Правильное распределение денежных средств для вашего пенсионного портфеля равно нулю

Ваше денежное ведро имеет реальную доходность -8.4%. Он должен быть пуст.

Если вы находитесь на пенсии или приближаетесь к ней, вы, вероятно, слышали лекцию о «денежном ведре».

Поместите один-два года расходов в денежный резерв, интонируют эксперты. Таким образом, вы не будете вынуждены продавать активы в неподходящее время.

«Защитите свою пенсию от капризов рынка», недавно в Нью-Йорк Таймс характерен для жанра. Звучит неплохо. Почему, имея на руках два года наличных денег, вы можете просто не обращать внимания на корректировки рынка.

Я думаю, что этот совет - ерунда.

Я считаю, что правильная сумма наличных — это самый минимум — столько, сколько вам нужно, чтобы ваши чеки не возвращались. Что касается расходов на следующие два года: инвестируйте эти деньги так же, как вы инвестируете остальную часть своего портфеля.

Чтобы понять, что не так с советом «деньги в качестве буфера», попробуйте задать этим экспертам дополнительный вопрос: когда именно я должен пополнить ведро? Почему я должен ожидать, что эта дата будет более подходящим временем для продажи?

За кажущейся привлекательностью денежного ведра скрывается торговое заблуждение. Это заблуждение состоит в том, что вы можете улучшить свою судьбу, разумно рассчитывая время для покупок и продаж. Это заблуждение позволяет многим биржевым маклерам жить хорошо. Это объясняет Робингуд. Это объясняет большую часть доходов Coinbase Global, крипто-казино.

Заблуждение трейдинга заключается в том, что поклонники кассовых ведер неявно предполагают, что, поскольку они «не будут вынуждены продавать в неподходящее время», их продажи будут происходить в подходящее время.

Действительно ли существует какой-либо способ заранее определить, является ли сегодня или через год более подходящим временем для обналичивания позиции по акциям? Если бы они были, никому не нужно было бы беспокоиться о создании портфолио или даже зарабатывать на жизнь. Да ведь мы все могли бы покупать на минимумах и продавать на максимумах и жить за счет прироста капитала.

Я думаю, вашей целью должно быть удержание наличности на нуле или достаточно близко к нулю. Не распродавайте портфельные активы сейчас в ожидании оплаты счетов через год. Продавайте близко к тому времени, когда вам нужны деньги.

Как насчет того, чтобы найти деньги на экстренный случай? Вам нужно заменить машину или крышу, когда вы этого не ожидали.

Подумайте об этом. Это не наличные тебе нужно, это ликвидности.

Обычное время расчетов по продаже акций составляет два рабочих дня, по паевым фондам и ценным бумагам Казначейства США — один день. Бывают случаи, когда деньги нужны быстрее, например, если вы находитесь в тюремной камере и пытаетесь внести залог, но это редкость.

Если у вас есть куча финансовых активов, а, вероятно, так и есть, если вы обсуждаете, как структурировать пенсионный портфель, то у вас достаточно ликвидности. Вам не нужно иметь процент ваших сбережений на банковском счете или на брокерском счете, зарабатывающем 0.1%.

Как насчет риска? Вам нужно выделение денежных средств, чтобы снизить волатильность вашего портфеля? Нет, не знаешь. Есть лучшие способы снизить риск.

Проблема с наличными как средством снижения риска заключается в том, что они гарантированно проиграют. Номинальная доходность, которую указывает этот банк или брокер, довольно близка к нулю. Вычтите инфляцию, которая недавно достигла 8.5% и, вероятно, будет составлять в среднем не менее 3% в течение следующих нескольких лет, и вы получите реальную доходность глубоко в отрицательной зоне.

Вот четыре хороших способа снизить риск портфеля.

№1. Переход от акций к облигациям.

Традиционная смесь — 60% акций, 40% облигаций. Может быть, это слишком опасно для вас. Обратите внимание, что фонд Vanguard Target Retirement 2020 Fund, ориентированный на консервативных инвесторов, только начинающих выходить на пенсию, инвестирует в акции только 46%.

№ 2. Переход от корпоративных облигаций к казначейским облигациям.

Корпоративные облигации платят лучше, но они более рискованны. Некоторые разоряются.

№3. Переход от долгосрочных облигаций к краткосрочным.

Долгосрочные казначейские облигации в последнее время сильно пострадали. Согласно данным Morningstar, ETF Vanguard Long-Term Treasury с начала прошлого года имеет совокупную доходность -20.5%. Если вас это слишком пугает, сократите срок погашения облигаций.

№ 4. Переход от номинальных облигаций к реальным облигациям.

Казначейские ценные бумаги, защищенные от инфляции, с погашением через десять лет оцениваются так, чтобы обеспечить реальную доходность чуть ниже 0%. Купите одну из этих вещей, и вы устраните любую неопределенность в отношении покупательной способности активов, которые вы откладываете сейчас, чтобы потратить в 2032 году. Цена облигации будет колебаться между настоящим и будущим, но вы точно знаете, где окажетесь, если ждите, пока облигация не будет погашена.

Проблема со всеми этими действиями по снижению риска заключается в том, что они уменьшают ожидаемую прибыль. Я бы присвоил комбинации акций и корпоративных облигаций 60/40 ожидаемую реальную доходность в размере 2% в год. Снижение риска означает снижение этого числа на 2%.

В портфеле с экстремальным снижением риска, представляющем собой лестницу TIPS со сроками погашения, распределенными по пенсионному возрасту, вы снижаете реальную доходность до 0% или около того. Для очень не склонных к риску, это неплохая идея. Нулевая реальная доходность намного лучше, чем реальная доходность наличных, которая в настоящее время составляет -8.4%.

Установите уровень риска, который вам удобен, и придерживайтесь его. Время от времени проводите ребалансировку, выборочно обналичивая избыточные ресурсы, но не питайте иллюзий, что ребалансировка принесет временную выгоду или повысит ожидаемую прибыль.