Крах 2023 года будет связан с этими тремя графиками

Вы могли бы подумать, что поведение рынков и направление инфляции полностью зависят от процентных ставок.

Это не.

Речь идет о денежной массе. Это примерно то же самое, что и баланс Федеральной резервной системы, потому что его размер представляет собой сумму спасательных активов, полученных от регулятора, чтобы поддерживать денежную массу, омывающую систему и поддерживающую экономику.

Чрезмерное выделение средств мировыми центральными банками для спасения экономик, закостеневших в условиях карантина, является причиной инфляции, а для того, чтобы вывести инфляцию из системы, этот поток сочных денег необходимо слить.

Вот что такое количественное ужесточение (QT); это обратное количественное смягчение (QE). Баланс ФРС идет вниз, а рынок вниз, точно так же, как вверх идет баланс ФРС, а вверх идет рынок. Причина, по которой на этот раз количественное смягчение вызвало инфляцию, заключалась в том, что большая часть денег была влита в нижнюю часть экономической пирамиды с всплеском, а не обычным впрыском наверху финансово могущественным, где они капают вниз, создавая инфляцию богатых людей на вплоть до «реальной экономики», где нет шока от повышения стоимости тележки продуктов.

Чтобы обратить вспять просачивание вниз, потому что вы не можете вернуть скудные чеки, ФРС должна запустить QT и обратить вспять просачивание вниз, которое наносит ущерб активам богачей, таким как акции и недвижимость. QT слишком большой или слишком длинный, и вы получите крах, а не просто медвежий рынок.

Итак, вот график QT, предоставленный Федеральной резервной системой:

Это знакомая диаграмма для держателей акций.

Это также, вероятно, смешанные новости, вероятно, плохие новости, потому что это должно выглядеть так:

Я интерпретирую это как то, что Федеральная резервная система замедляет QT, в данном случае около 100 миллиардов долларов, чтобы не дать рынку треснуть. Никто не хочет краха, и хотя напряжение со временем — это нормально, прерывность, такая как крах, создает огромные ненужные расходы, которых можно избежать, поэтому в первую очередь существует Федеральная резервная система.

ФРС облегчила боль в декабре и, несомненно, не из сострадания, а потому, что чувствовала, что если этого не сделать, произойдут очень плохие вещи.

Итак, хорошая новость заключается в том, что ФРС работает над тем, чтобы избежать краха, а плохая новость заключается в том, что она пообещала продолжать затягивать гайки в течение длительного периода времени, а это означает, что направление движения вниз.

Когда вы отступаете, дорога впереди выглядит длинной и песчаной:

Проблема в том, что мировые государственные бюджеты по-прежнему являются движущей силой инфляции, потому что фискальный дефицит все еще далеко не соответствует целевым показателям инфляции.

Уравновешивание, как бы хорошо оно ни было сыграно, по-прежнему является медвежьим, потому что путь QT будет долгим, потому что путь нетривиальных уровней инфляции также долог, как и путь к доковидным уровням экономического равновесия.

Таким образом, в то время как эта темная туча нависла над будущим рынков, другая показывает, что не все в порядке с водопроводом финансовой системы США.

Рынок обратного репо по-прежнему не в порядке.

Эта диаграмма предоставлена ​​Федеральным резервным банком Нью-Йорка:

Вы можете интерпретировать это по-разному, но для меня это избыточная денежная масса в системе, припаркованная банками, потому что они не могут использовать деньги. Можно сказать, что до тех пор, пока это не будет слито обратно в систему за счет оттока денег в целом из экономики QT, тогда ужесточение будет продолжаться или его необходимо будет усилить.

НоЕсли банкам нравится эта подушка безопасности, но они не хотят кредитовать реальную экономику из-за боязни потерь, тогда этот огромный запас ликвидности просто замерзает, ликвидность в реальной экономике иссякает, и экономика рушится.

Вы можете заметить, что ФРС замедляет QT в декабре и открывает обратное репо вверх… вряд ли это совпадение.

Эти два графика и Nasdaq — вот те, за которыми стоит следить, потому что они являются лидерами на 2023 год.