Январский эффект: правда или вымысел?

Эффект января — это календарная гипотеза, которая предполагает, что цены на акции в январе растут больше, чем в любой другой месяц. Хотя исторически это, кажется, имело некоторую правду, в настоящее время многие сомневаются в легитимности Эффекта января. 

Итак, эта гипотеза 80-летней давности осталась в прошлом или к ней следует подготовиться? 

Краткая история январского эффекта

Эффект января был впервые замечен инвестиционным банкиром Сиднеем Вахтелом в 1942 году. Во время своих исследований рыночной доходности, начиная с 1925 года, он заметил, что акции, как правило, демонстрируют больший рост в январе, чем в другие месяцы. 

Позже эта теория была подтверждена несколькими учеными и распространилась на исследования других классов активов. По мере его развития некоторые предположили, что январский эффект был результатом того, что в начале года более мелкие акции опережали более крупные акции. 

Почему возникает эффект января? 

На протяжении многих лет аналитики предлагали несколько объяснений этого эффекта с разной степенью правдоподобия. Но, скорее всего, Эффект января возникает из-за совокупности факторов.   

Теория №1: Налоги

Во-первых, январский эффект был логическим результатом сбора налоговых убытков в конце года. Поскольку инвесторы продают убыточные позиции в обмен на налоговые льготы в ноябре и декабре, понижательное давление снижает рыночные цены. Затем инвесторы выкупают свои позиции в январе, снова поднимая цены. 

Однако эта теория не объясняет эффект января на менее развитых рынках или в странах, где не взимаются налоги на прирост капитала. 

Теория № 2. Праздничные бонусы и психология инвесторов

Еще одно возможное объяснение, которое направлено на то, чтобы замкнуть этот круг, заключается в том, что инвесторы используют денежные бонусы в конце года для покупки инвестиций в январе. Некоторые аналитики также предполагают, что январь — это время, когда инвесторы должны выполнить свои финансовые обязательства перед Новым годом, что приведет к увеличению торговой активности. 

Тем не менее, влияние индивидуальных инвесторов на рынок часто затмевается действиями институциональных и высокочастотных трейдеров. Таким образом, эти объяснения — по крайней мере, сами по себе — кажутся маловероятными. 

Теория № 3: Институциональный маркетинг 

Когда январский эффект достиг своего пика в 1970-х и 80-х годах, возникло третье объяснение: показуха. По сути, это происходит, когда портфельные менеджеры продают рискованные позиции в декабре, чтобы не допустить их включения в годовой отчет фонда. Затем институциональные инвесторы возвращаются в январе. 

Несколько исследований показали, что более рискованные акции компаний с малой капитализацией, как правило, приносят наибольшую доходность в январе, что подтверждает эту теорию. 

Январский эффект в 2022 году

Первые две недели 2022 года были тяжелыми для фондового рынка, поскольку S&P 500 показал худшее начало года с 2016 года. Пока что эталонный индекс снизился на 1.5%, а Nasdaq Composite — более чем на 4.3%. Между тем, промышленный индекс Доу-Джонса практически не изменился. 

Во многом снижение показателей в новом году можно объяснить опасениями инвесторов, что Федеральная резервная система может повысить процентные ставки быстрее, чем ожидалось. Более слабые, чем ожидалось, данные по занятости за декабрь также могут усилить беспокойство инвесторов. 

Вердикт: стоит ли инвесторам рассчитывать на эффект января?

Несколько исследований подтвердили, что акции компаний с малой капитализацией может опережают своих более крупных коллег в январе. Но это не значит, что они всегда do. 

На самом деле частота и серьезность Эффекта января существенно уменьшились с момента его открытия. За последнее десятилетие или около того произошло наиболее заметное снижение, поскольку рынки в значительной степени приспособились к его появлению, и все больше людей вкладывают свои средства в пенсионные планы с налоговыми льготами. 

В результате, вероятно, лучше не привязывать свою инвестиционную стратегию к возможному появлению сезонной аномалии (особенно той, которая, по большей части, уже не соответствует действительности).

Вместо этого стратегия «купи и держи», основанная на таких методах, как усреднение долларовой стоимости и стоимостное инвестирование, может быть лучшим способом продвинуться вперед и увеличить свое состояние. 

Загрузите Q.ai для iOS сегодня для получения более качественного контента Q.ai и доступа к более чем десятку инвестиционных стратегий на основе искусственного интеллекта. Начните всего со 100 долларов. Никаких сборов и комиссий.