ФРС снизит ставки в следующем году, сообщает BofA. Вот что будет с Treasurys.

Стратеги Bank of America говорят, что трейдеры должны признать, что это может означать меньшее предложение, чем прогнозировалось на рынках облигаций.

«Наши экономисты теперь ожидают, что ФРС снизит ставки в сентябре 23 года, чтобы бороться с умеренной рецессией», — говорят Меган Свибер и Марк Кабана, стратеги по ставкам и валюте в BofA.

И если ФРС снизит ставки, чтобы стимулировать спрос, вполне вероятно, что количественному ужесточению (QT), когда центральный банк продает активы для истощения ликвидности, также придется положить конец.

«ФРС, вероятно, остановит QT снижением ставок из-за противоречивого сигнала, который она посылает в отношении денежно-кредитной политики, и для упрощения политических коммуникаций; ФРС, скорее всего, не захочет смягчать ставки путем снижения ставок, а ужесточать их с помощью QT», — пишут Свибер и Кабана в заметке.

У ФРС есть форма в этом отношении. Когда он начал урезать ставки в 2019 году, он одновременно объявил об окончании QT. Такой шаг имеет значимые последствия для рынка казначейских облигаций.

Завершение QT раньше «… уменьшает объем предложения, которое Казначейство должно выпустить для покрытия погашений ФРС. Это также означает, что ФРС может проводить вторичные покупки, еще больше ограничивая объем предложения, который рынок должен поглотить», — говорят стратеги.

BofA считает, что окончание QT в сентябре 2023 года приведет к сокращению баланса ФРС как минимум на 1 триллион долларов меньше по сравнению с более ранним прогнозом прекращения сокращения в конце 2024 года (см. диаграмму ниже).

Следовательно, «выпуск казначейских облигаций, вероятно, будет примерно на 630 миллиардов долларов ниже в 24 финансовом году, чем если бы ФРС продолжала QT до конца 2024 года», — говорится в сообщении. 

Как это повлияет на базовую доходность облигаций? Ну, для упрощения, BoA оценивает, что сокращение предложения соответствует примерно 20 базисным пунктам премии за срок по 10-летним казначейским облигациям. Премия за срок – это сумма, на которую доходность долгосрочной облигации превышает доходность краткосрочной облигации.

«Более раннее завершение QT не только поддержит продолжительность, но и улучшит дисбаланс спроса и предложения и функционирование рынка», — говорит BofA.

Области применения:

Фьючерс на S&P 500
ES00,
+ 1.33%
выросли на 0.8% до 3,958 и фьючерсов Nasdaq-100
NQ00,
+ 2.69%
подскочил на 1.3% до 12,275 XNUMX, так как акции мегатехнологий лидировали. В преддверии решения ФРС индекс доллара
DXY,
+ 0.03%
снизился на 0.2% до 106.99 и эталонной доходности 10-летних казначейских облигаций
TMUBMUSD10Y,
2.765%
упал на 1.5 базисных пункта до 2.791%. фьючерсы на нефть WTI
кл.1,
+ 2.04%
вырос на 0.8% до $95.72 за баррель, в то время как золото
ГК00,
+ 0.14%
прибавила 0.1% до 1,719 XNUMX доллара за унцию.

Жужжание

Положительные результаты от Microsoft
MSFT,
+ 4.89%
и алфавит
GOOG,
+ 6.67%,
материнская компания Google, поддерживают настроения участников рынка в начале среды.

Отчет показал, что заказы на товары длительного пользования в США выросли на 1.9% в июне, выше роста на 0.7% в мае и сильнее прогнозируемого снижения на 0.5%.

Потребительское доверие в Германии упало до рекордно низкого уровня, так как домохозяйства беспокоились о поставках энергии в четвертую по величине экономику мира.

Европейские цены на газ ранее подскочили еще на 10% до нового рекорда для Августовский контракт голландского TTF 220 евро за мегаватт-час.

Credit Suisse
ЦСГН,
+ 1.01%
есть еще один исполнительный директор. Ульрих Кёрнер сменит Томаса Готштейна и представит «всесторонний» обзор бизнеса переживающего трудности швейцарского банка.  

Среда полна отчетов о прибылях и убытках корпораций. Боинг
BA,
-0.81%
и Бристол-Майерс Сквибб
ИМТ,
+ 0.86%
опубликовал цифры до открытия рынка. Форд
F,
+ 2.19%,
Компания Qualcomm
ККОМ,
+ 0.79%
и мета-платформы
МЕТА,
+ 5.35%
основные моменты после закрытия звонка.

Лучший из Интернета

Тайна атака на интернет-кабели в Париже.

Памятка Уолл-стрит: Не трогайте эту кнопку удаления.

Калифорнийская засуха и большие зеленые лужайки. Что-то должно дать.

График

Об этом сообщает Bespoke Investment Group. «На приведенном ниже графике показана внутридневная динамика S&P в каждый из последних трех дней работы Федерального резерва. Вы можете видеть, что первоначальное падение произошло сразу после решения по ставке в 2:XNUMX по восточному времени все три раза, но затем акции резко выросли до конца дня, как только началась пресс-конференция Пауэлла».

Лучшие тикеры

Вот самые активные тикеры фондового рынка на MarketWatch по состоянию на 6 часов утра по восточному времени.

Случайное чтение

Это где деньги.

Не кормить шотландские чайки.

Плохая новость о выпивке.

"Необходимо знать" начинается рано и обновляется до первого звонка, но Зарегистрируйтесь здесь чтобы он был доставлен один раз на ваш почтовый ящик. Версия, отправленная по электронной почте, будет отправлена ​​примерно в 7:30 утра по восточному времени.