В США было 6 месяцев экономического спада. Итак, каково определение рецессии?

Первая оценка ВВП за второй квартал, опубликованная в четверг, показала снижение на 2%.. С отчетом за первый квартал это означает, что в первой половине 1 года наблюдался отрицательный рост, даже если второй квартал был немного лучше первого. Есть большая вероятность, что мы находимся в рецессии, но вот почему мы пока не можем быть уверены.

Мы видели множество предупреждений о слабом экономическом росте США с перевернутая кривая доходности к медвежьему рынку акций. Также, Модель GDPNow Федерального резервного банка Атланты должны получить некоторую похвалу за преждевременный прогноз слабого роста во втором квартале.

Определение рецессии NBER

Два квартала отрицательного роста, которые мы видели до сих пор в 2022 году, — это хорошее практическое правило для выявления рецессий. Однако последнее слово остается за Национальным бюро экономических исследований (НБЭИ). Это может занять некоторое время, пока они изучают все данные и ранние оценки, такие как мы видели сегодня утром, уточняются в ближайшие месяцы.

Это рецессия NBER определение:

Значительное снижение экономической активности, которое распространяется на всю экономику и длится более нескольких месяцев.

Рассмотрим элементы этого более подробно.

Три соображения

Длительность

NBER в основном учитывает три вещи при определении рецессии. Это глубина, распространение и продолжительность любого экономического спада. Учитывая, что мы наблюдаем 6 месяцев отрицательного роста экономики США, тест на продолжительность, вероятно, выполнен.

глубина

Глубина падения остается ключевым вопросом. Учитывая снижение экономического роста примерно на 1-2% в 2022 году, это довольно незначительное снижение. Назвать нынешний спад экономического роста «значительным спадом» можно с большой натяжкой.

Часто рецессии могут привести к спаду экономики примерно на 5% и более. Так что если это и рецессия, то неглубокая, по крайней мере, пока. Отсутствие реальной глубины этого снижения может помешать NBER пока назвать его рецессией. Однако, если этот спад сохранится, NBER все равно будет вынужден назвать его рецессией.

Вещание

Тогда диффузия является самой сложной из трех частей определения NBER. Очевидно, что некоторые секторы экономики, такие как путешествия и энергетика, сегодня чувствуют себя относительно хорошо.

С другой стороны, мы наблюдали большие колебания в торговле, а теперь и некоторое замедление в розничном, автомобильном и жилищном секторах, а также замедление инвестиций в бизнес в целом. Этот смешанный образец не является чем-то необычным. Различные части экономики редко движутся вместе. Часто рецессии случаются по мере подъема некоторых секторов. Хорошие примеры — 1970-е и 1980-е годы. Экономика пережила несколько рецессий, но энергетическая отрасль все время работала относительно хорошо.

Что будет делать NBER?

Так что нам придется подождать некоторое время, чтобы увидеть, назовет ли NBER это рецессией. Это не простой звонок. Если они называют это рецессией, то пока что это поверхностная рецессия по сравнению с большинством примеров в недавней истории. В каком-то смысле это хорошая новость для рынков, глубокая рецессия представляет собой более серьезную проблему.

Это может не иметь значения для рынков

Тем не менее, хотя название рецессии является предметом споров, экономическая ситуация в США на 2022 год пока довольно ясна. В настоящее время мы наблюдаем сочетание замедления роста и очень высокой инфляции. По сути, это стагфляция, особенно если она сохраняется.

Является ли это рецессией или нет, это скорее академический спор. Поскольку это явно доказанная токсичная смесь для финансовых рынков, особенно с учетом того, что мы вошли в 2022 год с относительно оптимистичными уровнями оценки.

Вопрос на оставшуюся часть 2022 года заключается в том, значительно ли снизится инфляция и возобновится ли рост, что, скорее всего, будет стимулировать рынки, а не технический вызов любой исторической или продолжающейся рецессии.