Легко понять, почему рынки изначально приветствовали отчет. В то время как в августе экономика США добавила 315,000 300,000 рабочих мест, чуть больше, чем прогнозировали XNUMX XNUMX экономистов, уровень безработицы и число людей, решивших, что пора начинать искать работу, увеличились, а заработная плата росла медленнее. темпами, превышающими ожидаемые, — может быть, этого достаточно, чтобы Федеральная резервная система замедлила темпы повышения ставок. Именно так фондовый рынок первоначально отнесся к этому в пятницу, с
Промышленный индекс доу-джонса,
S & P 500,
и
Nasdaq Composite
все торгуются вверх более чем на 1% в начале дня.
Прибыль превратились в убытки, однако, когда рынки, казалось, поняли, что, возможно, они опередили себя. Создание работы, при замедлениитолько снизилась с чрезвычайно высокого уровня — более 300,000 5.2 новых должностей будут считаться сильными в большинстве случаев — а заработная плата продолжает расти на уровне XNUMX%.
«В результате дверь для ФРС по-прежнему широко открыта, и мы также считаем, что это сохраняет возможность повышения на 75 базисных пунктов [0.75%] на сентябрьском заседании», — пишет Рик. Ридер, главный инвестиционный директор BlackRock по глобальному фиксированному доходу.
В результате Dow завершил неделю снижением на 964.96 пункта, или 3%, в то время как S&P 500 упал на 3.3%, а Nasdaq Composite — на 4.2%.
Это было третье недельное падение S&P 500 подряд с тех пор, как он попытался и не смог восстановить свою 200-дневную скользящую среднюю, которая оказалась кульминацией летнего ралли. Это не сулит ничего хорошего в ближайшем будущем. 200-дневная скользящая средняя, которая сейчас составляет около 4290, снижается уже 90 дней подряд, отмечает Дин Кристианс, старший аналитик Sundial Capital Research.
Это случалось еще 23 раза с начала 1930 года, и S&P 500 падал в среднем на 5.8% за шесть месяцев после 90-дневной отметки, в то время как рост составлял всего 30% времени. «S&P 500 по-прежнему находится в установившемся нисходящем тренде, что предполагает потенциально неблагоприятный исход», — пишет Кристиан.
Проблемы могут возникнуть не только из-за потенциального повышения процентной ставки ФРС. Центральный банк собирается ускорить сокращение своего баланса, процесс, известный как количественное ужесточение, так как он продолжает нормализовать монетарные условия США.
Важность этого не следует недооценивать, говорит Соломон Тадесс, глава отдела количественной стратегии акций в Северной Америке в Société Générale. По его оценке, сокращение баланса будет равнозначно повышению ставок на 4.5 процентных пункта — помимо пиковой ставки по федеральным фондам в 4.5%, что является довольно масштабным ужесточением. Это может потрясти акции, как это произошло в 2018 году, когда количественное ужесточение, а не повышение ставок, вызвало декабрьскую распродажу, которая вынудила Федеральную резервную систему перейти к снижению ставок в начале 2019 года. QT, на этот раз в большем масштабе, чтобы подорвать гораздо больший баланс, что может удивить рынки», — пишет Тадесс.
Это проблема, когда вы находитесь в доме медведя.
Написать Бен Левизон в [электронная почта защищена]