Соединенные Штаты балансируют на грани новой Великой депрессии, предупреждает Кэти Вуд из ARK Invest, и в этом случае вину возьмет на себя Федеральная резервная система.
Опасность представляет не абсолютное увеличение ставок ФРС, поскольку оно остается в пределах исторических норм. Скорее, это чрезвычайно быстрый темп, который угрожает полностью разрушить экономику и положить конец периоду процветания «ревущих двадцатых», предсказанному правительством. знаменитый технологический инвестор.
«Если ФРС не изменит свое мнение, ситуация будет больше похожа на 1929 год», — написал в субботу основатель, генеральный директор и главный инвестиционный директор ARK.
«К сожалению, сегодня есть некоторые отголоски того же самого. ФРС игнорирует дефляционные сигналы».
По ее расчетам, столетие назад недавно созданный центральный банк США поднял ставки с 4.6% до 7% примерно за два года до 1920 года, когда столкнулся с инфляционным давлением Первой мировой войны и испанского гриппа.
Несмотря на то, что инфляция в настоящее время значительно ниже, чем 24% в годовом исчислении на тот момент, Вуд говорит, что ФРС уже повысила ее в 16 раз с 25 базисных пунктов до 4%.
К сожалению, сегодня есть некоторые отголоски того же самого. ФРС игнорирует дефляционные сигналы, а Закон о фишках может нанести вред торговле, возможно, больше, чем мы понимаем. Подобно реакции на Смут-Харли, экономисты уделили мало внимания потенциальному влиянию Закона о чипсах.
- Кэти Вуд (@CathieDWood) 12 ноября 2022
Под руководством председателя Джея Пауэлла управляющие ФРС в определяющем политику Комитете по открытым рынкам также перестали вливать миллиарды только что отчеканенных долларов в экономику США. весь март к сокращению денежной массы с июня в движении, известном как «количественное ужесточение».
Кроме того, он повышал процентные ставки стремительными темпами, отчасти за счет четыре подряд повышения на 75 базисных пунктов кульминацией которого стала его последняя встреча 2 ноября.
Однако с поправкой на инфляцию политика по-прежнему остается очень адаптивной в книгах экономистов: потребительские цены в октябре составили 7.7% в годовом исчислении, так называемые реальные ставки остаются крайне отрицательными. Это означает, что процентная нагрузка по долгу со временем уменьшается, поскольку валюта быстро обесценивается.
Следовательно, управляющий ФРС Кристофер Уоллер сказал, что у центрального банка все еще есть «способ пойти” до завершения цикла затяжки. «Это не закончится на следующей встрече или двух», — сказал он, выступая в Сиднее в понедельник.
Большие потери во флагманском фонде
Рынки пока вздохнули с облегчением.
После октябрьской инфляционной печати ниже, чем опасалисьбазовый фондовый индекс S&P 500 вырос в четверг на 5.5%, зафиксировав самое большое однодневное ралли с апреля 2020 года.
Технологический тяжелый Nasdaq Композитный индекс, который лучше отражает инвестиционный портфель Wood, вырос в тот же день на 7.3%. лучшая сессия со времен первой волны пандемии два года назад в марте.
счастливого последнего дня наблюдения, "а ФРС даже не начала сокращать свой баланс!" твиты pic.twitter.com/iOxO4mRUUE
— Брайан Чаппатта (@BChappatta) 31 мая 2022
Критики ФРС, такие как Вуд, говорят, что политики, такие как председатель Пауэлл, совершают смертный грех, когда едут вперед, глядя в зеркало заднего вида.
Другими словами, они слишком сильно полагаются на ретроспективные данные при управлении экономикой, а не на опережающие индикаторы, которые предсказывают, где будут потребительские цены в ближайшем будущем.
«Опрос потребительских настроений, проведенный Мичиганским университетом, находится на рекордно низком уровне, ниже уровней, достигнутых в 2008–09 и 1979–82 годах», — пояснил Вуд. «Мы не удивимся, если в 2023 году общая инфляция станет отрицательной».
Вуд наслаждался почти статус знаменитости благодаря ее дальновидным ставкам на прорывные технологические тенденции, такие как робототехника, искусственный интеллект и переход на чистую энергию. Ее фирма по управлению фондами известна тем, что намеренно набирает своих аналитиков не в основном из финансовых кругов, а из Силиконовой долины, чтобы оставаться впереди остальных.
Тем не менее, переход ФРС к борьбе с инфляцией был токсичен для быстрорастущих технологических компаний с высоким уровнем риска она давно благосклонна. Флагманский биржевой фонд Wood ARK Innovation, который управляет активами на сумму около $7.6 млрд, потерял 60% своей стоимости с начала 2022 года.
Убытки были настолько значительными, что стоимость фонда за пятилетний период увеличилась всего на 11% по сравнению с 66%-ным ростом более широкого индекса Nasdaq Composite за тот же период.
Эта история изначально была опубликована на Fortune.com
Еще от Fortune:
Источник: https://finance.yahoo.com/news/fed-risks-plunging-u-economy-165259514.html.