До распродажи фондового рынка осталось еще 20%, говорит крестный отец ликвидности

На прошлой неделе резервы ФРС упали на 460 миллиардов долларов, что, по данным Citigroup, стало самым большим недельным падением за всю историю. Итак, давайте послушаем, что это значит, от Майкла Хауэлла, которого называют крестным отцом глобальной ликвидности, и исполнительного директора CrossBorder Capital, бутика, который он основал в 1996 году после того, как возглавил исследовательские группы в Baring Securities и Salomon Brothers. Хауэлл объяснил Джеку Фарли из Blockworks Macro что под глобальной ликвидностью, в отличие от рыночной ликвидности, он понимает способность относительно легко менять инвестиционные позиции. «Если вы вкладываете больше ликвидности в финансовую систему, происходит то, что вы снижаете системные риски, потому что любому конкретному субъекту намного проще получить финансирование, а если финансирование легко, люди будут двигаться по кривой риска к инструментам с более высоким риском. " он сказал.

Центральные банки посредством денежных операций контролируют большую часть ликвидности. Он также следит за действиями коммерческих банков, теневых банков, крупных корпораций, таких как Microsoft и Alphabet, и международных инвесторов. И в ответ на растущую инфляцию около 95% центральных банков по всему миру ужесточают политику. Федеральная резервная система в протоколе последнего заседания Федерального комитета по открытым рынкам изложила план сокращения своего баланса примерно на 2 триллиона долларов.

Хауэлл говорит, что нормальный цикл ужесточения привел бы к падению S&P 500 примерно на 15%, если к этому прибавится рецессия, это падение составит 30%, а если к этому прибавится банковский кризис, то падение составит 50%. «Я не думаю, что мы получим третий, я думаю, что мы получим больше, чем первый, поэтому я ориентируюсь на середину, которая составляет около 30% коррекции от пика до минимума», — сказал он. сказал.

Хауэлл говорит, что, поскольку от пика уже произошло около 10% снижения, впереди еще 20%-ное падение.

«Что касается финансовой системы, нужно помнить, что, вопреки тому, что говорят экономисты и что пишут в учебниках по экономике, финансовая система — это не столько новая финансовая система, сколько система рефинансирования», — говорит Хауэлл. При общемировом долге в размере около 300 трлн долларов и среднем сроке погашения около пяти лет ежегодно необходимо рефинансировать около 60 трлн долларов.

Это снижение ликвидности уже наблюдалось при крахе японской иены.
USDJPY,
-0.35%,
стремительный рост доходности казначейских облигаций и резкое повышение цен на сырьевые товары. Повышенная волатильность затрудняет получение займов под залог, поскольку кредиторам потребуется больше маржи. Хауэлл говорит, что его индекс ликвидности находится на грани входа в «инвестиционную зону турбулентности».

Хауэлл также сказал, что лидерство на рынке — коммунальные предприятия и бренды опережают циклические и технологические — и кривая доходности говорят о том, что инвесторы хотят безопасности и что рецессия становится все более вероятной.

Жужжание

Щебетать
TWTR,
+ 3.93%
доска имеет внезапно проникся предложением Илона Маска теперь, когда у него есть финансирование, сообщает The Wall Street Journal со ссылкой на источники, знакомые с этим вопросом. Bloomberg News сообщает, что переговоры находятся на завершающей стадии.

Столица Китая Пекин появляется двигаться к строгим карантинам видели в финансовом центре Шанхая в ответ на новую вспышку COVID-19.

Европейский парламент и государства-члены Европейского Союза в минувшие выходные согласовали предлагаемый Закон о цифровых услугах, который заставит технологические компании брать на себя больше ответственности за контент на своих платформах.

Президент Франции Эммануэль Макрон комфортно победил своего ультраправого соперника, Марин Ле Пен. Немецкий индекс делового климата Ifo вырос в апреле с 14-месячного минимума в марте.

Народный банк Китая заявил, что сокращает требования к валютным резервам на целый пункт после недавнего скачка курса доллара по отношению к юаню.
USDCNY,
+ 0.91%.

Coca-Cola
КО,
-1.45%
превзошла оценки прибыли, поскольку ее прогноз по органическому росту лишь немного отличался от консенсуса.

Магазин

Американские фондовые фьючерсы
ES00,
-0.39%

NQ00,
-0.40%
указывали на еще одно резкое снижение после пятничного падения промышленного индекса Доу-Джонса на 981 пункт.
DJIA,
-2.82%.

сырая нефть
кл.1,
-4.96%
фьючерсы упали, а доходность 10-летних казначейских облигаций
TMUBMUSD10Y,
2.815%
снизился до 2.83%.

Лучшие тикеры

Вот самые активные тикеры фондового рынка на MarketWatch по состоянию на 6 часов утра по восточному времени.

Случайное чтение

Там сейчас бар, в котором показывают только женские виды спорта.

Этот японец вышла замуж за вымышленного персонажа.

"Необходимо знать" начинается рано и обновляется до первого звонка, но Зарегистрируйтесь здесь чтобы он был доставлен один раз на ваш почтовый ящик. Версия, отправленная по электронной почте, будет отправлена ​​примерно в 7:30 утра по восточному времени.

Хотите большего на предстоящий день? Подпишись на The Barron's Daily, утренний брифинг для инвесторов, включая эксклюзивные комментарии авторов Barron's и MarketWatch.