Кривая доходности стала более перевернутой, намекая на рецессию 2023 года

Кривая доходности казначейских облигаций США начинает инвертироваться следуя последним тенденциям. Это происходит, когда более короткие ставки превышают более длинные. Исторически такое движение сигнализировало о приближении рецессии в послевоенный период с заметной точностью.

Кривая доходности в настоящее время не перевернута ни полностью, ни глубоко. Однако в настоящее время ожидается, что ФРС повысит ставки еще много раз в 2022 году, и если это так, то в зависимости от того, что произойдет на длинном конце кривой, инверсия может стать как шире, так и глубже. Это вызывает беспокойство у экономики США, учитывая потенциальную силу этого сигнала рецессии.

Состояние кривой доходности

Кривая доходности была плоской на протяжении большей части 2022 года, но сегодня доходность 2-летних облигаций превысила доходность 10-летних. Для многих именно эти две доходности отслеживаются, чтобы определить инверсию кривой доходности.

Однако другие предпочитают посмотрите разницу между 3-месячной и 10-летней доходностью, это еще не инвертировано, но это может произойти примерно к декабрю, если ястребиный путь ФРС по повышению ставок продолжится, как многие ожидают.

Слишком рано?

Другие отмечают, что, хотя инверсия кривой доходности обычно является опережающим индикатором рецессии, до рецессии еще далеко. Это означает, что, возможно, грядет рецессия, но до нее может пройти год или около того, и часто фондовый рынок может сохранять восходящий импульс до тех пор. Таким образом, кривая доходности может быть ранним предупреждением о возможном приближении рецессии, а не сигналом о неминуемой экономической опасности.

Плюс конечно сигнал может просто быть неверным. Кривая доходности исторически хорошо зарекомендовала себя в качестве прогноза, но она не идеальна.

Сильный послужной список

Тем не менее, кривая доходности имеет относительно хорошие показатели точного предсказания рецессии по сравнению со многими экономическими индикаторами. Многие фондовые инвесторы примут к сведению сегодняшнее движение.

ФРС тоже наблюдает. В настоящее время они видят устойчивый рынок труда в США и опасаются, что инфляция превысит 7%. Однако, если кривая доходности продолжит инвертироваться более широко и глубоко, это может вызвать беспокойство, поскольку они рассматривают возможность повышения ставок в течение оставшейся части года.

Что дальше?

Сегодняшний день знаменует собой еще один шаг к более широкой и глубоко перевернутой кривой доходности, которая, если судить по истории, может быть индикатором того, что рецессия может начаться примерно в 2023 году.

Однако, чтобы быть более уверенными в этом мнении, многие ожидают, что 3-месячные ставки превышают 10-летнюю доходность, а также более глубокое состояние инверсии по кривой доходности, которая в настоящее время достаточно плоская. Учитывая текущее состояние рынка облигаций и агрессивные планы ФРС в отношении краткосрочных ставок, эта ситуация может быть не за горами.