(Блумберг) — Быки на рынке облигаций готовы к первому серьезному испытанию в 2023 году.
Самые читаемые от Bloomberg
Казначейские облигации выросли в этом месяце на фоне широко распространенных ожиданий того, что Федеральная резервная система близится к завершению повышения процентных ставок, поскольку инфляция снижается, а более жесткие финансовые условия охлаждают экономику. На следующей неделе трейдеры узнают, так ли это, поскольку центральный банк объявит о своем последнем решении и будет опубликован ежемесячный отчет о рынке труда.
Инвесторы снова вкладывают средства в облигации, привлеченные повышенной доходностью на фоне ожиданий, что замедление экономического роста заставит ФРС прекратить повышение, а затем перейти к смягчению денежно-кредитной политики в конце этого года. Доходность эталонных 5- и 10-летних облигаций упала примерно на 40 базисных пунктов в январе, поскольку инвестиционные управляющие и пенсионные фонды продолжали переводить средства с акций на долгосрочные облигации.
«Управляющие активами вступили в год с большими остатками наличности, и есть некоторая тенденция «входить сейчас, пока не стало слишком поздно», — сказала Александра Уилсон-Элизондо, глава отдела розничных инвестиций в различные активы в Goldman Sachs Asset Management. Инвесторы видят глобальные признаки дезинфляции, некоторые более слабые данные и «если история является ориентиром, она показывает, что поворотные моменты могут быть резкими».
Это бычье настроение было подчеркнуто на этой неделе, когда инвесторы купили гораздо большие доли новых казначейских долговых обязательств, чем обычно, зафиксировав доходность, которая остается вблизи верхней границы диапазона, наблюдавшегося за последние 15 лет. На текущих уровнях казначейские облигации рассматриваются как привлекательная защита от рецессии. Признаки такого замедления нарастают: такие компании, как Intel Corp., готовятся к более слабым прогнозам, а потребители испытывают давление.
Ожидается, что этот макроэкономический прогноз будет поддерживать базовые показатели доходности в диапазоне, поддерживаемом двойными силами снижения ценового давления и роста занятости. Перед лицом этого трейдеры свопов рассчитывают на то, что ФРС повысит базовую ставку — сейчас она находится в диапазоне от 4.25% до 4.5% — на четверть процентного пункта в среду, после чего в этом году последует еще одно такое изменение.
В пятницу предпочитаемый ФРС показатель инфляции снизился до самого медленного годового темпа более чем за год. 3 февраля экономисты, опрошенные Bloomberg, ожидают, что министерство труда сообщит, что рост заработной платы замедлился до 190,000 223,000 в январе по сравнению с XNUMX XNUMX в декабре.
Другие выпуски ключевых данных включают индекс стоимости занятости и данные о вакансиях, а также показатели занятости и цен в обследованиях ISM как в производственной сфере, так и в сфере услуг.
Ряд цифр оставляет рынок казначейских облигаций под угрозой разворота, если председатель ФРС Джером Пауэлл не оправдает ожиданий трейдеров. На декабрьском заседании ФРС официальные лица указали, что политика останется повышенной в течение 2023 года на пике в 5.1% без ожидаемого снижения ставок, что является более ястребиным прогнозом, чем сейчас оценивают рынки.
«Существует напряженность между рынком и оценкой политики ФРС, и может потребоваться некоторое время, чтобы разрешить ее в течение следующих трех-шести месяцев», — сказал Уилсон-Элизондо из Goldman. «Энтузиазм по поводу покупки казначейских облигаций, вероятно, сохранится», если только «инфляция не станет более жесткой», а устойчивость рынка труда не заставит людей думать, что «ФРС, возможно, придется сохранить ограничительную политику, чтобы сломать хребет рынку труда».
Что смотреть
Экономический календарь
30 января: производственный индекс ФРБ Далласа.
31 января: индекс стоимости занятости; индекс цен на жилье FHFA; индексы цен на жилье S&P CoreLogic CS; MNI Чикаго PMI; доверие потребителей Conference Board; Услуги Федерального резервного банка Далласа
1 февраля: заявки на получение ипотечного кредита MBA; изменение занятости ADP; расходы на строительство; S&P Global PMI в производственном секторе США; производство ИСМ; вакансии
2 февраля: заявки на пособие по безработице; фабричные заказы
3 февраля: отчет о занятости в США; S&P Global PMI в сфере услуг США; ISM-услуги
Календарь ФРС
Календарь аукционов:
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/bond-market-comeback-2023-heading-210000867.html.