Нефть Стратегического нефтяного резерва (SPR) продается на конкурентной основе, когда президент Соединенных Штатов Америки считает, что в соответствии с условиями, изложенными в Законе об энергетической политике и сохранении (EPCA), продажа необходима. В прошлом нефтяные ресурсы изымались из SPR для удовлетворения внутренних потребностей в нефти, таких как аварийные выборки, неэкстренные продажи, продажи для модернизации SPR и обязательные продажи.
В марте 2022 года такие распоряжения издал президент США Джо Байден. Президент Байден решил открыть SPR, чтобы смягчить последствия российско-украинского конфликта, из-за которого Соединенные Штаты и их союзники ввели жесткие экономические санкции против России. Следовательно, эти санкции и неудивительно, что ограниченное предложение нефти и газа на международном рынке привело к росту мировых цен на энергоносители.
Есть два фактора, которые одновременно произошли и ускорили выход из SPR с 21 марта по июль 2022 года. В этот период инфляция оставалась выше целевого уровня 2%. Настоящая проблема в основном связана с последствиями COVID-19. Проблемы с цепочкой поставок, стимулирование в течение длительного периода и низкие процентные ставки помогли оживить экономику США, но привели к длительному периоду высокой инфляции. Экономические стимулы и рост цен на нефть и газ еще больше усугубили внутреннюю инфляцию, создав трудности для внутренних потребителей. Фактически, она постепенно увеличивалась с 2.6% в марте 2021 года до 9.1% в июне 2022 года. В то же время WTI также имела тенденцию к росту, увеличившись с примерно 60 долларов за баррель в марте 2021 года до более 100 долларов за баррель большую часть 2022 года ( см. рис. 1 и 2). Чтобы облегчить жизнь отечественным потребителям, США за этот период изъяли из SPR 169.768 млн баррелей. В результате SPR достиг низкого уровня в 468 млн баррелей в конце июля 2022 года. Совсем недавно появились сообщения о том, что в резервных топливных запасах США осталось всего 427.2 млн баррелей топлива, которые могли бы обеспечить около 50 дней ежедневного потребления нефти в США.
Изъятие SPR в этом году является крупнейшим изъятием за всю историю наблюдений. Здесь можно привести аргумент, что правительство США предприняло активные меры экономических санкций в отношении России и прекрасно осознавало последствия.
Какими бы ни были аргументы, для ОПЕК и России ясно, что если они попытаются манипулировать добычей нефти для повышения цен на нефть, США ответят на это, выпустив сырую нефть из своего SPR. Единственная опасность заключается в том, сколько SPR может быть высвобождено без риска со стратегической точки зрения, и сколько времени потребуется для пополнения резервов SPR.
Конечно, потребуется много лет или десятилетий, чтобы восполнить SPR примерно до 700 миллионов баррелей. Скорость пополнения зависит от многих факторов. Однако самыми большими факторами являются цены на нефть и развитие внутренней инфляции. Чрезмерный вывод может быть рискованным, поскольку Россия может намеренно затянуть конфликт с Украиной. Эта стратегия дает ОПЕК больше рычагов для манипулирования добычей нефти с целью еще большего повышения цен на нефть. Такая стратегия ОПЕК и России может привести к дальнейшему дефициту нефти и газа, в частности, в Европе. Как и ожидалось, ОПЕК и союзники, не входящие в ОПЕК, также называемые ОПЕК+, объявило 5 октября 2022 года они сократят добычу нефти на 2 миллиона баррелей в сутки (млн баррелей в сутки), начиная с ноября. С ростом цен на нефть мировые цены на природный газ и электроэнергию также будут расти. Если предстоящая зима в Европе будет суровой, потребители, страдающие от нехватки топлива, станут испытанием для своих правительств. Кроме того, в какой-то момент у США не будет роскоши дополнительных выпусков SPR, чтобы сдерживать цены на нефть и оказывать помощь отечественным потребителям. Продление такой стратегии может иметь неприятные последствия. Поэтому США должны принять стратегию увеличения добычи нефти внутри страны, чтобы уменьшить зависимость от импорта нефти и иметь более гибкие стратегические варианты.
Рисунок-1: Историческая взаимосвязь между SPR (тыс. баррелей) и WTI $/баррель по оси y-2) (Источник: EIA).
Рисунок 2: Историческая взаимосвязь между SPR (тыс. баррелей) и инфляцией в США (инфляция по оси y-2) (Источник: EIA).
Фундаментальная проблема
Вопрос в том, как долго правительство США может продолжать полагаться на выпуски SPR? Это устойчиво?
На рис. 3 показаны исторические среднемесячные тенденции потребления нефти в США, общего объема добычи нефти, добычи сланцевой нефти и марки WTI. С января 2010 года зависимость США от импорта нефти снижается из-за значительного увеличения добычи сланцевой нефти в США, а также стабильного потребления нефти, которое в основном остается на уровне от 19 до 21 млн баррелей в сутки.
С 2014 года сланцевая промышленность США превратилась в более зрелую отрасль, которая в настоящее время производит около 8.7 млн баррелей в сутки из общего объема 11.79 млн баррелей в сутки. Несмотря на то, что его добыча значительно ниже пикового уровня в 13.3 млн баррелей в сутки в январе 2022 года, зависимость от импорта нефти в США снизилась до 42% в конце июля 2022 года по сравнению с 71% в январе 2010 года. компаниям сократить экспорт продукции или заставить их накапливать больше топлива в резервуарах для хранения в США, а скорее решить фундаментальную проблему.
Я думаю, что чрезмерная зависимость от SPR может решить только краткосрочные проблемы. Вместо этого необходимо решить основную проблему. Необходимо разработать двухстороннюю долгосрочную стратегию по снижению зависимости от импорта нефти и уменьшению зависимости от SPR в будущем. Во-первых, нефтяная промышленность должна инвестировать в операции по добыче и сосредоточиться на поиске и разработке дополнительных запасов. Для этого правительству необходимо открыть новые площади на территориях, контролируемых федеральными властями, а также предоставить нефтегазовым компаниям определенные стимулы для инвестиций в разведку, разработку и добычу. Во-вторых, США необходимо разработать стратегию ускорения использования электромобилей (EV). Правительство должно предоставить стимулы для покупателей электромобилей, а также для компаний, которые устанавливают инфраструктуру для электромобилей. Быстрое проникновение электромобилей, несомненно, вытеснит значительное количество нефти из транспортного сектора. Однако для реализации обеих частей этой стратегии требуется значительное время, а более низкие цены на нефть могут привести как к более медленному внедрению электромобилей, так и к снижению капитальных затрат на добычу нефти и газа.
Рисунок-3: Исторические месячные тенденции общего объема добычи нефти в США, потребления, добычи сланцевой нефти (млн баррелей в сутки) и зависимости от импорта нефти (%) (Источник: EIA).
Рис. 4: Ежемесячные тренды сланцевой нефти США – отношение млн баррелей в сутки к WTI (Источник: EIA).
Последствия сокращения добычи ОПЕК-+
Я думаю, что ОПЕК не извлекла уроков из своих прошлых ошибок, поскольку сейчас неподходящее время для сокращения добычи нефти на 2 миллиона баррелей в сутки в ноябре 2022 года, особенно в то время, когда мировая экономика находится под давлением. Хотя более высокие цены на нефть на данном этапе могут принести столь необходимые нефтяные доходы (национальным) нефтяным компаниям и членам ОПЕК, это произойдет за счет ускорения глобальной рецессии, что принесет еще больше страданий потребителям. Следовательно, это ослабит мировой спрос на нефть и цены на нефть. Цены на нефть в диапазоне 70-80 долларов за баррель в это трудное время могут стать беспроигрышной ситуацией как для производителей, так и для потребителей и защитить глобальную экономику от краха. Следовательно, США должны принять собственные меры по увеличению добычи нефти внутри страны, поощрять электромобили и прекратить дальнейшие выпуски SPR. Снижение SPR даст ОПЕК+ больше гибкости для экспериментов с добычей.
Салман Гури для Oilprice.com
Подробнее Top Reads From Oilprice.com:
Источник: https://finance.yahoo.com/news/implications-u-spr-withdrawals-200000575.html.