97.2% в 2018 году до 92.2% на конец 2021 года. Поскольку работа на дому стала постоянной для многих людей, трудно представить, что эта тенденция изменится. Более того, продление аренды отслеживает посещаемость сотрудников с задержкой, и один только этот факт может в конечном итоге заставить офисные REIT продавать здания на переполненном рынке.

Все это означает, что любые офисные REIT в вашем портфеле должны быть проданы, включая крупные имена, такие как Vornado, Бостон Недвижимости
BXP
(БХП) и в Калифорнии Александрия Недвижимость Акции
МЫ
(НАХОДЯТСЯ). Я ничего не имею против самих этих компаний — я просто боюсь, что их бизнес устаревает.

Бретт Оуэнс - главный инвестиционный стратег Противоположный взгляд, Для более великих идей дохода, получите бесплатную копию своего последнего специального доклада: Ваш пенсионный портфель: огромные дивиденды — каждый месяц — навсегда.

Раскрытие: нет