Начало конца коррекции фондового рынка может быть близко

В ближайшие дни для таймеров будет крайне важно оставаться пессимистичными перед лицом любых рыночных ралли. Если это так, то ожидайте противоположного сигнала на покупку. как я указал месяц назад. Именно тогда я завершил свой противоречивый анализ настроений рыночных таймеров, заявив, что, поскольку «точка максимального пессимизма… не была достигнута», американские акции «весьма вероятно повторно протестируют свой минимум начала марта и, возможно, даже не пройдут этот тест».

S&P 500
SPX,
+ 2.39%
в настоящее время торгуется на 12% ниже, чем было на момент публикации этой колонки. Композитный индекс Nasdaq
КОМП,
+ 3.82%
почти на 17% ниже.

В своей колонке месячной давности я сосредоточил внимание на том, что два индекса настроений на фондовом рынке, поддерживаемые моей фирмой, не только не опустились в соответствующие зоны крайнего пессимизма (нижние 10% их исторических распределений), но и оставались там более суток. или два. Эти два индекса — Индекс настроений по бюллетеням акций Hulbert (HSNSI) и Индекс настроений по бюллетеням Hulbert Nasdaq (HNNSI) — отражают средний рекомендуемый уровень воздействия на акции среди определенного подмножества краткосрочных таймеров фондового рынка.

Один из способов количественной оценки их несостоятельности состоит в том, чтобы измерить, как долго оба этих индекса остаются в нижних децилях своих распределений. За месяц до моей колонки в середине апреля он был равен нулю. В настоящее время он составляет 33%. Хотя это значительный рост пессимизма, он все же не соответствует уровням, до которых этот процент поднимался в случае предыдущих рыночных минимумов — как вы можете видеть в таблице ниже.

Дно рынка	% торговых дней за последний месяц, когда и HSNSI, и HNNSI находятся в нижних децилях своих исторических распределений
Март 2020	47.6%
Декабрь 2018	85.7%
Февраль 2016	52.4%
Март 2009	81.0%
Март 2003	100%

Упорядоченный отказ против паники

Можно только догадываться, что потребуется на этот раз, чтобы достичь уровней, связанных с минимумами медвежьего рынка. Противоречивые, как правило, избегают даже попыток делать такие прогнозы, предпочитая вместо этого позволить данным о настроениях рассказать историю в режиме реального времени.

Тем не менее стоит отметить, что, как правило, панические продажи быстрее приводят к крайнему пессимизму, чем упорядоченные продажи. И, по большей части, падение рынка за последние несколько недель было ближе к концу спектра «упорядоченных продаж». Если эта ситуация сохранится, скорее всего, потребуется больше времени, чтобы проявился упрямо удерживаемый крайний пессимизм, который обычно наблюдается на дне рынка.

Об этом свидетельствует умеренный рост в последние дни индекса волатильности CBOE.
VIX,
-9.13%.
Несмотря на то, что S&P 500 находится на грани полуофициального медвежьего рынка, а Nasdaq Composite находится на 18-месячном минимуме, VIX остается значительно ниже уровней, которые наблюдались при предыдущих минимумах. Например, в настоящее время VIX составляет менее 35.0, что составляет едва ли половину того, что было на дне марта 2020 года. Это даже ниже краткосрочного минимума в марте этого года. VIX не рисует картину панических продаж.

Суть? Строится сильная «стена беспокойства», которая, в свою очередь, должна позволить рынку устроить значимое ралли. Когда начнется этот розыгрыш, зависит от того, когда будет завершено строительство этой стены.

Марк Халберт - постоянный автор MarketWatch. Его рейтинг Hulbert Ratings отслеживает инвестиционные бюллетени, за аудит которых выплачивается фиксированная плата. С ним можно связаться по [электронная почта защищена]

Подробнее: S&P 500 находится на пороге медвежьего рынка. Вот порог.

Читайте также: Эта легенда Уолл-стрит пережила каждый медвежий рынок с 1950-х годов. Он говорит, что тот, кто придет, может ударить по S&P 500 с потерей 30%.