(Блумберг) — Неделя за неделей крах рынка облигаций становится все хуже, и конца ему не видно.
Самые читаемые от Bloomberg
Поскольку центральные банки во всем мире агрессивно повышают процентные ставки перед лицом упорно высокой инфляции, цены падают, поскольку трейдеры стремятся наверстать упущенное. И вместе с этим появился мрачный парад превосходных степеней того, насколько плохим он стал.
В пятницу пятилетние облигации Великобритании упали максимально, по крайней мере, с 1992 года после того, как правительство развернуло масштабный план снижения налогов, который может только укрепить позиции Банка Англии. Двухлетние казначейские облигации США находятся в середине самой длинной полосы проигрышей по крайней мере с 1976 года, падая 12 дней подряд. Во всем мире стратеги Bank of America Corp. заявили, что рынки государственных облигаций переживают худший год с 1949 года, когда Европа восстанавливалась из руин Второй мировой войны.
Растущие потери отражают то, насколько далеко Федеральная резервная система и другие центральные банки отошли от денежно-кредитной политики в связи с пандемией, когда они держали процентные ставки близкими к нулю, чтобы поддерживать свою экономику. Разворот оказал серьезное влияние на все, от цен на акции до нефти, поскольку инвесторы готовятся к замедлению экономического роста.
«В итоге все эти годы подавления процентных ставок центральным банком — пуф, прошло», — сказал Питер Буквар, главный инвестиционный директор Bleakley Advisory Group. «Эти облигации торгуются как облигации развивающихся рынков, и самый большой финансовый пузырь в истории пузырей, пузырь суверенных облигаций, продолжает сдуваться».
Последний шаг вниз был вызван заседанием ФРС в среду, когда центральный банк повысил диапазон директивной ставки до 3–3.25%, что стало третьим подряд повышением на 75 базисных пунктов. Политики указали, что они ожидают поднять ставку выше 4.5% и сохранить ее на этом уровне, даже если это нанесет большой ущерб экономике.
Подчеркнув этот момент, председатель ФРС Джером Пауэлл сказал, что банк «решительно настроен снизить инфляцию до 2%, и мы будем продолжать это делать, пока работа не будет выполнена». Ожидается, что широкий индикатор инфляции, на который ориентируется ФРС, индекс цен расходов на личное потребление, покажет годовой рост на 6% в августе, когда он будет опубликован 30 сентября.
Масштабы ожидаемого повышения процентных ставок, скорее всего, только усугубят потери рынка казначейских облигаций, поскольку в предыдущих циклах ужесточения денежно-кредитной политики доходность, как правило, достигала максимума вблизи целевой ставки ФРС.
На данный момент только чувствительные к политике предварительные казначейские облигации торгуются с доходностью выше 4%, при этом пятилетние краткосрочные пробили эту отметку в пятницу. Долгосрочные доходности отстают от роста, поскольку трейдеры оценивают риск рецессии. Тем не менее, в пятницу 10-летние облигации достигли 3.82%, что является 12-летним максимумом.
«Учитывая дальнейшее повышение ставок ФРС и количественное ужесточение, а также, возможно, увеличение выпуска государственных долговых обязательств в будущем на фоне меньшего количества покупателей казначейских облигаций, все это просто означает более высокие ставки», — сказал Глен Капело, управляющий директор Mischler Financial. «Доходность 10-летних облигаций определенно приблизится к 4%».
На следующей неделе рынок может столкнуться с новой волатильностью из-за публикации данных по инфляции и публичных выступлений представителей ФРС, включая вице-председателя Лаэль Брейнард и президента ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса. Кроме того, продажа новых двух-, пяти- и семилетних казначейских облигаций, вероятно, подстегнет волатильность торгов по этим контрольным показателям, поскольку рынок обычно ищет уступки в цене перед аукционами. Неделя также ознаменует конец месяца и квартала, обычно время снижения ликвидности и повышенной волатильности, поскольку финансовые менеджеры корректируют вложения.
Широкий индекс Treasury был завален растущими потерями и движется к падению более чем на 2.7% в сентябре, что является худшим показателем с апреля. В этом году он снизился более чем на 12%.
«Будет ли 4.6% пиковой ставкой или они должны идти дальше, зависит от тенденции инфляции», — сказал Анджей Скиба, глава группы BlueBay по операциям с фиксированной доходностью в США в RBC Global Asset Management. процентный риск. «Рынок полностью зависит от поступающих данных по инфляции, и, хотя мы считаем, что инфляция будет снижаться, степень уверенности в этом прогнозе низкая».
Что смотреть
Экономический календарь:
26 сентября: индекс национальной активности ФРБ Чикаго; Производственный индекс ФРБ Далласа
27 сентября: заказы на товары длительного пользования; доверие потребителей Conference Board; индекс цен на жилье FHFA; производственный индекс ФРБ Ричмонда; Продажа нового дома
28 сентября: заявки на получение ипотечного кредита MBA; незавершенные продажи дома; оптовые и розничные запасы
29 сентября: Еженедельные заявки на пособие по безработице; Пересмотр ВВП за 2 квартал
30 сентября: личные доходы и расходы (с дефлятором PCE); MNI Чикаго PMI; Настроения Мичиганского университета, инфляционные ожидания
Календарь ФРС:
26 сентября: президент ФРБ Бостона Сьюзен Коллинз; Президент ФРБ Кливленда Лоретта Местер; Президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик
27 сентября: Председатель Пауэлл по цифровым валютам; президент ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли; Президент ФРБ Чикаго Чарльз Эванс
28 сентября: Бостик, Эванс
29 сентября: Местер, Дейли
30 сентября: заместитель председателя Брейнар; Президент ФРБ Нью-Йорка Уильямс
Календарь аукционов:
26 сентября: двухлетние примечания; 13- и 26-недельные счета
27 сентября: Пятилетние заметки
28 сентября: двухлетние ноты с плавающей процентной ставкой; семилетние записки
29 сентября: 4- и 8-недельные счета
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/great-bond-bubble-poof-gone-200000489.html.