Законопроект Палаты представителей о стейблкоинах должен способствовать инновациям и конкуренции, а не подавлять их

Слухи о сделке между демократами и республиканцами из Комитета Палаты представителей по финансовым услугам по новому законопроекту о стабильной монете циркулировали в течение нескольких месяцев, а на прошлой неделе Coindesk сообщил, что законопроект вряд ли дойдет до голосования в 2022 году. Независимо от сроков, это хороший признак того, что сотрудники как члена палаты представителей Максин Уотерс (D-CA), так и члена палаты представителей Патрика МакГенри (R-NC) все еще пытаются выработать счет.

Ситуация была бы намного хуже, например, если бы Уотерс решил просто разработать закон, реализующий предложение администрации Байдена (с прошлого ноября), чтобы ограничить эмитентов стейблкоинов банками, застрахованными на федеральном уровне. Администрация подход совершенно неверный и, вероятно, отключит полезные инновации в платежной системе США.

Практически все криптоинновации, как и большинство других достижений в платежных технологиях США, происходили внешнюю банковского сектора. Предотвращение выпуска стейблкоинов всеми, кроме банковского сектора, устраняет серьезную угрозу конкуренции со стороны банковской отрасли, и это не победа.

Конкуренция является ключевым фактором технологических усовершенствований и достижений даже на финансовых рынках.

Будем надеяться, что комитет разработает план, который будет способствовать конкуренции и инновациям, а также будет стимулировать большее количество эмитентов различных типов стейблкоинов. Легкая структура, основанная на раскрытии информации, может обеспечить такие стимулы и способствовать разнообразию вариантов для потребителей и инвесторов, тем самым повышая устойчивость финансовых рынков.

К сожалению, такой подход противоположен тому, который регулирующие органы США применяли на финансовых рынках в течение последних 100 или около того лет.

Типичный вид, хорошо запечатленный редакция газеты «Вашингтон пост», заключается в том, что федеральное правительство должно предоставить гарантии стабильности стейблкоинов. Проблема в том, что этот подход сводится к защите потребителей от потери денег и точному указанию, кто и какие типы стейблкоинов может выпускать. Это дает федеральным регулирующим органам право выбирать победителей и проигравших, а не разрешать более широкий набор вариантов и экспериментов, чтобы определить, что работает лучше всего. (Закон Додда-Франка 2010 г. использует этот неудачный подход в нескольких названиях.)

Это неверный подход, поскольку он создает плохие стимулы и приводит к менее разнообразной финансовой системе, чем она могла бы существовать в противном случае. А надежная финансовая система требует больше возможностей, не менее, чтобы лучше выдерживать одиночные (и даже множественные) отрицательные толчки.

Пост-2008 правила взаимных фондов денежного рынка являются отличным примером почему этот подход является ошибочным. Эти правила помогли уменьшить когда-то оживленный рынок коммерческих бумаг, вытесняя больший риск с хорошо диверсифицированных (краткосрочных) рынков капитала в банковский сектор и государственные фонды.

Со стейблкоинами нужен противоположный подход, и ученые Cato предложил несколько альтернативы, которые приведет к более разнообразному платежному сектору. Сенатор Пэт Туми (R-PA) даже принял закон это помогло бы добиться такого же результата.

Все, что нужно, — это регулировать наиболее распространенные типы стейблкоинов (те, которые обеспечены наличными деньгами и краткосрочными ценными бумагами) с помощью простого набора основных правил, основанных на предотвращении мошенничества и обеспечении прозрачности. Этот подход полностью совместим с системой свободного предпринимательства, основанной на принципах ограниченного правительства. (Это также подход, необходимый для нормативно-правовой базы на финансовых рынках, но это более широкая тема).

Обременение американцев еще более навязчивым и сложным регулированием, которое благоприятствует крупным существующим фирмам, является плохой государственной политикой. Будем надеяться, что члены Палаты представителей, работающие над новым законопроектом о стейблкоинах, признают этот факт и признают, что федеральные чиновники не обладают специальными знаниями о том, как лучше всего обслуживать клиентов или инвесторов финансовых фирм.

Вероятно, даже стоит подождать до 2023 года такого законопроекта.