Акции этих 14 банков находятся в наилучшем положении, чтобы извлечь выгоду из повышения процентных ставок.

Некоторые банки находятся в лучшем положении для повышения процентных ставок, чем другие. Эти банки считаются «чувствительными к активам», потому что их кредиты переоцениваются быстрее, чем их депозиты.

Сравнение с S&P 500

Индекс S&P 500
SPX,
+ 0.92%
торгуется с соотношением форвардной цены к прибыли 20.6, основанным на взвешенных совокупных консенсусных оценках прибыли на акцию за следующие 12 месяцев среди аналитиков, опрошенных FactSet.

Это высоко, но оно упало. Вот график, который показывает движение форвардного P/E S&P 500 вместе с ETF Invesco KBW Bank.
КБВБ,
+ 0.87%
и региональный банковский ETF Invesco KBW
КБВР,
+ 0.19%
:

KBWB отслеживает банковский индекс KBW Nasdaq
БКС,
+ 0.88%,
который состоит из 24 крупнейших банков США, за исключением инвестиционных банков Goldman Sachs Group Inc.
GS,
+ 0.97%
и Морган Стэнли
МИЗ,
+ 1.72%.

KBWR отслеживает региональный банковский индекс KBW Nasdaq.
КРКС,
+ 0.22%,
который имеет 50 акций региональных банков США, не включенных в BKX.

Как вы можете видеть на графике, две группы банков торгуются ниже индекса S&P 500 на основе форвардного P/E. Обычно так и есть. И хотя все три группы торгуются выше среднего значения P/E за 10 лет, для банков этот эффект менее заметен:

Крупные банки как группа, как правило, торгуются примерно на 70% от форвардной оценки P/E S&P 500. Несмотря на то, что доходность KBWB за прошлый год составила 38%, она по-прежнему торгуется немного ниже по отношению к S&P 500, чем обычно.

То же самое нельзя сказать о небольших региональных банках: KBWR торгуется на уровне 85% от форвардной оценки P/E S&P 500, что выше его среднего значения за 10 лет, равного 72%.

В целом, ETF — это хороший способ для инвесторов играть на трендах сектора. С другой стороны, ожидается, что некоторые банки будут увеличивать свои доходы быстрее, чем другие, по мере роста процентных ставок.

Сейчас мы находимся в начале того, что может оказаться длительным циклом повышения процентных ставок, поскольку Федеральная резервная система меняет политику на борьбу с инфляцией после поддержки усилий федерального правительства по стимулированию экономического роста во время пандемии коронавируса.

ФРС прекратит экстренные покупки облигаций в марте, что окажет дополнительное повышательное давление на долгосрочные процентные ставки. Ожидается, что центральный банк несколько раз повысит краткосрочные ставки в этом году.

Рост индексов процентных ставок означает, что банки смогут увеличить ставки, которые они взимают по возобновляемым кредитным линиям. Коммерческие кредиты обычно имеют относительно короткие сроки, а также, как правило, продлеваются — они будут переоцениваться по более высоким ставкам, увеличивая прибыль банков. Между тем, банки как группа завалены наличными, а это означает, что на них будет относительно небольшое давление, чтобы повысить ставки, которые они платят по депозитам.

Скрининг банков

Начав с группы из 76 банков — 24 в индексе KBW Nasdaq Bank, 50 в региональном банковском индексе KBW Nasdaq, а также Goldman Sachs и Morgan Stanley — мы рассмотрели согласованные оценки прибыли на акцию с 2021 по 2023 год, чтобы рассчитать совокупный годовой темп роста (CAGR) за два года.

Биржевые аналитики, работающие в брокерских фирмах, имеют традицию основывать свои рейтинги и целевые цены на 12-месячных оценках. Но в записке для клиентов от 11 января Кристофер Маринак, директор по исследованиям в Janney Montgomery Scott, написал, что «влияние повышения процентных ставок, скорее всего, пойдет на пользу банкам в 2023 году, чем в 2022 году, из-за сроков изменения политики Федеральной резервной системы. и фактическая перезагрузка кредитного портфеля банков и использование избыточных денежных средств и ликвидности».

Таким образом, это двухлетняя история, по крайней мере, в то время как рейтинги Уолл-Стрит и целевые цены, а также освещение в финансовых СМИ, как правило, ориентированы на гораздо более короткие периоды.

Ожидается, что среди 76 акций, представленных на экране, эти 14 достигнут CAGR на акцию 10% (с округлением вверх) или выше в период с 2021 по 2023 год:

Банка	Тикер	Город	Форвард П / Э	Двухлетняя оценка EPS CAGR	Стандартное восточное время. ЭПС – 2021	Стандартное восточное время. ЭПС – 2022	Стандартное восточное время. ЭПС – 2023
Каденс Банк	КЕЙД, + 0.54%	Тупело, Миссури.	20.5	35.7%	$1.69	$2.56	$3.12
Хантингтон Бэнкшарз Инкорпорейтед	ХБАН, -0.12%	Columbus, Ohio	13.0	25.9%	$0.96	$1.38	$1.52
Подпись Банка	СБНИ, + 2.11%	New York	21.2	23.9%	$14.67	$17.60	$22.53
Истерн Бэнкшарз, Инк.	ЕДК, + 0.23%	Boston	20.8	23.1%	$0.96	$1.12	$1.45
State Street корпорация	СТТ, + 1.14%	Boston	12.7	18.2%	$7.32	$8.51	$10.23
Банк Нью-Йорка Mellon Corporation	БК, + 0.43%	New York	14.4	16.8%	$4.16	$4.64	$5.67
Вестерн Альянс Банкорп	ВАЛ, + 4.02%	Феоникс	12.3	14.2%	$8.66	$9.76	$11.28
Северная трастовая корпорация	НТРС, + 1.83%	Чикаго	17.6	13.6%	$7.08	$7.66	$9.13
Нью-Йоркское сообщество Bancorp, Inc.	Нью-Йорк, + 0.61%	Хиксвилл, Нью-Йорк	10.9	13.5%	$1.21	$1.25	$1.56
Первый республиканский банк	ФРК, + 1.38%	Сан-Франциско	25.6	11.9%	$7.58	$8.25	$9.48
Вебстерская финансовая корпорация	СДР, + 0.94%	Уотербери, Коннектикут.	13.5	11.7%	$4.58	$5.04	$5.71
Национальный банк долины	ВЛИ, -0.20%	New York	12.5	10.9%	$1.15	$1.21	$1.41
Первый Bancorp	ФБП, -0.06%	Сан - Хуан, Пуэрто-Рико	11.8	10.3%	$1.30	$1.39	$1.58
Финансовая корпорация Труист	ТФК, + 0.57%	Шарлотт, Северная Каролина	14.7	9.7%	$4.55	$4.63	$5.47
Источник: FactSet

Вы можете нажать на тикеры, чтобы узнать больше о каждой компании.

Затем прочтите подробный путеводитель Томи Килгор по огромному количеству информации, доступной бесплатно на странице котировок MarketWatch.

По сравнению с банками в списке, S&P 500, как ожидается, будет иметь EPS CAGR на уровне 9.4% с 2021 по 2023 год, согласно взвешенным совокупным консенсусным оценкам, составленным FactSet.

Безусловно, банк мог попасть в этот список, потому что аналитики считают, что его сочетание цен на кредиты и депозиты настроено таким образом, чтобы извлечь особую выгоду из повышения процентных ставок. Но быстрый рост, возможно, также попал в этот список.

Вот еще раз список с дивидендной доходностью и кратким изложением мнений аналитиков, опрошенных FactSet:

Даже для банков, которым отдают предпочтение аналитики, целевые цены могут показаться не агрессивными. С другой стороны, цели рассчитаны только на один год, а тенденция к росту может занять много лет, чтобы разыграться.

Дополнительные стандартные экраны для растущей среды:

• Эта стратегия создания стоимости акций "дойной коровы" может пополнить ваш портфель, даже если вы боитесь ФРС.

• 23 дивидендные акции, которые могут пройти этот строгий контроль качества