Борцы с долгами вернулись, и даже активы США будут бороться. Вот что можно купить вместо этого, говорит один опытный управляющий фондом.

Возможно, сыграл роль еще один фактор. Государственные облигации Великобритании росли в преддверии крайнего срока интервенции Банка Англии в пятницу, и на фоне ожиданий, что правительство еще больше откажется от своего бюджета по сокращению налогов, финансируемого за счет долга.

Эти более спокойные условия содержания свинок в Великобритании очень важны. Распродажа там отразилась на рынках, показав, что линчеватели по облигациям вернулись на ура. Долг сейчас имеет значение. Им действительно не нравится, когда правительства занимают много денег, когда процентные ставки резко растут.

Это мнение разделяет Дэвид Ибен, основатель и главный инвестиционный директор Kopernik Global Investors. Он считает, что трейдеры должны принять к сведению, что не только европейские PIGS с большими долгами — Португалия, Италия, Греция и Испания — сталкиваются с проблемами финансирования, но и более крупные страны, такие как США и Япония.

И он придумал новую аббревиатуру, чтобы подчеркнуть свою точку зрения, начав с замены Испании на Сингапур, которая выпала из первой десятки должников.

«Мы рекомендуем заменить устаревшую аббревиатуру PIGS на более актуальную и актуальную аббревиатуру – JIG'S UP. Это отражает страны с наиболее тревожным уровнем долга по сравнению с размером их экономики: Япония, Италия, Греция, Сингапур, США и Португалия», — пишет Ибен в новой заметке.

Что это значит для инвесторов?

«Похоже, что центральный банк запустил четыре десятилетия снижения процентных ставок и «подразумеваемого опциона пут» против рыночных потерь. Таким образом, нам кажется очевидным, что следует избегать суверенных облигаций стран JIG'S UP. Это относится и к большинству акций. Наступила стагфляция», — говорит Ибен.

«Долг должен быть выплачен упорным трудом и жесткой экономией (редко в демократических странах) или объявлен дефолтом, либо напрямую, либо путем девальвации. Демократии выбирают последнее. Уровень долга в 124% ВВП является зловещим для США. Доллар может оставаться «сильным» по отношению к иене, но, скорее всего, сильно упадет по отношению к твердым активам», — добавляет он.

Следовательно, TINA (альтернативы нет) теперь больше применима к твердым активам и средствам сбережения, а не к фондовым индексам, по словам Ибена, и он рекомендует сельскохозяйственные земли, золото, энергию и другие товары — тенденция, которая должна помочь запасам ресурсов. богатые экономики.

«Мы предполагаем, что недавняя коррекция в этих самых «сохранениях стоимости» — это находка. Мы охотно выкупаем многие акции энергетических компаний, которые мы продали за последний год. Акции драгоценных металлов вернулись к нашим максимальным 25% портфеля. Развивающиеся рынки также занимают все большую долю», — говорит Ибен.

В заключение он предостерегает быть стойким: «В то время как у биржевых игроков мемов могут быть «бриллиантовые руки», инвесторам в твердые активы могут понадобиться «стальные нервы». Вернитесь к графикам 1970-х годов [когда этот сценарий имел место ранее]. Прибавки быстрые и заметные. Не отвлекайтесь в неподходящий момент».

Области применения:

Акции выглядели так, будто добавились к сильному ралли предыдущей сессии, с будущим S&P 500.
ES00,
-2.32%
вырос на 0.3% до 3695. Индекс доллара
DXY,
+ 0.83%
вырос на 0.4% до 112.86, даже несмотря на доходность 10-летних казначейских облигаций.
TMUBMUSD10Y,
4.023%
упал на 5 базисных пунктов до 3.898%. фьючерсы на сырую нефть в США
кл.1,
-4.00%
упала на 1% до 88.18 доллара за баррель, поскольку опасения по поводу глобального замедления сохранялись. Золото
ГК00,
-1.60%
упал на 0.9% до 1,662 долларов за унцию, а биткойн
BTCUSD,
-0.27%
прибавила 1.5% до 19,658 долларов.

Жужжание

В пятницу в США начинается сезон отчетности за третий квартал. UnitedHealth
УНХ,
+ 0.63%
превзойти прогнозы и JP Morgan тоже
ДПМ,
+ 1.66%,
в ответ цены на акции обеих компаний выросли.

Wells Fargo
WFC,
+ 1.86%
доходы также оказались лучше, чем ожидалось, хотя на прибыль повлияли расходы. Тем не менее, отчет был хорошо принят, и акции выросли почти на 3%.

Morgan Stanley
МИЗ,
-5.07%
и Citigroup
C,
+ 0.65%
к ним относились не так любезно, а акции обеих компаний снизились из-за смешанных отчетов.

Приличная порция экономических данных также ожидается в пятницу. Сентябрьские данные по розничным продажам в США будут опубликованы в 8:30 утра вместе с индексом цен на импорт. Индекс настроений Мичиганского университета и обзор 5-летних инфляционных ожиданий за октябрь будут опубликованы в 10:10. Деловые запасы за август также будут опубликованы в XNUMX:XNUMX по восточному поясному времени.

А вот и еще один Fedspeak. Президент ФРБ Канзас-Сити Эстер Джордж возьмет микрофон в 10:10, а глава ФРБ Лиза Кук выступит с комментариями в 30:XNUMX.

Акции Beyond Meat
БАЙНД,
-9.71%
упал более чем на 9% на премаркете после того, как производитель вегетарианских продуктов питания предупредил о доходах и объявил о сокращении рабочих мест.

Доходность 30-летних свинок
ТМБМКГБ-30У,
4.851%,
который на этой неделе поднялся выше 5% в разгар ажиотажа продаж, торгуется обратно примерно на 4.27%, так как надежды на то, что правительство Великобритании может сократить свой спорный бюджет по сокращению налогов, на фоне сообщений о том, что министр финансов Кваси Квартенг будет уволен.

Акции банка Credit Suisse, которому угрожает опасность
ЦСГН,
-1.16%
колебались чуть выше рекордных минимумов после сообщает, что ведет переговоры о продаже подразделения секьюритизированных продуктов в финансовую группу Мидзухо
8411,
+ 1.30%.

Лучший из Интернета

Как Walmart убедил своих критиков продавать больше товаров и спасти мир.

Судья привлек Маска к ответственности.

Китай и Запад соревнуются в поощрении инноваций.

График

Когда фондовые рынки нервничают из-за макроэкономических проблем, таких как рецессия, пандемии, геополитика, корреляция между акциями имеет тенденцию к росту, поскольку все продается почти в равной степени. На приведенном ниже графике Николаса Коласа, соучредителя DataTrek Research, показана 30-дневная дневная корреляция доходности между пятью крупнейшими секторами S&P 500; Технологии, здравоохранение, финансы, услуги связи и выбор потребителя. В настоящее время он примерно на одно стандартное отклонение выше долгосрочного среднего значения.

«Хорошая новость заключается в том, что рынки в конечном итоге оценивают любой макрориск, который заставляет корреляции группироваться, и это дно. Это требует времени, как показано на диаграмме. Но это всегда происходит, и впоследствии акции могут снова вырасти», — говорит Колас.

Лучшие тикеры

Вот самые активные тикеры фондового рынка на MarketWatch по состоянию на 6 часов утра по восточному времени.

Случайное чтение

1,100-летний Королевский монетный двор получает рекордную прибыль, поскольку беспорядки повышают спрос на золото.

Более 5 миллиардов телефонов будут выброшены на свалку.

Представляем мистера Дудла.

"Необходимо знать" начинается рано и обновляется до первого звонка, но Зарегистрируйтесь здесь чтобы он был доставлен один раз на ваш почтовый ящик. Версия, отправленная по электронной почте, будет отправлена ​​примерно в 7:30 утра по восточному времени.

Слушать Подкаст «Лучшие новые идеи в деньгах» с корреспондентом MarketWatch Чарльзом Пасси и экономистом Стефани Келтон