Предусмотрительный спекулянт. Промышленный сектор. Выгодные сделки с малой капитализацией: MAN и HURC.

Мы по-прежнему находим ценность во всех слоях рыночной капитализации, но акции с меньшей капитализацией с разумными ценовыми показателями и щедрой дивидендной доходностью в последние годы в значительной степени остались позади. Это аномалия по многим причинам, особенно учитывая потрясающую долгосрочную доходность акций с небольшой стоимостью (на рис. 1). В дополнение к тому, что некоторые из наших недавних новостных рассылок относятся к малой капитализации, у нас есть стратегия SMiD, чтобы лучше оценить эту область.

КАДРОВЫЕ УСЛУГИ ВСЕГДА НЕОБХОДИМЫ

Рабочая сила
ЧЕЛОВЕК
, ведущая глобальная кадровая компания с широким охватом и разветвленной сетью рабочих мест, ориентирована на европейский рынок, где она генерирует две трети своего дохода. Регион испытывает трудности, поскольку последствия войны на Украине распространяются по всему континенту. Стена беспокойства не нова для рабочей силыЧЕЛОВЕК
, которая за свою более чем 70-летнюю историю пережила множество кризисов.

Неделю назад акции выросли почти на 7%, несмотря на то, что финансовые результаты были немного ниже, чем предполагалось Уолл-стрит, что опровергло вероятные ожидания того, что сильное влияние на Европу будет иметь даже большее значение, чем оно было на самом деле. Выручка в размере 4.8 млрд долларов в третьем квартале была примерно на 3% ниже консенсус-прогноза аналитиков, а скорректированная прибыль на акцию в размере 2 доллара оказалась на 2.13 доллара ниже прогнозов. Но два самых дорогих бренда MAN (Talent Solutions и Experis) продемонстрировали значительный рост выручки на 0.05% и 10% соответственно, поскольку наем на постоянную работу и подбор ИТ-специалистов по-прежнему пользуются большим спросом у работодателей.

Услуги компании окажутся ценными, какой бы курс ни пошла мировая экономика. Действительно, постоянно напряженный рынок труда может потребовать гибких кадровых решений. С другой стороны, компании также могут полагаться на MAN, если им необходимо сократить штат или повторно нанять сотрудников.

32-процентный откат от максимумов в этом году повышает привлекательность акций, поскольку ожидается, что к 10 году прибыль превысит 2025 долларов на акцию по сравнению с 7.24 доллара в 2021 году. Прочная финансовая база MAN позволила ей продолжать приобретать акции, выплачивать дивиденды и выкупать акции. Действительно, фирма потратила 85 миллионов долларов на выкуп своих акций в последнем квартале и погашение долга в размере 50 миллионов долларов, связанного с приобретением Experis. Следующая выплата дивидендов, которая выплачивается два раза в год, ожидается в декабре, доходность составит 3.6%.

Благоразумный спекулянтВремя для стоимостных акций с малой капитализацией: долгосрочные возможности в GBX и WRK – The Prudent Speculator

ИГНОРИРУЕМЫЙ МИКРОКАП

Те, кто заинтересован в акциях с микрокапитализацией, могут оценить Компании Хурко (HURC), в первую очередь производителя компьютеризированных станков, поскольку аналитики Уолл-стрит не освещают ее деятельность. Фирма получает более 80% своего дохода от этих усилий, а остаток от комбинации систем и программного обеспечения, запасных частей и сборов.

Поскольку более половины выручки приходится на Европу, неудивительно, что инвесторы разочаровались в акциях, учитывая значительную долю компании на континенте (примерно половина выручки). Но после пандемии операционные показатели улучшились.

Станкостроительная промышленность очень циклична, и недавний экономический спад во всем мире, несомненно, повлияет на спрос на продукцию Hurco. Но, как и Manpower, HURC с момента своего основания в 1968 году столкнулась со множеством проблем, возможно, из-за своей консервативной финансовой политики.

Действительно, баланс находится в потрясающей форме: более 74 миллиардов долларов наличных денег без долгов, что дает много сухого порошка для дополнительных приобретений или расходов на новый дизайн продукта. Он также обеспечивает достаточное покрытие для реализации программы выкупа акций, утвержденной Советом директоров в 2021 году, на сумму до 7.0 млн долларов. Да, 7 миллионов долларов — это скромно, но рыночная капитализация составляет всего 157 миллионов долларов, а падение акций на 19% в этом году должно сделать постепенные выкупы более действенными.

Благоразумный спекулянт2. Предусмотрительные сделки для спекулянтов с малой и средней капитализацией — Acuity и Hasbro — The Prudent Speculator