25 главных рыночных событий за последние 25 лет

Поскольку на этой неделе MarketWatch отмечает свое 25-летие, мы оглядываемся на 25 крупнейших рыночных событий и событий, которые мы освещали. Эти моменты MarketWatch сформировали наши нынешние рынки капитала и будут продолжать отражаться.

1. Онлайн-брокеры и рост дневного трейдера

Интернет и дисконтная брокерская модель объединились в конце 1990-х годов, чтобы высвободить новую мощную силу на финансовых рынках, которую возглавили E-trade и Чарльз Шваб.
ЩВ,
-6.87%.
К 1998 году миллионы американцев перевели свою розничную торговлю в онлайн, навсегда изменив Уолл-Стрит. Интернет также предлагал отдельным инвесторам доступ к финансовой информации, начиная от заявок на ценные бумаги и заканчивая рыночными новостями и данными, предоставляемыми новыми новостными организациями, такими как MarketWatch. Рыночные новости CNBC стали каналом по умолчанию в залах ожидания и залах ожидания аэропортов, а доски объявлений фондовых бирж были переполнены торговыми советами.

Онлайн-брокеры обещали низкие комиссии и средство для быстрой торговой прибыли. Реклама электронной торговли в конце 90-х использовала страх упустить бум. В одной рекламе во время Суперкубка был показан пациент, которого везут в отделение неотложной помощи, страдающего от состояния, диагностированного как «деньги из ума». По оценкам, 10 миллионов человек уволились с работы, чтобы стать «дневными трейдерами», что усилило безумие вокруг интернет-акций и акций технологических компаний.

Иногда казалось, что это Дикий Запад, и насилие было настоящим. Но было также ясно, что более низкие затраты и более легкий доступ к информации позволили отдельным инвесторам стать активными участниками рынка и заставили Уолл-стрит лучше обслуживать их.

2. Девальвация российского рубля и LTCM

Мозги еще не все. Несмотря на то, что в компании работали два будущих лауреата Нобелевской премии, в конце 1998 года Long-Term Capital Management разорилась, став лозунгом высокомерия инвесторов и системного риска. LTCM был мировым лидером, привлек более 1 миллиарда долларов в период с 1994 по 1998 год, поскольку его лидеры рекламировали свой подход, которым они хвастались, используя кредитное плечо, чтобы воспользоваться возможностями арбитража по облигациям и процентным ставкам при одновременном снижении риска.

Но все пошло наперекосяк в августе 1998 года, когда российские рынки рухнули после того, как Москва девальвировала рубль, объявила дефолт по внутреннему долгу и объявила мораторий на выплаты иностранным кредиторам. Экспозиция LTCM в России с высокой долей заемных средств привела к краху хедж-фонда, поскольку Федеральная резервная система координировала историческую на тот момент помощь в размере 3.6 миллиарда долларов, которую возглавили банки-кредиторы фонда.

Эти беды регулярно вызываются в периоды финансового стресса, поскольку осторожные инвесторы держать их глаза очищенными для следующего LTCM. Инвестор Майкл Новограц в июне назвал беспорядки на криптовалютных рынках главной проблемой отрасли. «Момент долгосрочного управления капиталом». Первоначальный инцидент был первым случаем, когда MarketWatch освещал чрезмерный риск Уолл-стрит, который привел к спасению под руководством правительства. Но освещение MarketWatch «культура спасения» будет продолжаться. 

3. Технологический пузырь 1990-х, бум и спад IPO

MarketWatch не просто освещал бум и крах доткомов, он участвовал в этом безумии. Молодой новостной сайт был одной из многих базирующихся в Сан-Франциско компаний, которые поспешили завершить бизнес-планы с прицелом на немедленное обогащение Уолл-Стрит. Первоначальные публичные предложения той эпохи часто не зависели от финансовых показателей корпорации, а вместо этого основывались на их способности продать новое будущее. 

На пике роста MarketWatch стала публичной в январе 1999 года по цене 17 долларов за акцию, несмотря на то, что в предыдущем году она потеряла более 8 миллионов долларов при доходе менее 5 миллионов долларов. Оценка примерно в 200 миллионов долларов по цене IPO увеличилась более чем в пять раз всего за первый день торгов, что сделало MarketWatch миллиардной компанией. Винсент Славин, институциональный трейдер, был тупым при описании IPO MarketWatch: «Это полное безумие».

Другие аналитики с Уолл-стрит заявили Wired, что MarketWatch — «неряшливая компания», которой, в отличие от газеты, «не придется бороться с газетной бумагой, грузовиками для доставки, профсоюзами и другими грязными расходами». 

Все это было частью того, что председатель Федеральной резервной системы Алан Гринспен назвал «иррациональным изобилием». Конечно, безумие не продлилось. Мыльный пузырь начал лопаться в апреле 2000 года после того, как федеральный судья постановил, что Microsoft Билла Гейтса
MSFT,
-2.42%
нарушил антимонопольное законодательство. Невероятная оценка бума доткомов почти одновременно исчезла в последующие месяцы.

MarketWatch освещал крах компаний как Pets.com и Вебван, даже несмотря на то, что курс его собственных акций резко упал, а акции MarketWatch упали почти до 1 доллара в сентябре 2001 года. В то время как многие компании, недавно ставшие публичными, прекратили свою деятельность, MarketWatch по-прежнему находил читателей, жаждущих новостей о рынках, включая доткомы. банкротства и запасы зомби, которые они оставили. В 2005 году MarketWatch продала Dow Jones по 18 долларов за акцию, превысив первоначальную цену IPO, и просуществовала достаточно долго, чтобы охватить духовных преемников этих дотком-компаний, таких как Жевательные
ЧУИ,
-8.59%
и DoorDash
БРОСАТЬСЯ,
-6.21%,
и сказать вам, почему второй технический бум не был похож на первый. 

4. Десятичная дробь

Движение в ответ на торговый скандал Nasdaq, Комиссия по ценным бумагам и биржам в 2001 году вынудила биржи США прекратить котировать акции в дробях ⅛ пункта и перейти к десятичным дробям. Другими словами, котировки перешли от 12.5 центов к копейкам — шаг, который рассматривался как благо для розничных торговцев потому что это сузило спред между ценами покупки и продажи, но это также помогло ускорить развитие электронной торговли над человеческим прикосновением.

Последующие изменения правил, завершившиеся тем, что Комиссия по ценным бумагам и биржам назвала «Национальной рыночной системой», имели аналогичный эффект, ускорив технологические тенденции, формировавшиеся десятилетиями, и при этом были направлены на создание свободного рынка, на котором биржи и другие площадки, включая сети электронных коммуникаций и так называемые темные пулы, будут конкурировать за лучшее исполнение сделок.

Рост высокочастотной торговли или HFT — транзакций, проводимых мощными компьютерами с высокоскоростным подключением к различным биржам, способных выполнять большое количество транзакций за миллисекунды или быстрее, — был связан с фрагментацией рынка. Фирмы HFT были хорошо оснащены, например, для того, чтобы воспользоваться ситуациями, когда акции торговались по разным ценам на разных площадках. Критики обвиняли в том, что Искаженные цены HFT и призывал маркет-мейкеров исчезать в периоды рыночного стресса.

Возросшая конкуренция также способствовала распространению практики, известной как оплата за поток ордеров, когда брокеры получают оплату от торговых площадок в обмен на направление к ним их сделок. Сторонники утверждают, что платежи по потоку заказов способствуют повышению ликвидности на Уолл-стрит и облегчают торговлю с нулевой комиссией — в интересах розничных трейдеров. Недоброжелатели говорят, что это вопиющий конфликт интересов и подрывает концепцию справедливых рынков. Реакция на противоречивую практику вызвала новый контроль со стороны регулирующих органов, а также реакцию предпринимателей. IEX Group Inc., описанная в книге Майкла Льюиса «Flash Boys» 2014 года, разработала торговую платформу с «лежачим полицейским», призванным отпугнуть высокочастотных трейдеров, в то время как избегание практики оплаты потока заказов.

5. Теракты 9 сентября

«Нашей главной заботой здесь является человеческая жизнь, но знаем ли мы, решили ли какие-либо рынки, работающие в этой области, приостановить торговлю на сегодня?» — спросил ведущий CNBC Марк Хейнс вскоре после того, как второй самолет врезался во Всемирный торговый центр.

Человеческая трагедия 9 сентября была ошеломляющей, и террористическая атака на Всемирный торговый центр и Пентагон также явно была нацелена на финансовые рынки и людей, которые работали над их функционированием. Американские рынки действительно приостановили торги 11 сентября, а Нью-Йоркская фондовая биржа оставалась закрытой в течение четырех торговых дней, что стало самым продолжительным периодом бездействия с 9 года, в разгар Великой депрессии. 

Но за несколько часов до того, как эти решения были приняты, и до того, как американцы начали понимать истинное влияние 9 сентября, трейдеры и другие работники, которые обычно ездят на работу или прибывают на Уолл-стрит, а также их семьи, искали информацию. Новостные агентства, в том числе и наше, старались предоставить им все, что могли.   

Мария Бартиромо, одетая в красновато-коричневый брючный костюм и украшенная жемчугом, стояла на полу Нью-Йоркской фондовой биржи, а торговцы снуют вокруг и описывали то, что она видела всего несколько минут назад. «Первый взрыв, свидетелем которого я стала, был второй самолет, врезавшийся во вторую башню», — сказала она ведущим CNBC. «Я был снаружи, честно говоря, я бежал, спасая свою жизнь».

В течение дня многие веб-сайты согнулись под давлением возросшей интернет-активности. Но MarketWatch удалось остаться в сети и убрать рекламу с сайта. Читатель по имени К. Харрисон, который сказал, что у него не было доступа к телевидению или радио на работе, впоследствии написал нам, что сайт «предоставляет мне и моим коллегам единственные новости о том, что происходит в Мир." Харрисон добавил: «Вы никогда не узнаете, как я ценил возможность поддерживать связь в течение дня и получать обновленную информацию почти в то же время».

6. Скандал с Enron 

2 декабря 2001 г. Enron подала заявление в суд о банкротстве. В то время это был крупнейший корпоративный крах в истории Америки, символизировавший эксцессы, имевшие место на финансовых рынках. Хьюстонская энергетическая и торговая компания Enron начала 2001 год как седьмая по величине компания страны с заявленным доходом в 100 миллиардов долларов и высоко летящими акциями, прежде чем обанкротиться из-за обвинений в бухгалтерском мошенничестве.

Сотрудники поспешили указать пальцем на генерального директора Enron Кена Лея и других топ-менеджеров. «Он должен был быть в курсе того, что происходит» один сотрудник сказал MarketWatch дней после банкротства. «Что-то в этом не законное. Что-то, где-то не так». 

Федеральные прокуроры согласились. Они возбудили уголовное дело против Лея и других топ-менеджеров, таких как Джеффри Скиллинг и Эндрю Фастоу, обвинив их в использовании бухгалтерских уловок для подделки бухгалтерских книг и введения инвесторов в заблуждение. Все трое были осуждены, но Лэй умер до вынесения приговора. Он всегда настаивал на своей невиновности.

Правительство также обвинило Артура Андерсена, одну из пяти крупнейших бухгалтерских фирм и аудитора Enron, в препятствовании правосудию путем уничтожения документов Enron. “Андерсен уничтожил «тонны» бумаги», как MarketWatch выразился в 2002 году. В том же году федеральное жюри признало Артура Андерсена виновным, что привело к роспуску фирмы и потере 30,000 XNUMX рабочих мест. 

В ответ на скандал с Enron федеральные законодатели приняли Закон Сарбейнса-Оксли, требующий от корпораций радикально новой практики бухгалтерского учета и ведения документации. Три года спустя MarketWatch опубликовал следующий заголовок: «Опровержение приговора Андерсена». Как сообщает MarketWatch, в единогласном решении, написанном главным судьей Уильямом Ренквистом, Верховный суд заявил, что «инструкции присяжных были ошибочны в важных аспектах». Но юридическая отмена не могла отменить конец бухгалтерского бизнеса Артура Андерсена. 

7. Бум и спад субстандартной недвижимости

Родившийся в Бронксе сын мясника Анджело Мозило стал вечно загорелым лицом бума субстандартного ипотечного кредитования. В течение многих лет его Countrywide Financial была ведущим поставщиком ипотечных кредитов для людей с плохой кредитной историей, которые не имели права на обычную ипотеку. До 2000 года этот вид кредитования практически не существовал. Но многие банки и специализированные финансовые компании последовали примеру Мозило, создав опасные ипотечные кредиты, которые затем были проданы Уолл-стрит и спонсируемым государством организациям, что спровоцировало неустойчивый рост цен на жилье в США. 

Бум субстандартного ипотечного кредитования не только открыл ипотечный рынок для людей, которые раньше не могли получить жилищные кредиты, но и представил продукты, которые позволили им купить дома, которые они действительно не могли себе позволить. По всей Америке люди покупали дома, не внося первоначальный взнос, используя кредиты, которые начинались с искусственно заниженных ставок или вообще не требовали досрочного погашения основного долга. Эти условия финансирования позже будут сброшены и резко увеличатся. 

Разрушение стандартов кредитования было основано на представлении о том, что цены на жилье двигались только в одном направлении: вверх. Уолл-Стрит и федеральное правительство были рады поддержать эту идею. В течение многих лет банки и спонсируемые государством предприятия покупали ипотечные кредиты у кредиторов, финансируя их способность выдавать больше ипотечных кредитов. Банки и GSE упаковали кредиты в ценные бумаги, которые были проданы инвесторам. С бумом субстандартного ипотечного кредитования основные ипотечные кредиты стали намного более рискованными, и Уолл-стрит активизировала свою финансовую инженерию, предлагая все более рискованные продукты. Но крупные кредитные рейтинговые агентства, которым платили комиссионные с Уолл-Стрит, продолжали присваивать самые высокие оценки более рискованным продуктам. 

К марту 2007 года многие американские домовладельцы не могли платить по ипотеке. Цены на жилье упали. Бен Бернанке утверждал, что проблемы, связанные с низкокачественными кредитами, были «сдерживаемы». MarketWatch сообщил что председатель Федеральной резервной системы в то время видел ограниченное влияние субстандартного кредитования. «Мы не ожидаем значительных побочных эффектов от рынка ипотечных кредитов на остальную экономику или финансовые системы», — сообщил Бернанке MarketWatch. 

8. Айфон 

В тот день, когда Стив Джобс представил миру iPhone в начале января 2007 года, большая часть технической прессы была в… Лас-Вегасе, освещая CES, масштабную торговую выставку бытовой электроники. Открытие в последнюю минуту в Moscone Center в Сан-Франциско вызвало панику у нескольких репортеров CES, и они забронировали ближайший доступный рейс в район залива. Они не были разочарованы.

Давний аналитик Кремниевой долины Тим Баджарин, который был в аудитории в то вторник утром, сразу же убедился, что Apple создаст новую категорию мобильных компьютеров. «У нас были мини-компьютеры, настольные компьютеры, а теперь, с появлением iPhone, и карманные компьютеры», — вспоминает он. «Я чувствовал, что это может стать самым большим хитом Apple».

В сидячем интервью с Джобсом после дебюта iPhone (в конечном итоге он выйдет в июне) культовый соучредитель Apple Inc. сначала преуменьшил социальную и финансовую значимость iPhone. Затем он согрелся.

«Это революционный продукт, у которого есть шанс реально повлиять на жизнь людей», — сказал Джобс Джону Шварцу, ныне корреспонденту MarketWatch в Силиконовой долине. Джобс сравнил iPhone с оригинальными Macintosh и iPod. «Это совершенное цифровое устройство».

Джобс привел убедительные доводы, продемонстрировав, как пользователи iPhone могут совершать звонки, одновременно просматривая контент в Интернете и обмениваясь электронной почтой.

За 15 лет с момента своего появления iPhone переопределил растущий рынок смартфонов, запустив Apple.
AAPL,
-3.22%
в годы бурного роста и сделал Apple крупнейшей компанией в мире по рыночной капитализации, титул, который она недавно уступила Saudi Aramco. Примерно половина выручки Apple в размере 365.8 млрд долларов в 2021 году пришлась на продажи iPhone. В то же время разработчики ежегодно продают через App Store товаров и услуг на сумму около 600 миллиардов долларов. 

Всего Apple продала более 1.3 миллиарда iPhone.

9. Крах Lehman Brothers 

15 сентября 2008 года Lehman Brothers объявил о банкротстве. MarketWatch стал свидетелем на место происшествия возле штаб-квартиры 158-летнего инвестиционного банка на Манхэттене, описывая его как «медийный цирк с камерами, выстроенными вдоль тротуара на Седьмой авеню, и репортерами, подходящими к сотрудникам для комментариев». MarketWatch был среди медийной толпы, приближавшейся к потоку сотрудников, выходящих из здания с коробками в руках. 

«Несколько десятков человек зашли в офисы Lehman с чемоданами. Один из них, заявивший, что работает в исследовательском отделе Lehman, на выходных был уведомлен о том, что его уволили. Он сказал, что не знает, сколько человек в его группе было уволено, но что он вернется в понедельник утром, чтобы «спасать то, что я могу» из своего офиса», — сообщает MarketWach.

Lehman Brothers рухнул под тяжестью портящихся активов в сфере недвижимости, что вызвало шок по всему миру и спровоцировало финансовый кризис. В течение нескольких часов после подачи заявления о банкротстве один из крупнейших фондов денежного рынка был вынужден «сломать доллар», не имея возможности полностью расплатиться со своими инвесторами из-за принадлежащих ему коммерческих бумаг Lehman Brothers. MarketWatch сообщил как Резервный первичный фонд «заморозил на семь дней выплаты инвесторам после того, как стоимость чистых активов его акций упала ниже 1 доллара».

Когда глобальные кредитные рынки застопорились, Федеральная резервная система была вынуждена гарантировать активы фондов денежного рынка и участвовать в федеральном правительственном пакете помощи в размере 182 миллиардов долларов колеблющейся AIG, страховому гиганту. MarketWatch цитирует Энди Бэрила, независимого консультанта по страховой отрасли из Ранчо Санта-Фе, Калифорния: «Должно быть что-то, что можно сделать, чтобы остановить это. Слишком много финансовых последствий».

Драматическое вмешательство федерального правительства в рынки, которое включало в себя закон Конгресса о финансовой помощи на сумму 700 миллиардов долларов, предотвратило крах финансовой системы. Но финансовый кризис все же вызвал Великую рецессию и политическую реакцию, такую ​​как движения «Чайная партия» и «Захвати Уолл-стрит». 

10. Сатоши Накамото

В октябре 2008 года, в самые мрачные дни финансового кризиса, человек под псевдонимом Сатоши Накамото отправил электронное письмо в список рассылки по криптографии. «Я работаю над новой системой электронных денег, полностью одноранговой, без доверенной третьей стороны». Накамото опубликовал в Интернете технический документ с подробным описанием цифровой валюты. Он назвал это биткойном. 

Истинная личность Сатоши Накамото остается загадкой, но внедренная им технология оказала огромное влияние на рынки. Биткойн
BTCUSD,
-0.59%
популяризировал идею цифровых валют, основанных на распределенном программном обеспечении, известном как блокчейн. В настоящее время существует более 12,000 2 цифровых валют с совокупной рыночной капитализацией почти в XNUMX триллиона долларов. Биткойн по-прежнему является наиболее широко торгуемым и высоко ценимым.  

MarketWatch потребовалось некоторое время, чтобы осознать важность биткойнов. Чак Джаффе, обозреватель, впервые описал биткойн для читателей MarketWatch в 2011 году. как «новая форма валюты, которая не привязана ни к какой стране или правительству и фактически не существует в физическом мире». Джаффе отметил, что «системой биткойнов управляют люди, которые ее используют», и добавил, что «нет никаких государственных чиновников, которые могли бы вмешаться и все испортить». Он также сравнил его с тюльпанами и Beanie Babies и предположил, что инвесторы «по-прежнему отдают предпочтение акциям, облигациям и другим инвестициям». В то время биткойн переходил из рук в руки за 10 долларов.  

С тех пор биткойн поднялся выше 40,000 5,300 долларов и упоминался в XNUMX XNUMX статьях MarkeWatch. Тикеры криптовалют являются одними из самых популярных на сайте MarketWatch. У нас даже есть репортер предназначенный для покрытия биткойнов и других цифровых валют. 

11. Долговой кризис в Европе и близкая смерть евро

Европейские чиновники были быстро возложить вину для глобального финансового кризиса у ног вышедших из-под контроля банковских систем в США и Великобритании. Но вскоре внутренние проблемы ввергли континент в собственный кризис, вызвавший экономические страданияполитические и социальная нестабильность; и почти уничтожил евро.

Проблемы началось в 2009 поскольку новое правительство Греции показало, что страна имеет гораздо больший дефицит бюджета, чем сообщалось ранее. Боль распространилась, и такие страны, как Ирландия и Испания, увидели, что их ранее стабильные финансовые показатели были сведены на нет из-за краха огромных пузырей на рынке недвижимости. Прикованные к общей валюте, опустошенные экономики были вынуждены приступить к внутренней девальвации, чтобы восстановить конкурентоспособность.

«Роковая петля» стала центральной чертой долгового кризиса еврозоны, который достиг апогея в 2012 году, когда резко возросла стоимость заимствований для Испании, четвертой по величине экономики еврозоны, и Италии, третьей по величине экономики региона. Рост доходности по суверенным долгам, выпущенным странами еврозоны, находящимися в состоянии стресса, также отражал опасения по поводу «реденоминации», когда страна может отказаться от евро и получить выплаты своим кредиторам в восстановленных песо, драхмах или лирах. Это привело к смелому шагу президента Европейского центрального банка Марио Драги. незаписанный залог в своем выступлении в Лондоне в июле 2012 года: «В рамках нашего мандата ЕЦБ готов сделать все возможное для сохранения евро», — сказал он.

Ассоциация ЕЦБ продолжил разработать программу экстренной покупки облигаций, которая намного превзошла все, что использовалось ранее. Программа, известная как прямые денежные транзакции, или OMT, никогда не использовалась, но ее существование и сопутствующее формирование механизма спасения еврозоны помогли успокоить бурю. Но это был не конец истории. Разборки вокруг еще одной греческой помощи в 2015 году снова подняли призрак страны, выходящей из евро, и в настоящее время ЕЦБ изо всех сил пытается придумать новый механизм «антифрагментации», который послужит сдерживающим фактором, чтобы удержать доходность для стран с большим количеством долгов от резкого роста. поскольку он начинает поднимать процентные ставки в ответ на инфляцию.

12. Новые инструменты денежно-кредитной политики 

После появления США погрузились в Великую рецессию 2007-2009 гг., в Федеральной резервной системе наступила заря дерзкой новой эры. Тот, чье кредо остается спорным по сей день.

Исчез консервативный подход ФРС к управлению экономикой. Это была новая и агрессивная попытка стимулировать рост и вновь обретенная открытость в центральном банке США, которая часто была невидимой для общественности.

Первый большой сдвиг произошел в 2008 году. Обеспокоенный тем, что краткосрочные процентные ставки, близкие к нулю, недостаточно способствуют оживлению экономики, ФРС приняла стратегию, известную как QE, или количественное смягчение. ФРС начала скупать гособлигации и частные ценные бумаги состоит из большого количества ипотечных кредитов, объединенных вместе. Эти покупки в конечном итоге исчислялись триллионами долларов. Цель: наполнить экономику деньгами, снизить долгосрочные процентные ставки, стимулировать кредитование и побудить инвесторов покупать более рискованные активы, такие как акции.

В последующие годы ФРС неоднократно использовала количественное смягчение, последний раз — во время пандемии коронавируса. Его баланс увеличился с менее чем 1 триллиона долларов до Великой рецессии до 9 триллионов долларов.

Второе большое изменение: использование так называемого форвардного прогноза для предотвращения роста процентных ставок по мере улучшения состояния экономики. Впервые ФРС прямо сообщила инвесторам, что она планирует делать и когда.  

Последним инструментом в новом наборе инструментов ФРС была попытка взаимодействия с общественностью, огромное изменение по сравнению с исторически скрытным центральным банком. Председатель Бен Бернанке в 2011 году начал проводить регулярные пресс-конференции. объяснить действия банка.

Это сработало?

Сторонники утверждают, что преобразование ФРС подстегнуло экономику и спас его от тяжелых времен. Критики оспаривают решения банка, принятые более десяти лет назад заложили семена для нынешнего приступа инфляции — самый высокий за 40 лет.

13. Флэш-катастрофа

Это была катастрофа 21 века. Около 2:32 в Нью-Йорке 6 мая 2010 года фондовый рынок пережил короткий, но резкий обвал. Промышленный индекс Доу-Джонса внезапно продолжил падение на 600 пунктов, прежде чем компенсировать большую часть падения за считанные минуты. В худшее свободное падение во второй половине дня, все основные фондовые индексы снизились на 8%.

Ужасно, но не на что было опереться: ни на внезапную геополитическую катастрофу, ни на ястребиные заявления Федеральной резервной системы, ни на новости, которые можно было бы рассматривать как катализатор. В то время как индексы падали, резня в отдельных акциях была еще более тревожной. Акции Accenture, например, упали примерно с 38 долларов до копейки всего за две минуты, хотя такие сделки позже были аннулированы. Инцидент встревожил брокеров, биржи и регуляторов.

Через несколько месяцев а совместный доклад Комиссией по ценным бумагам и биржам и Комиссией по торговле товарными фьючерсами обвинил крупного фундаментального трейдера, кого они не идентифицировали. Регуляторы заявили, что трейдер выполнил крупный ордер на продажу на сумму примерно 4.1 миллиарда долларов, используя алгоритм автоматического исполнения во второй половине дня, когда рынки уже были в сильном напряжении. В отчете сделан вывод о том, что комбинированное давление продаж из-за огромного ордера заставило высокочастотных трейдеров снизить цену фьючерсного рынка E-Mini S&P 500, в то же время вынудив поставщиков ликвидности и маркет-мейкеров отказаться от отдельных акций.

В 2015 году большое жюри США предъявило Навиндеру Сингху Сарао, лондонскому трейдеру фьючерсов, обвинения, связанные с крахом. Описанный в судебных документах как аутист, он был осужден и в 2020 г. приговорен к отбытию наказания и год домашнего ареста. Тем временем были введены в действие отдельные автоматические выключатели для акций и новые правила, направленные на предотвращение испарения ликвидности, которое, как было замечено, способствовало падению цен, в то время как исследователи поставили под сомнение роль высокочастотной торговли на рынках.

14. Возвышение Китая

В 1999 г. авторитетный журнал, посвященный международным делам, Foreign Affairs мог правдоподобно, хотя и противоречиво, задать вопрос: «Китай имеет значение?» Но в течение следующего десятилетия Китай стал очень значимой частью освещения MarketWatch. Для наших читателей Китай имел большое значение.

Подъем Китая, особенно в качестве экономической сверхдержавы, не мог игнорировать ни один инвестор. Имея дело с неизбежным Растущая больКитай обогнал США как крупнейший автомобильный рынок в мире, превзошел Японию как вторую по величине экономику мира и стал важнейшим двигателем роста, обеспечив экономический стимул во время финансового кризиса, который помог оттянуть мировую экономику от пропасти. Преобразование Китая было построено на том, чтобы стать экспортным центром, зависящим от глобального роста.

Став конечным пунктом сборки большей части мировых товаров, Китай оказался в центре негативной реакции на глобализацию. драк за слабость своей валюты а тактика послужила поводом для разногласий. В 2017 году президент Дональд Трамп начал полномасштабную торговую войну с высокими ставками против Китая, которая часто доминирующие рынки. Президент Джо Байден продолжает взвешивать, стоит ли откат некоторых тарифов.

Тем временем Комиссия по ценным бумагам и биржам США составила список из более чем 250 китайских компаний, включая гиганта электронной коммерции Alibaba, которые могут быть исключены из листинга на Уолл-стрит из-за несоблюдения требований финансового аудита. Между тем, напряженность между США и Китаем обострилась: Китай гневно осудил визит спикера Палаты представителей США Нэнси Пелоси в августе, поскольку растут опасения, что Пекин может в конечном итоге вторгнуться на самоуправляющийся остров, который он считает частью своей территории.

15. IPO Facebook

В мае 2012 года состоялось первичное публичное размещение акций Facebook. сделал историю, а технологический гигант стал первой компанией, которая стала публичной с оценкой в ​​100 миллиардов долларов. IPO Facebook было настолько важным событием, что Nasdaq перенесла церемонию открытия в штаб-квартиру Facebook в Калифорнии, где Марк Цукерберг приветствовал ее вместе с сотнями своих сотрудников.

Это было самое ожидаемое IPO за последние годы. Рынок IPO переживал кризис после финансового кризиса, и банкиры рассчитывали на то, что Facebook вернет интерес к крупным технологическим сделкам.

В течение многих лет Цукерберг предотвращал IPO, привлекая крупных игроков к частным инвестициям в Facebook по заоблачным ценам. Задержка привела к ворчанию и увольнениям среди сотрудников, а также к некоторым комментариям от MarketWatch, которые, возможно, были у Цукерберга. слишком долго ждал. Ожидание также сделало неясным, сколько на самом деле стоит Facebook.

В день IPO, в ходе которого компания привлекла 18 миллиардов долларов, MarketWatch создал специальную страницу чтобы продемонстрировать все освещение персонала, а один аналитик сравнил это событие с кометой Галлея. Финансовые и технические обозреватели MarketWatch объединились в скептицизм о сделке, основанной на контроле ее основателя, непоследовательных финансовых и замедление темпов роста. Были серьезные вопросы по поводу продолжающегося перехода Facebook на мобильные устройства.

День IPO обернулся провалом. Инвестиционные банкиры-андеррайтеры бросились в течение торгового дня, чтобы поддержать акции и не дать им упасть ниже цены предложения в 38 долларов, на фоне технических сбоев на Nasdaq и окончательного консенсуса в отношении того, что было слишком много акций, выпущенных жадными инвестиционными банкирами и компанией. акции Facebook закрыто в тот день по цене 38.23 доллара, что всего на 23 цента выше цены IPO.

В последующие месяцы критики взорванный Facebook и его акции торговались на 30% ниже предложения в течение первого года торгов. Но те, кто сомневался в долгосрочной перспективе Facebook, оказались неправы. Facebook, теперь известный как метаплатформы
МЕТА,
-2.71%,
успешно перешла на мобильные устройства, вызвав невероятный рост, а Facebook установил стандарт сбора средств на частном рынке, который сегодня доминирует в Силиконовой долине.

16. Сланцевый бум в США

В сентябре 2013 года, когда США начали добывать нефти больше, чем импортировать, заголовок MarketWatch заявил, что «Нефтяная независимость США — не просто мечта». Опытный трейдер энергоносителей сказал MarketWatch в то время, что «нефтяной бум в США только начинается». 

За время существования MarketWatch США превратились из нетто-импортера нефти в экспортера, добывая до 13 миллионов баррелей в день. Последствия для национальной безопасности были серьезными, а дополнительная добыча удерживала цены на нефть ниже, подпитывая экономику и фондовый рынок.  

Это было развитие, которого мало кто ожидал. Более трех десятилетий добыча нефти в США снижалась. К 2006 году 5 миллионов баррелей нефти, добываемых в Америке каждый день, были далеки от того, что нужно стране, а страна импортировала более 10 миллионов баррелей в день. 

Но в районах Техаса, Оклахомы и Северной Дакоты группа американских разведчиков начала использовать новые методы, такие как гидравлический разрыв пласта и горизонтальное бурение, чтобы добывать нефть, застрявшую в породе-коллекторе, которую, казалось, невозможно извлечь. Многие руководители крупных нефтяных компаний смеялись над этими предпринимателями. Но по мере усовершенствования своего подхода и роста цен на нефть добыча сланцевой нефти стала рентабельной. При низких процентных ставках Уолл-стрит соблазнилась финансировать небольшие независимые нефтяные компании, и новая отрасль процветала. 

Добыча нефти в США начала расти примерно в 2009 году. Акции компаний, занимающихся добычей сланцевой нефти, стремительно росли на Уолл-стрит, пока ОПЕК во главе с Саудовской Аравией не продолжила добычу нефти в попытке уничтожить сланцевый феномен в США. Когда цены на нефть упали, начиная с 2014 года, производители сланца в США были унижены. Они больше не были любимцами фондового рынка, а некоторые даже объявили себя банкротами. Но сланцевая промышленность США выстояла, и в 2022 году федеральное правительство прогнозировало, что США будут ежедневно добывать 12 миллионов баррелей нефти. 

17. Эпоха пассивного инвестирования

Джек Богл создал первый индексный фонд в 1975 году, представив сверхдешевый способ получить широкий доступ к фондовому рынку через Vanguard Group. Идея заключалась в том, чтобы приблизиться к производительности рынка, а не пытаться превзойти его. 

В последующие десятилетия эта идея постепенно становилась все более популярной среди инвесторов, которые отказались от попыток успешно выбрать активных управляющих фондами. В 2013 году сдвиг в сторону так называемого пассивного инвестирования начал значительно ускоряться, поскольку доля пассивных активов в активах фондов США начала увеличиваться на 2.3 процентных пункта в год по мере того, как новые деньги поступали в эти стратегии, а не в активные фонды.   

Рост пассивного инвестирования был дополнительно ускорен биржевыми фондами, которые зародились на Стейт-стрит в начале 1990-х годов и получили импульс, когда BlackRock приобрела бренд iShares. Подобно взаимным фондам, но торгуемые как акции, инвесторы могут покупать пассивно управляемые ETF, ориентированные на различные размеры акций, секторы, стили инвестирования и географические регионы, а также товары и темы, такие как криптовалюта, чистая энергия и инновации. Стейт-стрит
СТТ,
-3.76%,
BlackRock
БЛК,
-2.66%
и Vanguard Group стали тяжеловесами отрасли.

В результате структура рынков резко изменилась, изменив способ функционирования фондовых рынков и изменив структуру власти Уолл-стрит, основанную на комиссионных. Сегодня индексные фонды с пассивным управлением превышают 20 триллионов долларов и владеют большей долей на фондовом рынке США, чем активные фонды. 

18. Единороги и рост частных рынков 

В 2013 году венчурный инвестор Эйлин Ли ввела термин «единорог» для описания недавно созданных частных технологических компаний, стоимость которых оценивается в 1 миллиард долларов и более. Инвестиции на частном рынке резко возросли, и сотни новых компаний смогли привлечь крупные раунды финансирования для финансирования своего роста в течение многих лет, не выходя на публичные рынки. Например, SpaceX Илона Маска привлекла 1.5 миллиарда долларов в мае 2022 года, оценив компанию в 125 миллиардов долларов. Платежная компания Stripe была оценена в 95 миллиардов долларов, еще будучи частной компанией. 

«Обычно я слышу, как люди называют единорогов стоимостью более 10 миллиардов долларов «единорогами», «декарогами» или «драконами». — сказал MarketWatch сбитый с толку юрист из Кремниевой долины.. «Я также слышал, как люди называют «супер-единорогов», иногда превышающих 100 миллиардов долларов, а иногда [больше, чем] какой-то другой большой порог».

При низких процентных ставках частный капитал также быстро превратился в отрасль с оборотом в 6 триллионов долларов, и некоторые из крупнейших компаний страны были переданы в частные руки. Публичные рынки сократились. «Нам необходимо вдумчиво и глубоко изучить это сокращение публичного рынка», — заявил Джейми Даймон, глава JPMorgan Chase & Co.
ДПМ,
+ 1.66%,
написал в своем письме акционерам от 2022 года. 

Когда был основан MarketWatch, в США насчитывалось около 7,000 публичных компаний, но к 2022 году это число упало до 4,800. Тем временем количество американских компаний, поддерживаемых частными инвестиционными компаниями, выросло с 1,600 до 10,100 XNUMX. Черный камень
bx,
-2.54%,
частная инвестиционная компания, стала более ценной, чем Goldman Sachs
GS,
-2.31%,
типичный банк Уолл-стрит, известный продажей услуг и торговлей с публичными компаниями. 

«LBO — это новое (и лучшее) IPO», чирикнул миллиардер, специализирующийся на прямых инвестициях, Орландо Браво , противопоставляя выкуп заемных средств в своей отрасли первичным публичным предложениям, при которых частные компании традиционно котируются на фондовом рынке. 

19. Золотой век активистов и бум обратного выкупа

Хедж-фонды, которые покупают миноритарные доли в публичных компаниях и требуют больших стратегических изменений, стали обычным явлением на рынках. Их влияние было широко ощутимо. Elliott Management Пола Сингера превратился в хедж-фонд стоимостью 50 миллиардов долларов, и его активная деятельность распространилась на целые страны, покупая облигации Аргентины и заставляя ее производить платежи по просроченному долгу. Миллиардер-инвестор хедж-фонда Дэн Леб вытеснил Скотта Томпсона с поста генерального директора Yahoo и заменил его Мариссой Майер. Иногда активисты устраивали из себя зрелища, кульминацией которых была кричащая схватка в прямом эфире по телевидению между миллиардерами-активистами-инвесторами Карлом Айканом и Биллом Акманом. 

Но чаще всего активисты просто агитировали публичные компании вернуть капитал акционерам, часто в форме выкупа акций. Корпоративная Америка получила сообщение, и советы директоров санкционировали беспрецедентный объем обратного выкупа акций, более чем на 800 миллиардов долларов в год. Руководители приобрели привычку выкупать свои акции целыми партиями. 

Некоторые политики, такие как сенатор от штата Массачусетс Элизабет Уоррен, осудили выкуп акций как «манипулирование бумагами», направленное на повышение заработной платы руководителей, и призвали вместо этого реинвестировать деньги в американский бизнес. Но Вашингтон не смог затормозить машину выкупа корпоративных акций.   

20. ЭСУ 

ESG, или экологические, социальные и управленческие инвестиции, были представлены в рыночном документе под названием  «Кому не все равно, побеждает” и направлена ​​на то, чтобы направить инвестиции в сторону добросовестных разрушителей или устоявшихся фирм, меняющих способ ведения бизнеса. Ставки включали производителей литиевых батарей для электромобилей («E»), компании, которые набирают сотрудников из HBCU («S»), или те, которые более тесно связывают вознаграждение генерального директора с определенными показателями, включая экологические показатели («G»). . 

Примерно с 2014 года начали публиковаться исследования, подтверждающие идею о том, что ESG или устойчивое инвестирование, как его иногда называют, не обязательно должно осуществляться за счет прибыли. Инвесторы ESG утверждали, что покупают акции компаний, решающих задачи на будущее: готовят трубопроводы природного газа для перекачки зеленого водорода или привносят более новое и разнообразное мышление в советы директоров корпораций. По одному показателю компании из топ-30^th процентиль по «Культуре и ценностям» в S&P 500 торгуется с премией по сравнению с компаниями из 30 последних^th процентиль, заявил S&P Drucker Institute.. Основные государственные пенсии в Нью-Йорке и Калифорнии охватила темы ESG.

Сегодня инвестиции в ESG оцениваются в более чем 20 триллионов долларов США в активах под управлением (AUM), или около четверти всех активов, которыми профессионально управляют в мире. В это число входят отдельные акции, облигации, взаимные фонды и биржевые фонды (ETF). По данным Bloomberg Intelligence, активы ESG превысят 50 трлн долларов к 2025 году, что составляет более трети от прогнозируемых 140.5 трлн долларов от общего объема глобальных активов под управлением.

21. FAANG и самый длинный бычий рынок в истории

Фейсбук. Амазонка. Яблоко. Нетфликс. Google. Самый продолжительный бычий рынок в истории начался в 2009 году, когда бушевал финансовый кризис, и закончился почти 11 лет спустя, когда разразилась пандемия. В то время часто казалось, что инвесторы хотят купить лишь несколько гигантских технологических компаний. Личность CNBC Джим Крамер популяризировал термин для них: FANG. Позже аббревиатура расширилась до FAANG.

Это был не первый случай, когда поведение на рынке можно было свести к фразе с наклейкой на бампере. В 1960-х годах акции «голубых фишек» Nifty Fifty, такие как Dow Chemical и Eastman Kodak, правили фондовым рынком. Но в 2010-х крупные технологические компании очаровали инвесторов. Помимо FAANG, такие быстрорастущие компании, как Tesla,
TSLA, г.
-7.55%
и нвидия
НВДА,
-6.13%
доминирует в рыночных прибылях. 

Как часто отмечал MarketWatch, большую часть времени бычий рынок был ненавистный многим участникам рынка. Частично это было вызвано денежным стимулированием и индексными фондами, которые не платили Уолл-Стрит большие сборы.   

Тем не менее, широкий индекс Standard & Poor's 500 вырос с 676 в марте 2009 года до 3,386 в феврале 2020 года. Потребовалась пандемия, чтобы остановить рост. В связи с падением запасов в начале марта 2020 г. MarketWatch задался вопросом если бычьему рынку станет 11 до развивающейся распродажи коронавируса. Это не так.   

22. Брексит

Неожиданное голосование британцев за выход из Европейского Союза потрясло мировые финансовые рынки в июне 2016 года и стало ранним признаком новых политических реалий в либеральных демократиях, которые начали отворачиваться от глобализации. Через несколько месяцев американские избиратели выберут Дональда Трампа в Белый дом. 

Акции по всему миру погрузилась и британский фунт упал до 31-летний минимум по отношению к доллару США после того, как стало известно, что 51.9% британцев проголосовали за выход ЕС после четырех десятилетий в торговом блоке. Борис Джонсон, ныне премьер-министр Великобритании, был одним из самых видных сторонников Брексита, сравнив выход из ЕС с побегом из тюрьмы. 

MarketWatch сообщил Это обращение к национальной гордости и даже к ностальгии имело роли в «отпускных» презентациях: английская актриса и сторонница Brexit Лиз Херли сказала, что она жаждала снова иметь «великолепный темно-синий» паспорт, а не паспорт бордового цвета ЕС. С другой стороны, один обычный лондонец рассказал MarketWatch что она проводила кампанию за «своих» отчасти из-за опасений, что Брексит может расстроить группировки в Северной Ирландии. Этот «оставшийся» сделал комментарии во время ливня у станции метро Queensway в день голосования. Проливные дожди рассматривались как полезно для «уходящей» стороны потому что его избиратели казались более решительными и с большей вероятностью выдержали бы плохую погоду, чтобы проголосовать. 

В репортаже MarketWatch один из сотрудников в Лондоне работал всю ночь, чтобы освещать беспредел рынка, так же как Прямые трансляции в Facebook что сломало то, что только что произошло. Мы также сообщали о дорогостоящих последствиях Brexit для Лондонские крупные банки, Его финтех сцена и Миллениалы из ЕС работают в Великобритании, а также как это сбитые с толку букмекеры и в итоге доставил связанный с валютой рост к FTSE 100.

23. крах COVID 

Это был день, когда экономика остановилась, а затем начала рушиться.

13 марта 2020 года быстро распространяющийся коронавирус вынудил тогдашнего президента Дональда Трампа объявить чрезвычайное положение в области общественного здравоохранения. Гражданам многих зарубежных стран был заблокирован въезд в США, а американцы, выезжающие за границу, подвергались карантину.

Промышленный индекс Доу-Джонса упал на 19% в день мрачного заявления президента, всего через месяц после достижения рекордного максимума. На следующей неделе он будет снижаться, и, как отмечает MarketWatch, ограничить худший медвежий рынок в более чем десятилетие.

Неуклонно растущая экономика также резко пошла вспять. США резко сократились в марте и апреле после того, как были введены государственные блокировки и строгие ограничения на публичные собрания. Валовой внутренний продукт сократился на 5.1% в первом квартале 2020 года. и колоссальные 31.2% во втором квартале, обогнав США. в свою первую рецессию за 11 лет и один из самых глубоких в истории. Двадцать миллионов рабочих мест исчезли.

Могло быть и хуже, если бы не быстрая реакция ФРС и Вашингтона. Всего через несколько дней после объявления президентом чрезвычайного положения, центральный банк снизил ключевую процентную ставку до нуля. Он также предпринял другие решительные шаги, чтобы сократить расходы по займам и уберечь бизнес от банкротства.

Конгресс и Белый дом последовали за увеличением льгот и других стимулов для домашних хозяйств и компаний, чтобы удержать экономику на плаву.

Это сработало. В конце марта Dow достиг дна на отметке 19,173 35 пункта, что на 36,000% ниже пика середины февраля. Тем не менее, к началу апреля акции вступили в период почти двухлетнего бычьего рынка, который поднял индекс Доу-Джонса выше XNUMX XNUMX пунктов. 

Затем экономика снова начала расти.

Все стимулы из Вашингтона, однако, будет иметь скрытую стоимость. Поток расходов и рекордно низкие процентные ставки позже способствовали высокой инфляции — самой высокой за 40 лет.

24. Акции мемов и бум онлайн-торговли

Соедините воедино блокировки COVID-19, государственные стимулирующие проверки, поток ликвидности центрального банка, появление торговли с нулевой комиссией и новое поколение инвесторов, разбирающихся в онлайн-гемблинге и других занятиях в Интернете, — и вы получите новый бум в розничном инвестировании. .

По данным экспертов по структуре рынка, на долю розничных трейдеров приходилось более 20% дневного объема фондового рынка в какой-то момент в 2021 году по сравнению с примерно 10% в 2019 году. Но безумие, охватившее в начале 2021 года, когда инвесторы организовались на Reddit и других платформах, чтобы нацелиться на GameStop
гмэ,
-3.64%
и другие сильно укороченные «акции мемов» сильно отличались по вкусу от бума доткомов 1990-х годов. Смысл для этих торговцев было наказать Уолл-стрит, особенно короткие продавцы, и зарабатывайте деньги, открывая длинные позиции по сильно коротким акциям. Торговля опционами также вырос, с инвесторами перехват звонков без денег, добавляя к выжимке.

Кит Гилл стал лицом революции. Офисный работник заработал десятки миллионов и создал культ благодаря своим персонажам «Roaring Kitty» и «DeepF***ingValue» на YouTube и форуме Reddit WallStreetBest. Трейдеры Reddit использовали бесплатные торговые платформы, такие как Robinhood Markets, и эта активность нанесла ущерб некоторым тяжеловесам с Уолл-стрит, и Melvin Capital Гейба Плоткина в конечном итоге закрылась. В то время как биржевые трейдеры мемов не изобрел короткое сжатие, такие розничные «волчьи стаи» были новым явлением, отмечают ветераны рынка.

В конечном счете, акции мемов рухнули обратно на землю, и многие новые трейдеры остались держать сумку. Между тем, некоторые хедж-фонды чеканили деньги, торгуя вместе с безумием акций мемов и против него, в то время как маркет-мейкеры, такие как Citadel Securities — еще один злодей в толпе Reddit — также загребали их.

Тем не менее, не весь всплеск розничной торговли был связан с безумием мемов, и аналитики отмечают, что многие трейдеры оказались ловкими в навигации по рыночным взлетам и падениям. Они утверждали, что было бы ошибкой предполагать, что миллионы новых счетов открылись в разгар пандемии. просто испарится.

25. Возвращение инфляции и медвежий рынок

Не волнуйтесь, высокая инфляция носит временный характер. Об этом эксперты рассказали общественности.Они были не правы.

Предупреждающие знаки были там. Бывший министр финансов Демократической партии Ларри Саммерс в начале 2021 года предсказал, что массивные правительственные стимулы разожгут инфляцию. И статья MarketWatch примерно в то же время предположила, что инфляция готова к росту.

Но никто не предсказывал, что инфляция вырастет так сильно, как это произошло. После падения до нуля в начале пандемии инфляция поползла вверх. Затем он ударил по овердрайву. Годовой уровень инфляции увеличился с 1.4% в начале 2021 года. до 40-летнего пика в 9.1% к июню 2022 года.

Наконец признав свою ошибку, Федеральная резервная система перестала называть инфляцию «временной». Затем в марте он начал повышать процентные ставки впервые с 2018 года. ФРС снизила ставки во время пандемии, чтобы поддержать рушащуюся экономику, но, возможно, она сделала свою работу слишком хорошо. Рекордно низкая стоимость заимствований и триллионы долларов государственных стимулов спровоцировали рост потребительских расходов.

Бизнес оказался не готов идти в ногу со временем. Они сократили производство в начале пандемии и не ожидали, что спрос восстановится так быстро. Непрекращающиеся сбои в глобальной торговой системе усугубляли страдания. Предприятия не могли получить достаточное количество товаров, и цены почти на все выросли. С ростом собственных издержек они стали взимать с клиентов больше. Масла в огонь подлило российское вторжение в Украину в начале этого года, поднявшее цены на нефть и зерно и предотвратил ожидаемое снижение инфляции.

Теперь ФРС пытается возместить ущерб. Центральный банк поднимает ставки намного быстрее, чем планировалось. Страх на Уолл-стрит ощутим: медвежий рынок снова захватил акции. Почему? Ожидается, что рост процентных ставок замедлит экономику, снизит прибыль корпораций и спровоцировать очередную рецессию.