Волшебство возвращается в Дисней: вот где я бы купил

Суперкалифрагилистический экспиалидозный!!

В среду днем ​​The Walt Disney Company (DIS) опубликовал финансовые результаты компании за третий финансовый квартал. Магия вернулась. За трехмесячный период, закончившийся 2 июля, Disney опубликовала скорректированную прибыль на акцию в размере 1.09 доллара США (GAAP EPS: 0.77 доллара США) при выручке в размере 21.5 миллиарда долларов США. Эти верхние и нижние результаты комфортно превзошли ожидания Уолл-Стрит, в то время как отчет о доходах показал хороший рост в годовом исчислении на 26.3%.

Доход от продолжающейся деятельности до налогообложения увеличился на 113% до 2.119 млрд долларов, что привело к увеличению чистой прибыли от продолжающейся деятельности на 53% до 1.409 млрд долларов. Денежные средства от продолжающихся операций увеличились на 31% до 1.922 млрд долларов, что привело к свободному денежному потоку в размере 187 млн ​​долларов. Это на 65% меньше, чем 528 млн долларов год назад, поскольку инвестиции в парки, курорты и другую недвижимость выросли на 85% до 1.735 млрд долларов.

Производительность сегмента

Распространение СМИ и развлечений Диснея: принесла доход в размере 14.11 млрд долларов (+11%). Это принесло операционную прибыль в размере 1.381 млрд долларов (-32%), которая упущена.

Линейные сети: принесла доход в размере 7.189 млрд долларов (+3%), что оправдало ожидания. Это принесло операционную прибыль в размере 2.469 млрд долларов (+ 13%), которая упущена.

Прямо к потребителю: принесла доход в размере 5.085 млрд долларов (+ 19%). Это привело к операционному убытку в размере -1.061 млрд долларов (снижение на 100%+), который также не был реализован.

Продажа/лицензирование контента и прочее: принесла доход в размере 2111 млрд долларов (+ 26%), что выше. Это привело к операционным убыткам в размере -27 миллионов долларов (по сравнению с + 132 миллионами долларов).

Парки Диснея, опыт и продукты: принесла доход в размере 7.394 млрд долларов (+70%), что выше. Это принесло операционную прибыль в размере 2.186 млрд долларов (+ 514%), которая также превзошла (легко).

Внутренние: принесла доход в размере 5.423 млрд долларов (+ 104.2%), что выше. Это принесло операционную прибыль в размере 1.651 миллиарда долларов (по сравнению с 2 миллионами долларов).

Международный: получен доход в размере 788 миллионов долларов США (+ 50%). Это привело к операционным убыткам в размере -64 млн долларов (по сравнению с -210 млн долларов).

Потребительские товары: выручка составила 1.183 млрд долларов (+2%). Это принесло операционную прибыль в размере 599 миллионов долларов (+6%).

Напрямую к потребителю

Disney+ завершил квартал с 152.1 млн подписчиков, что на 14.4 млн больше, чем три месяца назад, и легко превзошло ожидания. Hulu завершил период с 46.2 млн подписчиков, а ESPN+ — с 22.8 млн подписчиков. Всего на конец квартала у Disney было 221.1 млн подписчиков в трех потоковых сервисах, входящих в пакет Disney Bundle. Это больше подписок, чем воспринимается лидером стриминговых развлечений Netflix (NFLX) сообщили в прошлом квартале. Это число было 220.7 млн.

Фирма скорректировала долгосрочный прогноз по глобальным подпискам на умеренно более низкий уровень, чтобы учесть отказ от цифровых прав на Индийскую премьер-лигу (крикет). Disney отделит основных подписчиков Disney+ от подписчиков Disney+ Hotstar для целей отчетности бизнес-подразделений. Теперь фирма ожидает, что к концу 2024 финансового года базовые подписки Disney+ составят от 135 до 165 миллионов долларов, а подписки Disney+ Hotstar — до 80 миллионов. Это по сравнению с предыдущим прогнозом от 230 млн до 260 млн.

Фирма также объявила о некотором повышении цен. В настоящее время Disney+ обходится американским потребителям в 7.99 долларов в месяц и не содержит рекламы. Теперь услуга станет премиальной и будет стоить 10.99 долларов в месяц, а базовый план с поддержкой рекламы будет представлен по старой цене 7.99 долларов. Hulu Basic подорожает с 6.99 до 7.99 долларов, а Hulu Premium — с 12.99 до 14.99 долларов. ESPN+, который работает только с рекламой, подорожает с 6.99 до 9.99 долларов. Пакет (все три услуги) будет стоить потребителям 12.99 долларов в месяц с рекламой во всех программах, 14.99 долларов без рекламы на Disney+, но с рекламой на Hulu, или 19.99 долларов без рекламы на Disney+ или Hulu.

в парках

Дворовые парки, курорты и круизные лайнеры работали весь квартал. Заполняемость местных отелей превысила 90%, в то время как средний посетитель парка потратил на 10% больше, чем год назад, и на 40% больше, чем в 2019 году (до пандемии).

Шанхайский Диснейленд был открыт только в течение трех дней в этот отчетный период, что, безусловно, снизило международную производительность, что было частично компенсировано парижским Диснейлендом, который был открыт в течение всех трех месяцев по сравнению с 19 днями для сравнения год назад.

Баланс

Disney завершила квартал с чистой денежной позицией в размере 12.959 млрд долларов США, которая снизилась за последние девять месяцев, и товарно-материальными запасами в размере 1.59 млрд долларов США, которые были немного выше за это время. Это снижает текущие активы до 31.422 миллиарда долларов. Текущие обязательства также немного сократились до 30.704 млрд долларов, включая займы на сумму 5.58 млрд долларов, помеченные как текущие. Это доводит коэффициент текущей ликвидности фирмы до 1.02, что едва ли проходит проверку. Дисней может оплатить счет Диснея. Я собираюсь пока обойти значение коэффициента быстрой ликвидности 0.97, учитывая, через что прошла эта фирма и как ее состояние, по-видимому, улучшается.

Общие активы составляют 204.074 миллиарда долларов, включая 93.28 миллиарда долларов в виде «гудвила» и других нематериальных активов. Это 45.7% от всех активов, что мне не нравится. Без сомнения, Disney, король контента, будет управляться с огромным количеством нематериальных активов. Тем не менее, 45% - это много. Я не в восторге.

Общая сумма обязательств за вычетом собственного капитала составляет 107.641 млрд долларов, включая общую сумму займов в размере 46.022 млрд долларов. Очевидно, что это не один из лучших балансов, которые я когда-либо рассматривал. Я бы хотел, чтобы фирма работала над сокращением долга после выхода из пандемического леса. Я понимаю, что много пришлось потратить на инвестиции. Это веская причина для того, чтобы не возвращать денежные средства акционерам, и они не должны этого делать до тех пор, пока они не станут достаточно комфортными, чтобы позволить свободному денежному потоку вернуться к прежним уровням.

Уолл-стрит

Мне удалось найти восемь аналитиков, занимающихся продажами, которые высказали свое мнение о Disney с тех пор, как были опубликованы эти доходы, и получили как минимум четыре звезды (из пяти) от TipRanks. Из этих восьми, после внесения изменений, семь оценили DIS либо как «покупку», либо как эквивалент покупки их фирмы. Есть одно «удержание». Это была Лора Мартин из Нидхема, которая отказалась назвать целевую цену. Из остальных семи средняя цель составляет 149.43 доллара, при этом максимум составляет 160 долларов (Филип Кьюсик из JP Morgan) и минимум 140 долларов. Дважды (Бартон Крокетт из Rosenblatt Securities и Бретт Фельдман из Goldman Sachs).

Мои мысли

Мне нравится наблюдать за возвращением Диснея. Теперь мне нужно кое-что объяснить. Как знают читатели/слушатели/зрители, которые следят за новостями, Дисней был основной частью моего длинного позиционирования акций от этих минимумов середины июня, как только мы получили подтверждение (24 июня), что для S&P 500, вероятно, установлено торговое дно. и Nasdaq Composite.

В июле я построил довольно крупную позицию со средней ценой входа в $91.78. Я не добавил в последнее время, так как акции были в движении. Это может удивить некоторых читателей, но я получил некоторую прибыль перед закрытием очередной сессии в четверг выше 112 долларов, а еще немного прибыли перед закрытием последней сессии ARCA выше 120 долларов. Я оставил половину позиции на месте, и на последней продаже я пока вырос на 33%.

Почему я продал часть DIS перед закрытием? У меня были деньги на столе и новостное событие, которое, как я знал, рисковало моей прибыльной сделкой, глядя мне прямо в лицо. Это управление рисками. Я защищаю себя и свою семью. Почему я продал больше за ночь? Простой. Потому что моя первоначальная целевая цена была нарушена, и именно так работает дисциплина.

Купил бы я здесь? Нет, я просто продал немного здесь. Читатели увидят, что DIS вырвался из моей нисходящей модели Вил с актом графического насилия. Относительная сила, полный стохастический осциллятор и дневной MACD стоят вместе и кричат ​​о перекупленности всем, кто готов слушать. Никто не является.

Текущий пивот — это 200-дневная SMA (131 доллар США). Если DIS достигнет этого уровня, новая целевая цена составит $158. Я верю, что акции туда попадут. Однако, как я только что сказал, акции сейчас технически перекуплены и торгуются примерно в 29 раз выше ожидаемой прибыли.

Как только алгоритмы перестанут заставлять рынки расти в ответ на все июльские данные по инфляции, я думаю, что эти акции дадут покупателям шанс. Я добавлю акции, которые я продал вчера вечером, обратно в свою длинную позицию. Я хотел бы сделать это отчасти, поскольку акции пытаются заполнить утренний гэп на открытии. Я хотел бы сделать это еще раз, так как 50-дневная SMA вынуждена преследовать акции. После тестирования я хотел бы добавить не акции, которые я уже продал, а новые акции. Эта линия будет базовой поддержкой.