«Яичный кризис» — еще один феномен псевдоинфляции

• «Яйца есть яйца. Люди хотят яиц». New York Times (Февраль 3, 2023)

Прежде всего – действительно ли существует «яичный кризис»?

Пресса так говорит. Об этом сообщает Министерство сельского хозяйства США. По состоянию на конец года так оно и выглядело. Запасы были истощены, а цены утроились.

Но самые свежие данные выглядят совсем иначе. Цены на яйца упал более чем на 40% всего за 30 дней.

Это дефляция В бою. Вот так выглядит «преходящесть».

Правда, яйца по-прежнему дороже, чем были до пандемии. Рост был вызван эпидемией птичьего гриппа, разразившейся в январе 2022 года, когда погибли десятки миллионов цыплят-несушек (как описано в предыдущих столбцах, ссылки на которые приведены в конце этой статьи). По мере того, как пораженные или скомпрометированные несушки удалялись, а для их замены требовалось время, производство яиц падало, а цена росла — так же, как это было во время предыдущей вспышки птичьего гриппа в 2015 году. Корреляция между размером стада и количеством яиц цены в 2022 году были минус 60% – то есть по мере того, как размер продуктивного стада уменьшался, цена продукта росла. В этом случае корреляция is причинность. Яичная фляция — это простой пример роста цен из-за ограничения предложения, вызванного внешним шоком. Поэтому преходящий, как уже показывает быстрое снижение за последние 30 дней.

Что необычно в этой истории, так это то, как она привлекла внимание общественности, групп давления, сторонников инфляции в целом и даже некоторых правительственных чиновников. Группа активистов призвала Федеральную торговую комиссию исследовать предполагаемый сговор крупных производителей яиц. Сенатор Кортес Масто из Невады направил письмо как FTC, так и Министерству сельского хозяйства, обвиняя отрасль в взвинчивании цен. (Обоснование нарушений антимонопольного законодательства очень слабое, как описано в предыдущем столбце — «Вызвана ли инфляция корпоративной жадностью».) Основная пресса освещает эту историю (хотя они, кажется, застряли на росте цен в прошлом месяце и не догнали недавний разворот дефляции, показанный выше). Подобно механически навязчивому (и в значительной степени бессмысленному) освещению цен на бензин, яичный кризис рассматривается как способ донести историю инфляции до масс.

[Более трезвые рецензенты признают, что в худшем случае этот выброс яиц является аномалией, выбросом и временным явлением. ИПЦ в целом был вниз в декабре (по сравнению с ноябрем).]

Однако это повествование не совсем безобидно. Общественная психология по отношению к инфляции широко рассматривается как критический фактор, даже причинный фактор, в развитии и сохранении инфляции в экономике. Федеральная резервная система сверхвнимательна к возможному «снятию якоря» с инфляционными ожиданиями населения. Если люди начнут рассматривать инфляцию как фиксированную тенденцию, она может стать опасным ускорителем. Преувеличенное освещение в прессе играет очевидную роль в формировании этих ожиданий, и кажется, что яичный кризис имеет особое значение в этом отношении.

Почему же тогда эта история с яйцом, которая выглядит так, как будто она должна быть очень незначительной интермедией, поднялась до такой высоты в общих дебатах об инфляции?

Предвзятость конкретности

Поведенческие финансы — это раздел теории финансов, который фокусируется на том, каким образом различные «когнитивные предубеждения» — систематические «отклонения от рациональности», к которым склонны люди, — приводят к результатам, нарушающим гипотезу эффективного рынка (и тем самым оскорбляющим некоторых ученых, зарабатывая деньги для некоторых инвесторов). Многие классические аномалии или «факторы» финансового рынка, такие как стоимость, рост и импульс, бихевиористы объясняют как естественный результат предубеждений, которые отклоняют решения инвесторов от норм математической или статистической логики. Число этих предубеждений выросло за последние несколько десятилетий, поскольку экспериментаторы обнаружили и количественно оценили эти отклонения. Список теперь включает такие примеры, как предвзятость привязки, предвзятость подтверждения, предвзятость фрейма… и многие другие.

К ним я добавлю, возможно, новый тип: Предвзятость конкретности. Я определю это как человеческую тенденцию, сталкиваясь со сложной интеллектуальной проблемой, основывать свое понимание вопроса на конкретном, осязаемом примере, с которым у человека есть непосредственный личный опыт, который затем используется для символизации/объяснения большего и большего. сложное явление, которое предполагается рассматривать как простой и дискретный пример. [Существует известное предубеждение, называемое предвзятостью значимости, которое похоже. «Предвзятость заметности описывает нашу склонность сосредотачиваться на предметах или информации, которые более примечательны, игнорируя при этом те, которые не привлекают нашего внимания».]

Нарратив о цене яиц — это конкретный случай предвзятости конкретности. Как уже отмечалось, в последнее время это стало навязчивой идеей средств массовой информации. Цены на яйца берутся для того, чтобы отражать более широкую картину, предлагая четкое доказательство (как они это видят), что инфляция реальна, и до сих пор сеет хаос.

Инфляция в целом is запутанная и спорная тема. Для большей части населения монетарная теория абстрактна и непоследовательна. Политика ФРС — это высшая алхимия, загадочная, сомнительная и опасная. Пресса полна экспертных заявлений, призывающих ФРС идти вправо, или влево, или стоять на месте. 25 базисных пунктов или 50? Нет единого мнения. Кто может следить за всем этим?

С другой стороны, история цены на яйца проста, понятна и понятна. Мы можем не знать, что такое базисный пункт, но мы все знаем, что такое яйца. У нас есть непосредственный, частый личный опыт работы на рынке яиц. Цены на яйца однозначны. Нет двух мнений о значении «4.00 доллара за дюжину».

Поэтому, когда цены на яйца взлетели в прошлом году, достигнув пика в декабре, это напугало и очаровало общественность и основные средства массовой информации. Дебаты по поводу увеличения ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов никогда не могли сравниться с «кассовым сбором» стоимости завтрака. Несмотря на объективно незначительную долю яиц в общей потребительской корзине, люди явно очень насторожены и расстроены ценой. недавнее увеличение около 10 центов за яйцо За прошедший год.

Преувеличенное внимание, сосредоточенное на яйцах, иллюстрирует предвзятость конкретности. Норма потребления в США составляет 288 яиц в год на человека. Для средней семьи, состоящей из 3.1 человека, это составляет примерно 90 долларов США на типичный годовой семейный бюджет. Хорошо, это больше, чем де минимис. Но почему дополнительные 10 центов за яйцо должны перевешивать в общественном восприятии и внимании средств массовой информации примерно $4500 ежегодный рост ипотечного кредита средние платежи по дому?^{Помимо диспропорции, потребление яиц можно регулировать без особых жертв, если цена на этой неделе слишком высока. Омлет из двух яиц может на некоторое время заменить омлет из трех яиц.}

Ипотечные платежи, конечно, обязательны. И показатели «инфляции жилья» очень сложны. Затраты на домовладение (на которые напрямую влияют процентные ставки по ипотечным кредитам) проявляются в различных формах. Ипотека может быть фиксированной или регулируемой, а ставка зависит от срока. Более того, дом предоставляет «услугу» (кров), но также является инвестицией, поэтому ежемесячные платежи должны быть разделены на компонент «капитализация» и компонент «использование». Основные индексы инфляции, такие как индекс потребительских цен (CPI) и индекс личных потребительских расходов (PCE), решают эту проблему путем расчета «арендной платы, эквивалентной собственнику», что является проблематичным числом (достойным отдельного столбца). Наконец, любое повышение цены хотя бы частично компенсируется (ожидаемым) увеличением стоимости при перепродаже.

Яйца не имеют стоимости при перепродаже. Они не являются инвестиционным классом активов. Это простые скоропортящиеся продукты. Правда, они бывают разных размеров и с разными этикетками («свободный выгул», «органический», «выращенный на пастбищах»). Но The New York Times сообщил нам, «яйца есть яйца». Осязаемый, материальный, усваиваемый. Конкретный.

Подводя итог: предвзятость конкретности описывает тенденцию людей легче зацикливаться на непосредственном и конкретном, чем на общем и абстрактном. Крупные яйца легче понять, чем гигантские ипотечные кредиты, обеспеченные Fannie-Mae.

Конкретность и СМИ

Я написал много общих колонок об инфляции в абстрактном виде, ее причинах, методах измерения, вариантах политики, связи с изменением процентных ставок, количественным смягчением и ужесточением и так далее. Недавно, в отходе от этих обобщений, я написал, как мне казалось, забавную, одноразовую колонку о 11-процентном росте цен на яйца в месячном исчислении в декабре, что на сегодняшний день является самым большим приростом из всех Более 200 позиций, составляющих индекс потребительских цен.

Я предполагал, что публика признает это аномалией. Более или менее бессмысленное любопытство.

Я был неправ. Мои «колонки о яйцах» привлекли почти в 10 раз больше читателей, чем большинство моих более общих статей об инфляции. Параллельно с этим я был поражен тем, какое внимание прессы в последнее время привлекает яичный кризис. (Интересно, пропорция их читательской аудитории похожа на мою. Их истории о яйцах полны диковинных анекдотов и гораздо интереснее, чем отчеты о размышлениях Федеральной резервной системы.) Например, The New York Times записали отчаянные попытки некоторых потребителей решить проблему яиц путем… выращивания собственных цыплят.

• «Люди скупают цыплят, которые являются «тяжелыми несушками» в ответ на инфляцию яиц… поскольку семьи пытаются застраховать свои ставки от резкого роста цен и ограниченной доступности яиц… сказала Меган Ховард, которая занимается продажами и маркетингом в Meyer Hatchery на северо-востоке Огайо. — Это цены на яйца. Люди действительно обеспокоены продовольственной безопасностью».

Продовольственная безопасность? Повышение цены на 10 центов за яйцо вызывает обеспокоенность по поводу продовольственной безопасности?

Видимо так, для некоторых. Инкубаторы переполнены спросом на кур премиум-класса.

• «Поскольку нехватки становится все больше и больше, это побуждает все больше людей выращивать свою собственную еду», — заметила г-жа Стивенсон [директор по маркетингу крупного инкубатория в Айове] январским днем, когда 242 человека, позвонивших в инкубаторий, остались в режиме ожидания. , по-видимому, ждут, чтобы запастись своими цыплятами и сопутствующими ей аксессуарами».

Говорят, что Google завален поисковыми запросами «выращивание цыплят». В TikTok появилось видео, показывающее, как выращивать цыплят в домашних условиях. миллиарды мнений.

Следующее произведение в раз сообщил о новом измерении пограничного кризиса:

• «От Калифорнии до Техаса пограничники все чаще захватывают неожиданный тип документов. контрабанда из Мексики: яйца. Агенты таможенной и пограничной службы США более 2,000 раз встречались с людьми, пытавшимися ввезти яйца в Соединенные Штаты из Мексики в период с 1 ноября по 17 января». – New York Times (Ян 25, 2023)

Это забавные истории, которые, как я полагаю, очень хороши для твитов. Но объем и интенсивность освещения этого мимолетного всплеска в общей картине не имеют смысла — если только вы не призовете Предвзятость Конкретности.

Заблуждение рассуждений, основанных на конкретности

Как и другие предубеждения, выявленные бихевиористами, предубеждение конкретности проистекает из изъяна в человеческом мышлении — по крайней мере, это изъян по сравнению с формальными статистическими принципами. Это идея о том, что яркая, знакомая Деталь заключает в себе истину более отдаленного и абстрактного Целого, маленькой частью которого она является.

Кажется, что это универсальный и постоянный аспект нашего мышления. В Средние века философы обдумывали сходную по духу аналогию микрокосма и макрокосма:

• «Исторический взгляд, постулирующий структурное сходство между человеком (микрокосмом, т. е. малым порядком или малой вселенной) и космосом в целом (макрокосмом, т. е. великим порядком или великой вселенной). Истины о природе космоса в целом могут быть выведены из истин о человеческой природе, и наоборот». – Википедия.

В наше время эта идея была переработана в математических терминах. Фракталы являются воображаемыми структурами, где «каждая часть имеет такой же статистический характер, как и целое». Если бы экономика действительно была фрактальной, то мы могли бы вывести природу инфляции в целом из феномена цен на яйца.

Но статистическая наука признает, что идея фрактала — это химера. Проблема обеспечения того, чтобы образец фактически представляет всю население является центральной трудностью. Предвзятые выборки — бич эпидемиологии, в том числе эпидемиологии экономических явлений. Чем меньше выборка, тем меньше вероятность того, что прыжок веры от маленьких истин к большим может быть оправдан. «Конкретность» — фиксация на якобы говорящей детали — по своей сути идиосинкразична и специфична. Это порождает предвзятость, которая искажает наше суждение об общей картине.

В данном случае «Яркая деталь» — это растущая цена на яйца, а «Целое» — это Инфляция в целом. Предвзятость конкретности приводит к (ложному) заключению, что каким-то образом эта конкретная ценовая аномалия на этот конкретный товарный продукт содержит суть Великого Урока об инфляции и экономике. Итак New York Times было бы это -

• «Всплеск интереса к птицеводству подчеркивает, что первый опыт быстрой инфляции и дефицита в Америке с 1980-х годов оставляет следы в обществе, которые могут сохраниться после того, как рост цен прекратится».

Некоторые отчеты слишком плавно переходят в «Большую картину»:

• «Цены на широкий спектр продуктов резко выросли в последние годы, поскольку необычно высокий спрос на товары, вызванный изменениями образа жизни во время пандемии и сбережениями, накопленными за счет проверок стимулов, перекрыл глобальные маршруты доставки и перегрузил фабрики и других производителей. Эти проблемы только усугубились войной России на Украине, которая нарушила глобальные поставки продовольствия и энергии».

Конечно, нехватка яиц не имеет ничего общего ни с избыточным спросом (нет, люди не едят больше завтраков), ни с «забитыми глобальными маршрутами доставки» (яйца — это местный продукт), ни с изменениями образа жизни и проверками стимулов. Яиц не хватает, потому что десятки миллионов кур-несушек были убиты вирусом или выбракованы в соответствии с требованиями общественного здравоохранения, и потребуется время, чтобы пополнить стада.

Но на это идет. Предвзятость конкретности очень сильна. Неизбежно «анализ» переходит в рассуждения о Федеральной резервной системе:

• «Хотя инфляция замедлялась в годовом исчислении в течение шести месяцев, рост цен по-прежнему необычайно быстрый. Политики Федеральной резервной системы пытаются замедлить экономику и вернуть ее к нормальному темпу… реагируя на инфляцию, пытаясь обуздать спрос… делая дорогими заимствования и расходы… Федеральная резервная система удерживает семьи от крупных покупок… замедляет рынок труда…Яйца предлагают пример почему… более свободный рынок труда может замедлить расходы…» [??]

Таким образом, яичная инфляция — это костяшка домино, которая опрокидывает ценовую цепочку на всем пути от Украины до картины переполной занятости здесь, в США. Цены могут падать почти везде — товары, большинство продуктов питания, энергоносители, арендная плата, ставки по ипотечным кредитам. , подержанные автомобили — но сохранение повествования о мелкой инфляции (да, каламбур) требует, чтобы журналисты и экономисты ФРС максимально использовали то, что у них есть, что на данный момент сводится к «жестким рынкам труда». … и, конечно же, яйца.

Это нечто большее, чем предположения. Экспериментальные исследования доказали, что конкретность влияет на познание и искажает его. Эффекты тонкие, мощные и интересные. С одной стороны, опора на конкретный пример кажется усилить процесс обучения. С другой стороны, кажется тормозить процесс рассуждения. То есть конкретный факт легче усваивается и сохраняется. Но его труднее обобщить на другие ситуации. Если читатель заинтригован, могу порекомендовать очень интересный гайд опубликовано в 2015 году в рецензируемом журнале Границы в психологии. Вывод, если коротко, таков:

• «Именно те самые качества, которые так полезны при изучении нового материала — конкретность, знакомство, личная значимость — оказываются настолько вредными для обобщения этого знания».

Псевдоинфляция

Цены на яйца сейчас действительно падают.

Динамика преходяща. Временный. Самокорректирующийся.

Мне кажется, что нам нужно новое слово для такого рода вещей. Ценовые потрясения в узкой категории, которые являются простым и непосредственным результатом нарушения механизмов поставок этого продукта, которые быстро достигают пика и разворота и могут «выйти за пределы», обрушивая цену — давайте назовем эти эпизоды псевдоинфляция.

Хорошим примером является последний эпизод птичьего гриппа в 2015 году.

Вкратце это выглядело как реальная инфляция — своего рода ценовое давление, которое мы наблюдали в 1970-х годах и боимся по сей день, — но на самом деле это было больше похоже на дефицит в продуктовом магазине, который будет устранен, когда прибудет партия на следующей неделе.

Предвзятость конкретности также ухудшает наше суждение. Это приводит к принятию неверных (нерациональных) решений. The Wall Street Journal's Освещение яичного кризиса доводит тему конкретности до предела, подробно описывая страдания нескольких человек, пытающихся справиться с этими дополнительными 10 центами за яйцо, полностью самодостаточными на заднем дворе и выращивая собственных цыплят, чтобы получить яйца.

Плохое решение.

• «Экономика особенно безрадостна в тот момент, когда цены на яйца растут… По оценкам мистера Кремера, сейчас его шестеро производят менее двух десятков яиц в месяц, но он по-прежнему тратит 30 долларов в месяц на еду».

Мрачно, правда. Предположим, экономия составляет, скажем, 3 доллара на дюжину яиц. Мистеру Кремеру (чье время, по-видимому, ничего не стоит) нужно было бы получать 10 десятков яиц от этих 6 кур в месяц только для того, чтобы окупиться на корме. Это 20 яиц на курицу в месяц, что примерно соответствует среднему показателю по стране для крупных промышленных производителей яиц. Это кажется натяжкой для операции на заднем дворе.

У других дела обстоят еще хуже.

• «Триша Нидер удочерила семерых цыплят четыре месяца назад и, по оценкам, потратила около 750 долларов на еду, постельные принадлежности, обогреватели и другие товары. У нее нет ни одного яйца, чтобы показать это. [Курсив мой] «Вы думаете, что это будет так просто», — говорит вице-президент компании по связям с общественностью, который живет в Вашингтоне, штат Миссури. — Но потом вы понимаете, что это так много работы». Ей не только приходится каждое утро выходить в курятник на морозе, чтобы кормить птиц и менять им воду, — она часами сидит с ними на улице, пока они едят, чтобы их не схватили койоты или другие хищники. Несмотря на то, что она еще не окупила свои инвестиции, она уже заказала еще восемь цыплят, чтобы попытаться достичь эффекта масштаба. «С инфляцией ты такой: «Знаешь что, черт возьми, я должен делать все это».".

Это неизбежный кульминационный пункт Предвзятости Конкретности. Яйца стоят дороже — так что «всё это инфляция… Я должен всё это делать». Сотни долларов потрачены не по назначению, чтобы решить 10-центовую проблему. Здесь нет эффективного рынка, направляющего распределение капитала.

Развязка

Легко предсказать следующую главу. Это будет разыгрываться одним из двух способов. Либо история с яйцами просто исчезнет, ​​отодвинутая в сторону следующим кризисом, поскольку падение цен на яйца вступит в силу, и кризис «уйдет». Или, и вполне вероятно, когда-нибудь мы увидим рассказы о крах цены на яйца и бедствия, постигшие яичную промышленность, и особенно всех этих первопроходцев из пригородных яичных фермеров, которые пытались взять дело в свои руки.

Одно из других предубеждений, выявленных теоретиками поведенческих финансов, — это «иллюзия предвзятости контроля», определяемая как «склонность людей думать, что они контролируют события в большей степени, чем на самом деле».

Подробнее о яичном кризисе читайте в моих предыдущих колонках здесь:

БОЛЬШЕ ОТ FORBESУ Федеральной резервной системы есть проблема с яйцами — и проблема «курицы и яйца»By Джордж Калхун
БОЛЬШЕ ОТ FORBESСоздана ли инфляция корпоративной жадностью? Доказательства текущего эпизода вздутия яицBy Джордж Калхун