Тем не менее, было большим облегчением, когда рынку, наконец, удалось собрать несколько хороших дней, достаточных для
«Акции наконец-то сильно отскочили на этой неделе», — пишет аналитик Canaccord Genuity Мартин Роберж. «Проще говоря, как слишком сильно растянутая резинка, силы пессимизма отрабатываются, отсюда и ралли».
Это тоже просто истощение. Акции не могут падать вечно, даже если иногда кажется, что так и будет. И рынок дал инвесторам достаточно поводов, чтобы хотя бы расслабиться. Это началось с
JPMorgan Chase
Автора
(тикер: JPM) день инвестора— тот, который был гораздо более оптимистичным, чем можно было бы ожидать, учитывая все недавние страхи перед рецессией, — и закончился умеренным ростом основного индекса расходов на личное потребление, что, возможно, предполагало, что инфляция достигла пика.
Но все это были второстепенные представления по сравнению с настоящим изменением повествования…выпуск протоколов на майском заседании Федерального комитета по открытым рынкам в среду. Федеральная резервная система взяла на себя обязательство повысить ставку на полпункта в июне и июле, но оставила открытой возможность небольшого повышения — или вообще никакого — оттуда. К концу недели шансы на то, что ставка по федеральным фондам достигнет 3% к концу года, упали до 35% по сравнению с 60% неделей ранее. Менее агрессивная ФРС — это именно то, что искал фондовый рынок.
Но достаточно ли? Стратег Deutsche Bank Алан Раскин говорит, что инвесторы должны решить, достаточно ли доходности 10-летних казначейских облигаций на уровне 2.75% и S&P 500, близких к текущим уровням, чтобы инфляция вернулась к 2%. «Если ответ ДА (предположительно улучшение предложения доминирует над любым толчком к снижению инфляции), то рискованные активы в безопасности», — пишет Раскин. «Если ответ «НЕТ», то ФРС придется приложить больше усилий для повышения [краткосрочных] ставок сверх того, что предусмотрено в цене, что приведет к еще большему ужесточению финансовых условий. Если вы не догадались, мое личное мнение: НЕТ».
И даже некоторые из быков признают, что риски выросли, даже с ралли фондового рынка. Эд Ярдени из Yardeni Research отмечает, что внимание ФРС к инфляции вызвало последнюю паническую атаку на рынке. «Но это не закончится, пока инфляция значительно не снизится сама по себе или с помощью рецессии, вызванной ФРС, намеренно или случайно», — пишет он. «Мы думаем, что это может произойти без рецессии. Тем не менее, сейчас мы повышаем вероятность рецессии с 30% до 40%».
Как лучше всего играть, когда экономика и фондовый рынок могут пойти по любому пути? Это не те акции спекулятивного роста, которые так сильно пострадали в прошлом году, которые на прошлой неделе продемонстрировали, что могут продолжать падать даже после падения на 50% и более.
Снежинка
(SNOW) упал на 4.4% в четверг после отчет о доходах которая показала признаки замедления спроса со стороны некоторых из ее клиентов, в то время как фаворит блокировки
Рабочий день
(WDAY) упал на 5.6% в пятницу после его доходы не оправдали прогнозов аналитиков.
Снэп
Автора
(ЩЕЛЧОК) заработок был таким плохим, акции не только упали на 43% в прошлый вторник, но и забрал с собой Nasdaq Composite.
Вместо этого инвесторам лучше всего избегать убыточных компаний, особенно с большими долгами, и сосредоточив внимание на тех, которые имеют стабильную прибыль, положительный свободный денежный поток и опыт управления экономическим циклом. «Вместо того, чтобы пытаться выяснить, является ли это жесткой посадкой или мягкой посадкой, возможно, лучше защититься от негативной стороны», — говорит Дэвид Суккар из Vontobel Asset Management. «Настало время подумать о защите капитала».
Особенно сейчас, когда на рынке наконец-то снова появился победный дух.
Написать Бен Левизон в [электронная почта защищена]