План бережливых сбережений может быть самым важным инвестором, о котором вы никогда не слышали. Пенсионный план, который обслуживает 6.5 млн федеральных служащих, включая государственных служащих и военных, по состоянию на 762 марта имел активы в размере 31 млрд долларов.
Поэтому неудивительно, что Министерство труда, которое хочет, чтобы спонсоры пенсионных планов частного сектора учитывали климатические и другие экологические, социальные и управленческие риски при выборе своих фондов, хочет, чтобы TSP также учитывал их. Тем не менее, поскольку TSP находится под другим режимом регулирования, вокруг этого вопроса возникли политические трения.
В феврале Администрация по обеспечению льгот для сотрудников DOL опубликовала запрос общественного мнения о «Возможных действиях агентства по защите сбережений и пенсий от угроз финансового риска, связанного с климатом». В нем DOL задает несколько острых вопросов об инвестиционных возможностях TSP и его управляющем совете, Федеральном пенсионном инвестиционном совете или FRTIB, в том числе: «Предложения фондов TSP основаны на пассивном инвестировании в индексы… Какой анализ может предпринять FRTIB, чтобы сообщить могут ли другие возможные индексы лучше учитывать риски, связанные с изменением климата?»
Между тем, восемь членов Конгресса от республиканцев, все из которых в прошлом получали пожертвования на предвыборную кампанию от индустрии ископаемого топлива, в мае представили Закон об отказе от ESG в TSP. Они выступают против нового «окна взаимных фондов» TSP, аналогичного брокерскому варианту, который позволяет участникам инвестировать примерно в 5,000 различных фондов вне плана, включая некоторые фонды ESG. Член палаты представителей Чип Рой (республиканец, штат Техас) утверждает, что ESG «подрывает энергетическую свободу США в интересах наших врагов», и хочет запретить использование средств ESG в окне.
Читать далее Путеводитель по богатству
Окно не является привлекательным вариантом для большинства инвесторов, в том числе для ESG. Он взимает ежегодный административный сбор в размере 55 долларов США, ежегодный сбор за обслуживание в размере 95 долларов США и комиссию за сделку в размере 28.75 долларов США. Более того, он доступен только для участников с балансом более 40,000 25 долларов США, и они не могут внести в него более XNUMX% своего баланса TSP.
В отличие от пенсионных планов частного сектора, DOL не имеет регулирующих полномочий, чтобы устанавливать правила для TSP; только Конгресс может. Тем не менее, DOL должен проверять TSP, чтобы убедиться, что он ведет себя как доверенное лицо для участников. Фидуциары должны учитывать потенциальные риски для планирования участников различных вариантов инвестирования и пытаться минимизировать эти риски. Тогда возникает вопрос, адекватно ли существующие варианты плана учитывают риск изменения климата. Если они этого не сделают, должен ли FRTIB изменить их или добавить новый вариант инвестирования, благоприятный для ESG?
В настоящее время TSP предлагает пять основных вариантов плана: фонд казначейских облигаций (G Fund), индексный фонд облигаций (F Fund), индексный фонд акций с большой капитализацией (C Fund); индексный фонд с малой капитализацией (S Fund) и международный индексный фонд (I Fund). Участники могут распределять эти средства по своему усмотрению или выбирать из 10 целевых фондов «жизненного цикла» (L-фондов), состоящих из комбинаций основных фондов.
Хотя любые изменения затронут миллионы участников, DOL получил только 139 писем в ответ на свой информационный запрос. (Период комментариев закончился 16 мая.) Однако одно из этих писем было от FRTIB, который выступает против любых предлагаемых изменений. Во-первых, в нем говорится, что его роль в качестве фидуциара отличается от роли частного сектора: «Большинство фидуциаров пенсионных планов имеют дискреционные полномочия определять количество и тип инвестиционных фондов, доступных для их участников. С другой стороны, FRTIB не имеет таких полномочий. Количество и типы инвестиционных возможностей, доступных участникам TSP, определяются федеральным законом».
Это правда, что Конгресс одобрил варианты, которые в настоящее время находятся в TSP, и TSP не может добавить новый вариант ESG без одобрения Конгресса. Но может ли FRTIB порекомендовать изменить стратегии существующих индексных фондов, чтобы сделать их дружественными к ESG?
Согласно правилам, регулирующим TSP, текущие фонды в плане должны отслеживать индексы, которые являются «общепризнанными» и «достаточно полным представлением» рынка. FRTIB заявляет: «Хотя индексы ESG явно существуют, на сегодняшний день ни один из них не достигает уровня «общепризнанного» индекса».
Но насколько широко известны существующие индексы TSP? C Fund и F Fund отслеживают самые популярные индексы — S&P 500 и Bloomberg US Aggregate Bond Index соответственно. Но S Fund отслеживает общий индекс фондового рынка США Доу-Джонса для компаний с малой капитализацией. Это не общепризнанный индекс. Один из немногих фондов, чтобы отслеживать это,
Расширенный рыночный индекс Fidelity
(тикер: FSMAX), в августе Morningstar понизил рейтинг с серебряного до бронзового, потому что: «Причудливый индекс фонда имеет устойчивый наклон роста, который недавно переместил его в категорию роста средней капитализации». Это связано с тем, что индекс содержит акции, которые не входят в S&P 500, в том числе некоторые технологические компании среднего и крупного размера.
«Устав [регулирующий TSP] гласит, что мы должны выбрать широко признанный фонд, который как можно более репрезентативен для рынка», — говорит Ким Уивер, директор по внешним связям FRTIB. «На данный момент нет ни одного широко признанного ESG-фонда, потому что существуют разные взгляды на то, что такое ESG».
Тем не менее, существуют также разные взгляды на то, что такое малая капитализация — см.
Рассел 2000
и
S&P SmallCap 600
индексы. Существуют также разные определения международных акций, однако I Fund от TSP отслеживает индекс, который не учитывает развивающиеся рынки, такие как Индия и Китай, а также международные акции малых и средних размеров.
Если недостаточная полнота охвата рынка является аргументом против индекса ESG, стоит отметить, что
S & P 500
всегда не учитывал некоторые крупные и важные компании. В течение 45 лет S&P 500 не учитывался.
Berkshire Hathaway
(BRK.B), который присоединился к индексу только после дробления акций 50: 1 в 2010 году. Индекс также ждал годы, чтобы включить таких технологических гигантов, как
Tesla
(ТСЛА),
Amazon.com
(AMZN), и
Алфавит
(ГУГЛ).
Стоит отметить, что S&P 500 и MSCI USA Extended ESG Focus Index, которые оцениваются в $23 млрд.
iShares ESG Aware MSCI США
(ESGU) за последние пять лет принесли практически одинаковую доходность — 13.6% и 13.7% в годовом исчислении соответственно.
Возникает один вопрос: если изменение климата является финансовым риском, будут ли доходы такими же в следующие 20 лет?
Эл. почта: [электронная почта защищена]