О, какую разницу могут иметь несколько простых слов.
На неделю,
S & P 500
вырос на 1.6%,
Промышленный индекс доу-джонса
снизился на 0.2%, а
Nasdaq Composite
обогнал их всех с ростом на 3.3%. Он находится на пороге бычьего рынка, поднявшись почти на 20% по сравнению с минимумом 28 декабря.
Одна вещь, которую подтвердили данные о занятости, заключается в том, что трудно увидеть рецессию, независимо от того, как сильно вы щуритесь. Утренний релиз в пятницу показал, что в январе экономика США с учетом сезонных колебаний увеличила количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе на 517,000 3.4 человек, что более чем вдвое превышает ожидаемый экономистами рост рабочих мест. Уровень безработицы в 54% является почти 4.4-летним минимумом. Несмотря на это, средняя почасовая заработная плата увеличилась на 4.8% в годовом исчислении, медленнее, чем рост на XNUMX% в декабре. Это многообещающий признак того, что рост заработной платы может замедлиться без массовых потерь рабочих мест и экономического спада.
В логике рынка все еще есть большой разрыв. Если рынок труда и экономика удержатся, то ФРС, вероятно, не будет склонна снижать процентные ставки во второй половине 2023 года, как это подразумевает ценообразование фьючерсов. Может потребоваться некоторое реальное ухудшение экономических данных, чтобы подтолкнуть центральный банк к действиям. Другими словами, трудно представить другой сценарий, кроме того, что ставки будут оставаться на более высоком уровне в течение более длительного времени — повышение доходности облигаций и оказание давления на стоимость акций — или разочаровывающий рост, снижающий прибыль.
Не говорите об этом рынку. Сейчас все, что он видит, это смягчение финансовых условий, экономика в хорошем состоянии и сдерживание инфляции. Настолько, что ралли с начала года было вызвано исключительно оптимизмом в форме увеличения мультипликаторов оценки. Соотношение цена/прибыль S&P 500 в этом году выросло на 8%, несмотря на то, что ожидания прибыли снизились на 1%. Настроение определенно ориентировано на риск, а затем и на некоторые другие: малые капитализации опережают крупные, а рост опережает стоимость.
КОВЧЕГ Инновации
биржевой фонд (тикер: ARKK) вверх 42% в 2023.
Инвесторы должны быть разборчивы, говорит Эван Браун, глава отдела стратегии управления несколькими активами в UBS Asset Management. Он вступил в 2023 год, не ожидая рецессии, указывая на силу рынка труда США, улучшение условий в Европе и Китае, а также на то, что потребители и предприятия США менее чувствительны к процентным ставкам, чем десять лет назад. Его прогноз не для молниеносного роста, а для глобальной экономики, которая просто держится.
Браун ожидает, что ФРС приостановит повышение ставок в ближайшие месяцы и сохранит процентные ставки на более высоком уровне в течение более длительного времени. Это должно сдерживать мультипликатор P/E S&P 500 и благоприятствовать акциям, ориентированным на стоимость. Общая картина оставляет Брауна не совсем бычьим, не совсем медвежьим, по крайней мере, в том, что касается уровня индекса. «Тебе лучше выбирать места», — говорит он.
Где бы они ни были.
Написать Николая Ясинского на [электронная почта защищена]